每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

今年2月份以來(lái)，大盤(pán)區(qū)間震蕩，市場(chǎng)走出了結(jié)構(gòu)式行情，但是很多投資者卻陷入了迷茫，不知道怎么來(lái)把握如今的市場(chǎng)。

為了感謝廣大粉絲的默默支持，從8月2日起，火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）就推出了一個(gè)全新的欄目：《借腦牛人》！自推出后，就獲得了廣大粉絲的積極關(guān)注。

在近日，小編發(fā)現(xiàn)廣大粉絲提問(wèn)最多的就是醫(yī)藥行業(yè)方面的問(wèn)題了。想一想在今年的結(jié)構(gòu)式行情中，大消費(fèi)領(lǐng)域的家電、白酒板塊中的一些個(gè)股走出了翻倍行情，而同屬這個(gè)大消費(fèi)領(lǐng)域的醫(yī)藥行業(yè)卻漲幅不大，這是否意味著機(jī)會(huì)呢？

為此，火山財(cái)富的團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)一番研究之后，我們邀請(qǐng)到了前海旗隆基金管理公司董事長(zhǎng)代雪峰，提起深圳的前海旗隆基金管理公司，在醫(yī)藥行業(yè)的專(zhuān)注度，那在圈子里是杠杠的，董事長(zhǎng)代雪峰在圈內(nèi)更是有醫(yī)藥巴菲特的美譽(yù)。

▲前海旗隆基金管理公司董事長(zhǎng)代雪峰

代雪峰畢業(yè)于華西醫(yī)科大學(xué)，從醫(yī)多年后投身證券領(lǐng)域。歷任凱基（亞洲）證券公司投資經(jīng)理、凱基（北京）咨詢(xún)公司深圳分公司總經(jīng)理。2006年創(chuàng)建Genghis Khan Investment INC，獨(dú)立管理海外基金，并于同年4月在深圳成立深圳旗隆投資管理公司。2015年，代雪峰在紐約創(chuàng)立全美華人基金業(yè)協(xié)會(huì)并擔(dān)任首任會(huì)長(zhǎng)。

迄今為止，旗隆已在國(guó)內(nèi)發(fā)行了10只專(zhuān)注于生物醫(yī)藥領(lǐng)域的股票型基金、以及1只主要投向國(guó)內(nèi)醫(yī)藥公司的海外基金，陽(yáng)光化管理規(guī)模近百億元。

感謝前海旗隆基金董事長(zhǎng)代雪峰對(duì)《借腦牛人》第二期內(nèi)容的大力支持，以下是他對(duì)火山財(cái)富粉絲咨詢(xún)的醫(yī)藥方面問(wèn)題的精彩解答：

1，醫(yī)藥商業(yè)板塊未來(lái)方向是怎樣的，行業(yè)發(fā)展有成長(zhǎng)空間嗎？特別是關(guān)于處方藥流傳這一塊。

代雪峰：醫(yī)藥商業(yè)板塊在未來(lái)具有較好的發(fā)展方向，行業(yè)發(fā)展具備成長(zhǎng)空間。

中國(guó)的制藥工業(yè)、醫(yī)療都比較落后，醫(yī)藥行業(yè)目前是處于比較粗放式的發(fā)展，還沒(méi)有走到集約式和壟斷式的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

受益于該醫(yī)藥商業(yè)板塊不斷出臺(tái)的政策，該醫(yī)藥商業(yè)板塊中的企業(yè)無(wú)論是通過(guò)并購(gòu)整合，還是通過(guò)技術(shù)革新進(jìn)行內(nèi)生式增長(zhǎng)，都有巨大的成長(zhǎng)空間。

2，醫(yī)藥行業(yè)的輔料市場(chǎng)格局，一致性評(píng)價(jià)對(duì)醫(yī)藥輔料的影響有多大？ 輔料行業(yè)的市場(chǎng)前景如何？

代雪峰：隨著我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的迅猛發(fā)展，輔料行業(yè)近些年取得了一定發(fā)展，從制藥行業(yè)整體發(fā)展情況來(lái)看，未來(lái)輔料行業(yè)市場(chǎng)前景是巨大的。

