每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

◎每經(jīng)記者 劉海軍

對一只公募基金來說，持有一只股票的市值占其資產(chǎn)凈值的最大比例是多少？相信很多人會毫不猶豫地回答：不超過10%。而對于一只股票對一只基金的凈值影響程度？很多人可能并不在意。

然而，隨著基金二季報披露完畢，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者卻在西部利得基金旗下的西部利得成長上發(fā)現(xiàn)了兩件顛覆人們想象的事情：

一是截至今年6月30日，該基金持有*ST八鋼（600581，SH）市值占其凈值的比例達(dá)到了令人咋舌的47.60%！

二是從*ST八鋼7月5日復(fù)牌到7月12日，期間西部利得成長凈值跌幅高達(dá)12.7%。根據(jù)記者初步測算，*ST八鋼這段時間對該基金凈值的影響達(dá)到12%。

這一切究竟是怎么發(fā)生的？期間是否有過詳細(xì)的信息披露？基金持有人的利益是否得到了正當(dāng)保護(hù)？為解答這些問題，記者進(jìn)行了深入調(diào)查。

*ST八鋼重組終止

事情起源于對一場重組的豪賭。

截至去年底，在西部利得成長持有的43只股票中，并沒有*ST八鋼的身影。而在今年1月29日，*ST八鋼宣布從2月1日起因進(jìn)行重大資產(chǎn)重組而停牌。隨后的基金一季報披露，*ST八鋼成為西部利得成長第一大重倉股，其持倉為426.31萬股，凈值占比不過0.98%。也就是說，西部利得成長趕在*ST八鋼停牌前迅速買入了該股。

到了二季度末，西部利得成長持有*ST八鋼的股數(shù)并沒有變化，但凈值占比卻莫名其妙達(dá)到了47.6%。這已經(jīng)涉嫌違規(guī)，即持有單一股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%。對此，西部利得成長基金經(jīng)理在二季報中解釋稱，二季度該基金發(fā)生大額贖回，但由于*ST八鋼一直停牌，導(dǎo)致股票無法賣出，使得自6月13日起被動超標(biāo)“雙十規(guī)定”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，西部利得成長二季度遭遇的贖回是驚人的：其規(guī)模從26.81億元到5293萬元，縮水幅度為98.03%，因此使處于停牌期的*ST八鋼的凈值占比提升到了47.60%。盡管有其特殊性，但如此極端的情形實(shí)屬罕見。

隨后形勢急轉(zhuǎn)直下。6月30日晚間，*ST八鋼公告稱，由于公司此次擬籌劃的重大資產(chǎn)重組方案較為復(fù)雜，且涉及對現(xiàn)有鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行處置，公司難以在規(guī)定時間內(nèi)就重組方案與金融債權(quán)人達(dá)成一致意見，遂決定終止籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

受此影響，7月5日*ST八鋼復(fù)牌后，遭遇連續(xù)5個跌停，7月12日接近跌停，隨后步入陰跌模式。截至7月12日，西部利得成長的凈值從7月4日的1.0680元下跌至0.9320元，6個交易日累計跌幅約12.7%，近期一直維持在0.9320元附近。

回顧整個事件，西部利得成長堪稱創(chuàng)造了公募基金的兩大紀(jì)錄：一是持有單只股票的凈值比達(dá)到47.60%；二是單只股票對基金凈值造成的影響超過了10個百分點(diǎn)。

遭大量贖回變“迷你”基金

令人驚訝的是，面對如此劇烈的凈值變化，西部利得成長既沒有在*ST八鋼連續(xù)跌停時下調(diào)其估值，也沒有進(jìn)行任何信披，廣大持有人一直被蒙在鼓里。

直到7月19日公布基金二季報，其基金經(jīng)理才在報告中表示：“*ST八鋼已經(jīng)在二季度結(jié)束后恢復(fù)交易，本基金賣出股票，該指標(biāo)已經(jīng)調(diào)整至正常范圍內(nèi)。”

根據(jù)該基金二季末持倉計算，若其已將*ST八鋼絕大部分股份賣出，西部利得成長持倉目前可能已為空倉或倉位極低。而在大資金撤離、凈值大幅下跌之后，西部利得成長已淪為一只“迷你”基金，是否面臨清盤，尚不得而知。

對此，有內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“我會把這個問題反饋到公司相關(guān)部門，由相應(yīng)的人員處理，再去跟你聯(lián)系，我這邊現(xiàn)在回答不了。”截至發(fā)稿，記者尚未收到回應(yīng)。

業(yè)內(nèi)：可考慮持股超限信披

公開資料顯示，截至3月31日，該基金規(guī)模為26.81億元；但二季度末，該基金資產(chǎn)凈值為5293萬元，較一季度末縮水98.03%。

據(jù)了解，機(jī)構(gòu)申購基金通常是上億甚至10億級別的資金量，一旦離場將使基金面臨巨額贖回困境，也會對基金凈值產(chǎn)生助漲助跌效應(yīng)。一基金人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“西部利得成長在二季度一下子遭遇那么多贖回，應(yīng)該是大機(jī)構(gòu)所為。”

也就是說，如果你是其中一名普通的基金投資者，從6月13日到7月19日二季報公布，你根本不知道該基金遭遇了如此巨額的贖回；不知道因基金縮水而導(dǎo)致*ST八鋼凈值占比違規(guī)，超限達(dá)到了47.60%。

由于你什么都不知道，因此當(dāng)你在7月初因該基金凈值大跌而蒙受損失時，機(jī)構(gòu)投資者或因有信息優(yōu)勢能在此前凈值處于相對高點(diǎn)時贖回。對此，你是否覺得有些不公平？

記者梳理這段時間西部利得成長公告發(fā)現(xiàn)，既沒有贖回提示，也無持股超限提示，亦或者重倉股暴跌的風(fēng)險警示，甚至常見的下調(diào)重倉股估值的公告也沒有。

那么，基金公司對此的信披是否完善？這種做法是否違規(guī)呢？

“我研究過這個案例，從法律法規(guī)上說，基金公司在這方面是沒義務(wù)做信息披露的。另外，關(guān)于巨額贖回，如果贖回量超過該基金資產(chǎn)凈值的10%，且無法支付時就需要披露，但能支付時就不需要。”北京一基金分析師告訴記者。

“在整個過程中，從保護(hù)投資者的角度去看，是可以要求對持股超限作詳細(xì)信息披露的。問題的關(guān)鍵是，信息披露到何種程度——基金凈值出現(xiàn)大幅波動的，持股超限的，涉及可能影響投資者重大利益的，這些要不要作出信息披露？這些是可以探討的。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春對記者表示，“經(jīng)過這么多年，公募行業(yè)的法律法規(guī)已經(jīng)比較完善了，但有時候仍可能碰到一些極端情況。”

事實(shí)上，2016年二季度末，有31起基金出現(xiàn)持有單只個股市值超過凈值10%的情況，涉及26只個股和27只基金，更有5只基金持有單只個股占資產(chǎn)凈值的比例超過15%。

在上述基金超限持有的26只個股中，截至6月30日仍處于停牌狀態(tài)的有9只，這些個股多因籌劃重大資產(chǎn)重組持續(xù)停牌。