每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 杜冉樂(lè) 朱萬(wàn)平    

◎每經(jīng)記者 杜冉樂(lè) 朱萬(wàn)平

拿下嘉凱城（000918，SZ）控股權(quán)，穩(wěn)守廊坊發(fā)展（600149，SH）二股東之位，中國(guó)恒大（03333，HK）在A股市場(chǎng)不斷強(qiáng)勢(shì)舉牌，這還未到收手的時(shí)候。

8月4日下午，中國(guó)恒大公告稱(chēng)，其透過(guò)附屬公司已經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入約5.17億股萬(wàn)科A股票，總斥資約91.1億元，占萬(wàn)科已發(fā)行總股本的4.68%。當(dāng)天晚些時(shí)候，萬(wàn)科A也發(fā)布持股變動(dòng)情況的公告，其內(nèi)容正是中國(guó)恒大買(mǎi)入萬(wàn)科A。

恒大解釋稱(chēng)，萬(wàn)科是中國(guó)最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之一，財(cái)務(wù)強(qiáng)勁，收購(gòu)資金來(lái)自恒大的內(nèi)部資源。

對(duì)于恒大的買(mǎi)入，萬(wàn)科方面回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱(chēng)，“目前沒(méi)有回應(yīng)。”同樣沉默的還有華潤(rùn)，華潤(rùn)品牌部工作人員表示：“不予置評(píng)。”

而中國(guó)恒大一位內(nèi)部人士向記者稱(chēng)，他們此舉就是一種財(cái)務(wù)投資的做法。

恒大或?yàn)閷毮苡衍?/p>

恒大公告稱(chēng)，萬(wàn)科財(cái)務(wù)強(qiáng)勁，列舉了萬(wàn)科去年凈資產(chǎn)1363.09億元，除稅前凈利潤(rùn)約405.07億元，除稅后凈利潤(rùn)約259.5億元，以此向投資人佐證收購(gòu)動(dòng)作的合理性。

而根據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，在2016年初，恒大集團(tuán)對(duì)萬(wàn)科股權(quán)抱有較大興趣，并與寶能系有過(guò)深度接觸，希望能轉(zhuǎn)讓后者所持有的萬(wàn)科股票，但最后未有結(jié)果。而網(wǎng)易財(cái)經(jīng)也報(bào)道稱(chēng)，在今年3月政協(xié)會(huì)議上，許家印和傅育寧是鄰座，許家印當(dāng)時(shí)即向華潤(rùn)掌門(mén)人提出要以20元/股的價(jià)格，收購(gòu)其持有的萬(wàn)科股票。如今萬(wàn)科復(fù)牌后股價(jià)出現(xiàn)連跌之時(shí)，股價(jià)一度跌至16.74元/股的低谷，相比復(fù)牌之前的價(jià)格下跌逾30%。這無(wú)疑是最好的抄底機(jī)會(huì)，現(xiàn)在買(mǎi)入價(jià)格也低于當(dāng)初的心理價(jià)。

長(zhǎng)城證券并購(gòu)部經(jīng)理尹中余對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱(chēng)，“不排除恒大是寶能的友軍的可能性，其買(mǎi)入萬(wàn)科或?yàn)榱朔乐箤毮苜Y管計(jì)劃爆倉(cāng)。因?yàn)閺哪壳翱?，恒大買(mǎi)入萬(wàn)科的行為根本就不可能取得萬(wàn)科的控制權(quán)。這也是恒大舉牌廊坊發(fā)展和入主嘉凱城有很大區(qū)別之所在。”

萬(wàn)科獨(dú)董華生在8月4日晚間微博中表示，“下午朋友來(lái)電問(wèn)我知道恒大在買(mǎi)萬(wàn)科股票嗎？我說(shuō)當(dāng)然知道恒大打著自己的算盤(pán)來(lái)‘救場(chǎng)’了。不過(guò)，恒大的介入，并不改變?nèi)f科之爭(zhēng)的本質(zhì)，更不影響萬(wàn)科之爭(zhēng)對(duì)公司治理和企業(yè)改革的制度意義。”

不管恒大買(mǎi)入萬(wàn)科股票真實(shí)意圖是什么，其大手筆的買(mǎi)入行為確實(shí)已對(duì)目前寶萬(wàn)之爭(zhēng)帶來(lái)影響。有分析人士認(rèn)為，恒大的買(mǎi)入對(duì)于寶能的影響是：首先，寶能資管計(jì)劃爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)大為降低。此前，由于萬(wàn)科股票持續(xù)下跌，寶能旗下資管計(jì)劃一度出現(xiàn)浮虧；其次，寶能資金壓力有所下降。