輔料行業(yè)是醫(yī)藥行業(yè)中的細(xì)分領(lǐng)域，該細(xì)分領(lǐng)域中的輔料類(lèi)公司仍具有企業(yè)分散、生產(chǎn)規(guī)模小的特征，隨著該領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)集中度加強(qiáng)，未來(lái)若在輔料行業(yè)中能產(chǎn)生一些比較大的規(guī)范性上市公司，是會(huì)比較有潛力。

當(dāng)下也有一些輔料行業(yè)的相關(guān)企業(yè)上市，是輔料行業(yè)發(fā)展中令人欣喜的變化。

3，怎樣選擇可以長(zhǎng)線(xiàn)持有的醫(yī)藥股？

代雪峰：醫(yī)藥行業(yè)處于持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展階段，其中有長(zhǎng)期性的內(nèi)在增長(zhǎng)價(jià)值的醫(yī)藥股可以作為長(zhǎng)線(xiàn)持有的投資標(biāo)的。

如何判斷醫(yī)藥企業(yè)是否具備長(zhǎng)期的內(nèi)在增長(zhǎng)價(jià)值？一般來(lái)說(shuō)，具備資金優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)或特許經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的醫(yī)藥企業(yè)有長(zhǎng)期的內(nèi)在增長(zhǎng)價(jià)值。這些醫(yī)藥企業(yè)會(huì)成為長(zhǎng)期的現(xiàn)金牛，是可以穿越周期的投資標(biāo)的。

4，醫(yī)藥股在哪些細(xì)分領(lǐng)域有投資價(jià)值呢？貴公司最看好的是哪幾個(gè)領(lǐng)域，以及怎樣挑選醫(yī)藥股？

代雪峰：醫(yī)藥行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域方面，我們比較看好的以下幾個(gè)領(lǐng)域：

A、血液制品領(lǐng)域。因?yàn)檠褐破奉I(lǐng)域存在較大的供需矛盾，血液制品的供需缺口不斷擴(kuò)大；另一方面，全社會(huì)物價(jià)上漲，通貨膨脹也會(huì)推動(dòng)血液制品的價(jià)格不斷上漲。

▲血液制品中的一種藥品

B、精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域。這是醫(yī)療技術(shù)革新的主要領(lǐng)域，也是未來(lái)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的確定性趨勢(shì)。

C、醫(yī)療信息化領(lǐng)域。目前在政策推動(dòng)和需求刺激下，醫(yī)療信息化建設(shè)仍處于上升階段，醫(yī)療信息化將會(huì)被廣泛運(yùn)用于醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

在這些細(xì)分領(lǐng)域中，我們傾向于選擇具備技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。

5，基因編緝項(xiàng)目怎么看？

代雪峰：基因編輯項(xiàng)目是醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向之一，基因編輯技術(shù)的運(yùn)用能夠減少先天性疾病，完善基因的表達(dá)和功能，該技術(shù)的運(yùn)用能帶來(lái)醫(yī)療行業(yè)的突破性發(fā)展。就目前階段而言，該項(xiàng)目在應(yīng)用領(lǐng)域還有待進(jìn)一步成熟。

6，當(dāng)前制約醫(yī)藥業(yè)發(fā)展的主要因素是什么？末來(lái)醫(yī)藥發(fā)展方向是什么？

代雪峰：制約中國(guó)醫(yī)藥業(yè)發(fā)展的主要因素是研發(fā)方面投入普遍不足導(dǎo)致醫(yī)藥業(yè)研發(fā)實(shí)力不夠；另外，美國(guó)的藥品專(zhuān)利技術(shù)保護(hù)也在一定程度上制約了醫(yī)藥業(yè)的發(fā)展。

7，醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)中醫(yī)藥輔料和維生素的趨勢(shì)怎么樣？

