每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

◎每經(jīng)記者 牟璇

《霸王別姬》《甲方乙方》《東邪西毒》……這一部部經(jīng)典的電影，至今都讓觀眾久久回味，難以忘懷，而這些經(jīng)典作品均出于中影的前身——北京電影制片廠之手。1999年2月12日，中影集團(tuán)成立，北影廠成為中影集團(tuán)重要的一部分，所有的資源也融入中影集團(tuán)，中影集團(tuán)承載著北影廠在電影制作上的精華。隨后，當(dāng)中國(guó)電影股份有限公司成立后，中影集團(tuán)的電影制作也全部注入股份公司，也就是如今剛在上交所掛牌上市的中國(guó)電影（600977,SH）。

不過(guò)讓人遺憾的是，中國(guó)電影目前的電影制作方面，卻遇到了瓶頸。從中國(guó)電影招股說(shuō)明書(shū)中，披露的主導(dǎo)或參與創(chuàng)作的電影來(lái)看，成為精品電影的較少，并且報(bào)告期內(nèi)作為第一出品方對(duì)影片有掌控力的影片中，沒(méi)有出現(xiàn)超過(guò)10億元票房的影片。

這對(duì)于這家背靠龐大的國(guó)資陣容、參控股國(guó)內(nèi)超過(guò)百家影院、收攬眾多海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源的全產(chǎn)業(yè)鏈公司來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一件憾事。

本周二（8月9日），中國(guó)電影（600977,SH）終于站上了資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，成為第一家上市的國(guó)有電影企業(yè)，大家也紛紛注視著上市后的中國(guó)電影在電影制片制作領(lǐng)域能否奮起直追，推出被市場(chǎng)和觀眾都認(rèn)可的經(jīng)典影片。

制片：制片相對(duì)跛腳 主導(dǎo)創(chuàng)作缺少高票房電影

曾幾何時(shí)，中影生產(chǎn)的電影占據(jù)了國(guó)內(nèi)大量銀幕，是當(dāng)之無(wú)愧的電影“票房一哥”。不過(guò)，隨著華誼兄弟、光線傳媒等民營(yíng)企業(yè)的快速崛起，中影在電影內(nèi)容制作上卻落在了他們身后。

中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)研究專家、北京電影學(xué)院客座教授劉嘉向每經(jīng)影視記者表示，以前《建國(guó)大業(yè)》《建黨偉業(yè)》等作品是中影主導(dǎo)創(chuàng)作的電影里比較經(jīng)典的。但近幾年中影主導(dǎo)創(chuàng)作的電影精品少，票房高的也比較少見(jiàn)。

樂(lè)正傳媒研發(fā)與咨詢總監(jiān)彭侃也表示，中影是以電影制片廠出身，本來(lái)應(yīng)該以電影制作為主業(yè)，但目前電影制作的表現(xiàn)已經(jīng)落后于民營(yíng)公司了。

中國(guó)電影招股說(shuō)明書(shū)中顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司共主導(dǎo)或參與創(chuàng)作生產(chǎn)各類影片66部，影片實(shí)現(xiàn)票房收入98.90億元，占全國(guó)近三年國(guó)產(chǎn)影片票房總額的17.64%。其中，共有18部影片票房過(guò)億。

但在這18部票房過(guò)億的電影里，中影作為第一出品方的電影中，票房最高的是2015年上映的《狼圖騰》，票房總額達(dá)到7.03億元；其次是《九層妖塔》，總票房為6.86億元；然后是2013年的《中國(guó)合伙人》票房為5.39億元。除此之外，中影剩下的作為第一出品方創(chuàng)作的電影票房均未超過(guò)5億元。

彭侃向記者表示，電影創(chuàng)作往往是費(fèi)力不討好的，中影目前電影創(chuàng)作上是落后民營(yíng)公司的，并且中影的電影創(chuàng)作還需要兼顧很多主旋律、農(nóng)村題材的作品，因此可能沒(méi)有太大精力投入商業(yè)電影創(chuàng)作。

《富春山居圖》中影是第一出品方

在另一方面，難出爆款跟電影本身的質(zhì)量也有著較大的關(guān)系，每經(jīng)影視記者（微信公眾號(hào)：meijingyingshi）在招股書(shū)中看到，在中影作為第一出品方的作品中，《富春山居圖》《王朝的女人楊貴妃》《不可思異》《九層妖塔》的評(píng)分也都不高，幾乎處于口碑靠下的電影，根據(jù)豆瓣電影評(píng)分來(lái)看，上述四部電影的評(píng)分分別為2.9分、3.7分、3.8分和4.3分（截至8月11日）。