對(duì)此，北京問(wèn)天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠表示，“恒大購(gòu)買(mǎi)（萬(wàn)科A股），（使）股價(jià)上漲，姚老板不必通過(guò)買(mǎi)股票挺股價(jià)而造成資金壓力。因?yàn)橐习迦衾^續(xù)增持，將導(dǎo)致要約收購(gòu)，要約收購(gòu)無(wú)疑將使他的資金壓力更大。”

從目前萬(wàn)科的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，寶能占股25%，華潤(rùn)占股約15.29%，香港中央結(jié)算有限公司占股11.91%，安邦保險(xiǎn)占股6.18%，萬(wàn)科管理層實(shí)際控制的金鵬以及萬(wàn)科企業(yè)股中心的德贏1號(hào)兩個(gè)資管計(jì)劃共計(jì)持股6.2%。

按照舉牌比例至5%的權(quán)益披露紅線，恒大若再增持3600萬(wàn)股，將成萬(wàn)科A的重要股東之一。但即便沒(méi)有這3600萬(wàn)股，外界仍能看到恒大在萬(wàn)科的股權(quán)分量。

恒大之“大”的投資邏輯

此前，許家印一直夢(mèng)想著由自己一手創(chuàng)辦的恒大集團(tuán)能早日進(jìn)入世界500強(qiáng)俱樂(lè)部。前不久，該俱樂(lè)部首次迎來(lái)了包括萬(wàn)科、恒大和綠地這3家中國(guó)房企，其中萬(wàn)科和恒大首次入圍。

最近，原作為港股上市主體的恒大地產(chǎn)又更名為中國(guó)恒大，其說(shuō)服港股投資人的理由是當(dāng)前業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、金融、互聯(lián)網(wǎng)、健康、文化旅游等.。

實(shí)際上，這從許家印兩年前的投資布局已現(xiàn)端倪。繼2014年殺入糧油和礦泉水領(lǐng)域之后，去年以來(lái)，中國(guó)恒大明顯加大了多元化投資力度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，恒大與淘寶合作共同投資了恒大足球隊(duì)，為恒大自身品牌推廣可謂立下汗馬功勞，去年又將之恒大淘寶推向新三板。此外，恒大礦泉也在沖擊掛牌新三板。

從許家印的投資路徑來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資是一條線，資本運(yùn)作算另一條，個(gè)別地方還涉及對(duì)產(chǎn)業(yè)與資本的交叉或雙管齊下。去年初，恒大完成要約收購(gòu)新傳媒（00708，HK），不久即將其更名為恒大健康，主打大健康醫(yī)療。恒大收購(gòu)新東方人壽滯后，又將之更名為恒大人壽，至此恒大金融集團(tuán)雛形開(kāi)始顯山露水。

從投資盛京銀行來(lái)看，恒大的資本運(yùn)作實(shí)際上并不簡(jiǎn)單。5月10日，恒大將所持5.77億股盛京銀行集中賣(mài)給了著名港商劉鑾雄旗下的華人置業(yè)，等于減持了9.96%，套現(xiàn)近70億港元，仍為大股東。而在4月份，恒大曾集中增持盛京銀行逾10億股，加上此前的持股，合計(jì)持控股盛京銀行27.24%。

今年以來(lái)，恒大明顯加大了在股權(quán)投資上的資本運(yùn)作。4月份，恒大耗資大約36.1億元一舉收購(gòu)了嘉凱城原母公司浙江省商業(yè)集團(tuán)所持52.78%的控股權(quán)，并完成要約收購(gòu)計(jì)劃，成為嘉凱城新的控股股東。

7月底，恒大斥資2.67億再度舉牌廊坊發(fā)展，持股比例已達(dá)10%，直逼持股13.5%的第一大股東廊坊控股。僅隔了半個(gè)月，恒大罕見(jiàn)斥資近百億入股競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手萬(wàn)科A。

今年初，許家印在2015年恒大業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“好事都集中在今年了。恒大已進(jìn)入多元化領(lǐng)域，公司都認(rèn)為是非常好的，不但不會(huì)退出，而且會(huì)一個(gè)個(gè)夯實(shí)。”