代雪峰：隨著政策的推動(dòng)以及醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，未來(lái)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)中醫(yī)藥輔料產(chǎn)業(yè)集中度會(huì)提高，龍頭企業(yè)會(huì)占據(jù)醫(yī)藥輔料領(lǐng)域較大的市場(chǎng)份額。

8，極端氣候條件下，中藥材價(jià)格的演變趨勢(shì)？

代雪峰：極端氣候條件下，由于產(chǎn)量減少，多數(shù)中藥材價(jià)格均會(huì)一定幅度的上漲，尤其是適用于臨床的中藥材以及保健功能確定的中藥材價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的局面。

9，請(qǐng)問(wèn)醫(yī)藥股中，中醫(yī)藥股和西藥股哪個(gè)走勢(shì)更能呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)？另外，小盤(pán)醫(yī)藥股是否更具彈性？

代雪峰：在醫(yī)藥股中，相對(duì)于西藥股，能夠治病的、有確定療效的中藥股未來(lái)更有穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

小盤(pán)醫(yī)藥股方面，會(huì)相對(duì)更具有彈性，尤其是具備一定成長(zhǎng)性的小盤(pán)醫(yī)藥股。

10，根據(jù)上市公司調(diào)研記錄，7月不少公司調(diào)研了中藥類(lèi)股，請(qǐng)問(wèn)這個(gè)板塊的行業(yè)前景和內(nèi)生價(jià)值是怎樣的？

代雪峰：由于人口老齡化、人口增長(zhǎng)以及城鎮(zhèn)化的因素，中藥類(lèi)行業(yè)具備一定的發(fā)展前景，其中，具有確定性療效的中藥股和副作用比較小的中藥股前景和內(nèi)生價(jià)值都會(huì)呈現(xiàn)比較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

▲中國(guó)老齡化人口增長(zhǎng)趨勢(shì)，圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)

11，按照以往情況來(lái)看，請(qǐng)問(wèn)您覺(jué)得醫(yī)藥股出現(xiàn)大行情所具備的條件有哪些？我們現(xiàn)在處于怎樣的階段？

代雪峰：根據(jù)以往的情況，醫(yī)藥股出現(xiàn)大行情所具備的條件有以下方面：物價(jià)上漲，通貨膨脹使得醫(yī)藥企業(yè)有定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)，醫(yī)藥板塊會(huì)成為資金的避風(fēng)港；某些特定細(xì)分領(lǐng)域的醫(yī)藥企業(yè)出現(xiàn)進(jìn)口替代的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；制藥工業(yè)的研發(fā)取得整體綜合性的進(jìn)步，出現(xiàn)新興技術(shù)創(chuàng)新的局面；國(guó)家對(duì)醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的投入不斷增加，并出臺(tái)有利的醫(yī)藥政策。

附：《借腦牛人》欄目介紹

1，本欄目的宗旨有兩個(gè)：1：分享牛人投資心得，在這里你可以看到他們實(shí)實(shí)在在的投研筆記、他們對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，他們的讀書(shū)心得……2：盡最大努力幫助廣大火山的粉絲們答疑解惑，直接向該細(xì)分行業(yè)所在領(lǐng)域的牛人請(qǐng)教！簡(jiǎn)而言之，就是向牛人借腦！我們會(huì)進(jìn)行搜集，選擇其中大家提問(wèn)最頻繁、最想了解的問(wèn)題，對(duì)接相關(guān)領(lǐng)域的牛人，由其進(jìn)行全面深刻的解讀！

2，本欄目是免費(fèi)的，參與方式非常簡(jiǎn)單。你們的任務(wù)：就是說(shuō)說(shuō)說(shuō)，說(shuō)出你的疑問(wèn)；而火山財(cái)富要做的就是找找找，找到相關(guān)牛人答疑解惑喲！還有最重要的一點(diǎn)就是：本欄目的牛人不接受個(gè)股咨詢(xún)。我們希望傳授的是技巧、方法論，和牛人對(duì)行業(yè)投資機(jī)會(huì)的前瞻性分析！

3，提問(wèn)方式：火山財(cái)富的粉絲們，可以直接在微信聊天對(duì)話(huà)框中留言。

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