《富春山居圖》是最為遭遇口碑吐槽的一部電影，這部由劉德華、林志玲、張靜初等眾多大牌明星主演的影片，曾在2013年掀起了話題浪潮，不少網(wǎng)友并不認(rèn)可這部影片。伴隨鋪天蓋地惡評(píng)的是不斷上漲的票房，按照中影披露，《富春山居圖》獲得了2.99億元總票房，票房當(dāng)期排名第11。

對(duì)于中影的短板是否在制片上這個(gè)問(wèn)題，中國(guó)電影董事長(zhǎng)喇培康對(duì)《中國(guó)電影報(bào)》回應(yīng)：“中影是一家全產(chǎn)業(yè)鏈公司，制片公司是我們下屬160多家公司排名第一的公司。經(jīng)過(guò)幾年的打造，中影的制片實(shí)力還是很強(qiáng)的，我們每年都有若干部在拍，若干部準(zhǔn)備公映，若干部策劃，若干部籌備，已形成制片梯次，中影每年都會(huì)推出一批優(yōu)秀影片?！?/p>

制片是不可或缺的板塊

中影在電影制作方面相對(duì)沒(méi)有較為突出的表現(xiàn)，但電影發(fā)行卻非常強(qiáng)勢(shì)，因此公司的收入結(jié)構(gòu)中，電影發(fā)行收入占據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)半數(shù)江山，其次電影放映占據(jù)第二位，在20%左右，再來(lái)才是公司的影視制片制作業(yè)務(wù)，近三年占比為一成左右。

從近三年的情況來(lái)看，中影電影發(fā)行均占到了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的五成以上，占比第二的是電影放映，占比均超過(guò)20%，而第三才是影視制片制作。

劉嘉向每經(jīng)影視記者表示，如果中影想做一家航母級(jí)的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，那么對(duì)標(biāo)的就是好萊塢六大電影集團(tuán)，如果想成為超級(jí)航母，電影制作制片也是不可或缺的板塊，如果僅憑過(guò)硬的發(fā)行能力，但做不出強(qiáng)大的電影支持，也是不行的。

值得提到的是，中國(guó)電影的上市募集資金投資項(xiàng)目中，擬使用募集資金11.84億元用于補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金，其中擬使用8.89億元進(jìn)行電影投資，用于3年內(nèi)投產(chǎn)、投拍及宣傳發(fā)行53部電影。2.39億元進(jìn)行電視劇投資。

此外，文化科技領(lǐng)域投資人曹海濤向每經(jīng)影視記者表示，中影的優(yōu)勢(shì)是電影發(fā)行方面，特別是引進(jìn)片方面，而在制片方面就沒(méi)那樣強(qiáng)大。這主要是因?yàn)橹杏霸谟耙曎Y源方面的獨(dú)特地位和一些體制因素，這幾年中影有不少制作團(tuán)隊(duì)，陸續(xù)去了民營(yíng)企業(yè)。作為國(guó)有企業(yè)，控制風(fēng)險(xiǎn)是第一位的，因?yàn)殡娪爸谱髦泻芏喹h(huán)節(jié)具有較大風(fēng)險(xiǎn)，以發(fā)行為主、以海外引進(jìn)為主、以多個(gè)出品方共同投資為主的戰(zhàn)略使得風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)較好，當(dāng)然這樣可能會(huì)失去更多創(chuàng)新的機(jī)會(huì)和更加豐厚的回報(bào)。

放映：院線盈利水平 不及自投模式

隨著越來(lái)越多的人走進(jìn)電影院，看電影已經(jīng)成為了人們最大的休閑方式，而在我國(guó)眾多的院線中，除了萬(wàn)達(dá)院線齊刷刷自己投資的影院，中影更像“盟主”的地位，依托著在發(fā)行領(lǐng)域的地位和經(jīng)驗(yàn)，分別控股3家和參股4家電影院線，擁有99家控股影院、13家參股影院。

但值得注意的是，相較于萬(wàn)達(dá)院線去年63.88億元的放映收入，去年中影的放映收入僅為其三分之一，約19.20億元。彭侃向每經(jīng)影視記者表示，中影旗下有不少是國(guó)有院線改制的，影院也較多是加盟的，院線一般只分得到影院大概1%、2%的票房收入，但萬(wàn)達(dá)所有的影院都是自己的資產(chǎn)。

放映收入大大低于自營(yíng)院線

相較于萬(wàn)達(dá)院線旗下清一色自營(yíng)的院線，中影更像一位“盟主”，通過(guò)控股、參股等資本運(yùn)營(yíng)方式建立院線聯(lián)盟并自認(rèn)盟主。截至2015年末，中國(guó)電影共控股3家電影院線公司和參股4家電影院線公司，控股和參股院線擁有的加盟影院數(shù)量占全國(guó)城市影院總量的28.90%。

此外，在2015年全國(guó)票房排名前十的電影院線中，有三家院線都是中影控股的，即中影星美（持股60%）、深圳中影南方（持股36%）和中影數(shù)字院線（持股100%），其票房合計(jì)收入88.89億元。

不過(guò)，盡管影院數(shù)量將近占到全國(guó)城市影院總量的三成，但中影控股影院實(shí)現(xiàn)的票房總額占比卻并不高。截至2015年末，公司擁有99家控股影院和13家參股影院，2014年和2015年公司控股影院分別實(shí)現(xiàn)票房11.46億元、17.06億元，占全國(guó)票房總額的比例分別為3.87%、3.87%。然而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，中影去年的放映業(yè)務(wù)收入為19.20億元，而從萬(wàn)達(dá)院線去年放映收入?yún)s高達(dá)63.88億元，其去年放映收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于萬(wàn)達(dá)院線。

簽約加盟式盈利不及自投模式

彭侃向每經(jīng)影視記者表示，萬(wàn)達(dá)院線是全國(guó)唯一一家資產(chǎn)聯(lián)結(jié)經(jīng)營(yíng)模式的電影院線公司，全部采用的是自己投錢(qián)的模式，因此旗下的影院均為自己的資產(chǎn)；而中影下面的影院很多都是加盟的形式，這樣的合作關(guān)系是沒(méi)有太大功能的，院線公司一般也只分得到影院大概1%、2%的票房收入，其盈利水平遠(yuǎn)不及自投模式的萬(wàn)達(dá)院線。

相關(guān)資料顯示，國(guó)內(nèi)院線按資產(chǎn)從屬形式可分為資產(chǎn)聯(lián)結(jié)和簽約加盟兩種。資產(chǎn)聯(lián)結(jié)以自有資本直接對(duì)外投資、開(kāi)發(fā)和建設(shè)影院，對(duì)影院的日常經(jīng)營(yíng)、管理有著絕對(duì)的控制力，例如萬(wàn)達(dá)院線；而簽約加盟以供片為紐帶，在院線公司的指導(dǎo)、建議下自主進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，院線公司對(duì)于其管理控制相對(duì)較弱。而國(guó)內(nèi)其他院線均采取資產(chǎn)聯(lián)結(jié)和簽約加盟相結(jié)合的方式經(jīng)營(yíng)。

此外，上述不愿具名人士向每經(jīng)影視記者表示，雖然中影也有主投一些影院，一些是它們自己的，但大部分都是跟人合作投資的。這是因?yàn)橹杏爸坝捎诟鱾€(gè)省電影公司都有發(fā)行的合作，后來(lái)在院線制成立后，各個(gè)省電影公司欠了中影一些欠款，后來(lái)就變成一定比例的股份，因此中影便擁有不少影院的股份。

發(fā)行：政策護(hù)航 發(fā)行占優(yōu)勢(shì) 六成發(fā)行收入依賴進(jìn)口片

1994年，中影集團(tuán)進(jìn)口的由導(dǎo)演安德魯·戴維斯創(chuàng)作指導(dǎo)的一部美國(guó)動(dòng)作犯罪電影《亡命天涯》，是中國(guó)內(nèi)地第一部與外商采用票房分賬形式發(fā)行的好萊塢大片，當(dāng)年中影發(fā)行五個(gè)城市，終極票房高達(dá)3500萬(wàn)元。如今，20多年已經(jīng)過(guò)去，中影改制后將電影業(yè)務(wù)全部注入的中國(guó)電影（600977，SH）仍然牢牢掌握著進(jìn)口大片的發(fā)行權(quán)。

中國(guó)電影這家8月9日才上市的“年輕”上市公司，背后卻承載著有著67年品牌的“中影”，而進(jìn)口片發(fā)行一直是公司“穩(wěn)賺不賠”的核心業(yè)務(wù)。由于我國(guó)進(jìn)口影片管理按一家進(jìn)口、兩家發(fā)行的原則，該政策限定僅中影和華夏具有進(jìn)口影片發(fā)行權(quán)。因此，在政策護(hù)航下，中影發(fā)行進(jìn)口影片收入平均占據(jù)近三年中影發(fā)行收入的七成以上。

政策護(hù)航進(jìn)口片發(fā)行收入占六成

身為國(guó)字頭影視公司排頭兵，中國(guó)電影手中最大的“肥肉”在于進(jìn)口影片發(fā)行。作為國(guó)內(nèi)除了華夏公司外第二家唯一承擔(dān)進(jìn)口影片全國(guó)發(fā)行權(quán)的公司，多年以來(lái)享受著進(jìn)口大片所帶來(lái)的豐厚收益。

從具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，資料顯示，2013年~2015年，公司發(fā)行進(jìn)口影片收入分別達(dá)到16.66億元、27.77億元、32.00億元，占發(fā)行業(yè)務(wù)收入比例分別為68.13%、77.92%、79.74%，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為36.50%、46.59%、43.86%。

從毛利來(lái)看，2013年~2015年發(fā)行進(jìn)口影片毛利分別為2.58億元、4.14億元、6.37億元，占發(fā)行業(yè)務(wù)毛利比例分別為44.70%、50.84%、65.48%，占總毛利比例分別為23.20%、33.77%和37.17%。

樂(lè)正傳媒研發(fā)與咨詢總監(jiān)彭侃向每經(jīng)影視（微信公眾號(hào)：meijingyingshi）記者提到，在電影發(fā)行方面中影具備壟斷優(yōu)勢(shì)，并且電影發(fā)行方不存在賠錢(qián)的問(wèn)題，因此每年進(jìn)口影片分賬讓中影“旱澇保收”，并且不少大片的票房都是非常好的。與此同時(shí)，峨眉電影集團(tuán)董事長(zhǎng)何世平也向記者表示，中影是全世界的孤例，比如進(jìn)口片的配額，一年就30多部進(jìn)口片的配額，它的盈利就沒(méi)有問(wèn)題了。

具體來(lái)看，根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)介紹，報(bào)告期內(nèi)，公司主導(dǎo)或參與發(fā)行的進(jìn)口影片主要包括《速度與激情7》、《復(fù)仇者聯(lián)盟2》、《侏羅紀(jì)世界》、《變形金剛4》、《敢死隊(duì)3》、《X戰(zhàn)警：逆轉(zhuǎn)未來(lái)》、《美國(guó)隊(duì)長(zhǎng)2》等。其中，2013年《鋼鐵俠3》、2014年與華夏公司聯(lián)合發(fā)行的《變形金剛4》、2015年與華夏公司聯(lián)合發(fā)行的《速度與激情7》，均位列當(dāng)年進(jìn)口影片票房首位。

不過(guò)，由于壟斷進(jìn)口片發(fā)行權(quán)，導(dǎo)致進(jìn)口影片發(fā)行收入在公司占比過(guò)大，這也成為中影潛在的一大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，中國(guó)電影董事長(zhǎng)喇培康在首次公開(kāi)發(fā)行A股網(wǎng)上投資者交流會(huì)上稱：“因公司來(lái)自進(jìn)口影片的發(fā)行收入和毛利貢獻(xiàn)占總收入和毛利的比例較大，如果該政策發(fā)生調(diào)整，如放開(kāi)發(fā)行權(quán)限制或增加有權(quán)發(fā)行家數(shù)，則對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生較大不利影響?！?/p>

絕對(duì)優(yōu)勢(shì)國(guó)產(chǎn)影片發(fā)行仍占半壁江山

另一方面，中國(guó)電影在國(guó)產(chǎn)影片發(fā)行方面也占據(jù)著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)位置，占到的平均市場(chǎng)份額達(dá)到58.41%，其中票房過(guò)億影片參與占比超過(guò)90%。

資料顯示，2013年~2015年全國(guó)票房過(guò)億國(guó)產(chǎn)影片數(shù)分別為32部、36部以及47部，占比分別高達(dá)100%、69.44%、100%，三年累計(jì)平均占比達(dá)到90.43%。并且從該數(shù)據(jù)可以看出，2013年與2015年，全國(guó)票房過(guò)億的國(guó)產(chǎn)影片中，中國(guó)電影全部主導(dǎo)或參與了發(fā)行。

國(guó)海證券認(rèn)為，公司對(duì)電影發(fā)行業(yè)務(wù)的理解要遠(yuǎn)超其他公司，特別是對(duì)電影排片檔期、排片計(jì)劃有著非一般的理解能力，而電影的排片又幾乎是現(xiàn)階段影響我國(guó)電影票房最重要的因素之一。

此外，文化科技領(lǐng)域投資人曹海濤認(rèn)為，影視產(chǎn)業(yè)從批文到許可證都受到國(guó)家的管控，而作為國(guó)有影視產(chǎn)業(yè)的代表，中影是各路民營(yíng)公司在制作方面，以及尤其是發(fā)行方面合作的較好選擇。