藍(lán)籌起舞、中小創(chuàng)伴唱，這番景象在A股市場(chǎng)已很久沒看見了，連續(xù)兩日的長(zhǎng)陽(yáng)行情后，昨日（8月16日）滬指以3130.53點(diǎn)開盤。不過，股民卻高興不起來，如今股指反彈快，個(gè)股漲得卻并不是太好，“賺了指數(shù)不賺錢”的現(xiàn)象很突出。投資者面臨兩難：一方面，如果賣掉手中個(gè)股，去買大盤權(quán)重股，卻不知道大盤股持續(xù)性如何；另一方面，如果繼續(xù)持有手中個(gè)股，又怕跑不贏股指。

私募大佬但斌聲稱，看樣子大盤要提前實(shí)現(xiàn)3500~4000點(diǎn)的目標(biāo)了。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，A股向來有條鐵律：“牛市始于藍(lán)籌慢牛，死于小盤股瘋狂”。如今這條鐵律再現(xiàn)，能否改變熊市格局？接下來藍(lán)籌股行情是否可以持續(xù)？

國(guó)家隊(duì)減持中小創(chuàng) 搶籌高股息低估值個(gè)股

◎每經(jīng)記者 楊建

隨著上市公司半年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，國(guó)家隊(duì)的持股動(dòng)向得以部分曝光。從已經(jīng)公開的半年報(bào)看，國(guó)家隊(duì)對(duì)部分中小創(chuàng)個(gè)股進(jìn)行了減持，而同時(shí)高股息、低估值的藍(lán)籌股獲得了國(guó)家隊(duì)的青睞。

●部分中小創(chuàng)遭國(guó)家隊(duì)減持

據(jù)每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）不完全統(tǒng)計(jì)，作為國(guó)家隊(duì)主力的證金公司、匯金公司現(xiàn)身超200家上市公司前十大流通股東名單。其中，證金公司和匯金公司總共現(xiàn)身8家上市公司第一大流通股東名單，但無(wú)論是持股數(shù)量還是持股比例，這8家公司并不是國(guó)家隊(duì)持股數(shù)量最多或是持股比例最高的個(gè)股。

截至8月15日收盤，國(guó)家隊(duì)對(duì)上述8家公司持有市值合計(jì)約18.49億元。這8家公司均是中小市值個(gè)股，集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，絕大部分個(gè)股的最新市值在100億元以下。值得注意的是，這8家公司，多數(shù)上市時(shí)間不長(zhǎng)，先導(dǎo)智能、樂凱新材均在2015年上市；龍大肉食、安碩信息、良信電器均在2014年上市。其中，深圳惠程是國(guó)家隊(duì)持股數(shù)量和持股比例均相對(duì)較高的個(gè)股。深圳惠程半年報(bào)顯示，匯金公司持有2888萬(wàn)股，持股市值為4.19億元。

此外，匯金公司持有良信電器918萬(wàn)股，持股比例為3.55%，持股市值為2.56億元；匯金公司持有羅平鋅電的市值為1.11億元，持有龍大肉食的市值為7116萬(wàn)元，持有安碩信息的市值為8924萬(wàn)元，持有先導(dǎo)智能的市值為6880萬(wàn)元，匯金持有博瑞傳播的市值為1.45億元。

同時(shí)，證金公司持有博瑞傳播2594.01萬(wàn)股，持股市值為2.24億元。全國(guó)社?；饍蓚€(gè)組合合計(jì)持有博瑞傳播2132萬(wàn)股，持股市值為1.84億元。

證金公司旗下的多家資管合計(jì)持有良信電器的市值為4.8億元。

私募人士指出，在深港通開通預(yù)期和“資產(chǎn)荒”的背景下，實(shí)際上國(guó)家隊(duì)對(duì)高估的部分中小創(chuàng)個(gè)股進(jìn)行了減持。

值得注意的是，華聞傳媒、網(wǎng)宿科技、烽火通信、光環(huán)新網(wǎng)、振芯科技等新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股遭到社?；鸬臏p持。其中，華聞傳媒被減持了1700萬(wàn)股；網(wǎng)宿科技遭減持640.28萬(wàn)股。

對(duì)此，旭誠(chéng)資產(chǎn)陳贇表示，從中期視角看，在“金融去杠桿”過程中，股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將邊際下行，中小創(chuàng)等估值過高、缺乏業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股將面臨估值向下調(diào)整的壓力。

星石投資楊玲表示，對(duì)于中小創(chuàng)等成長(zhǎng)股，由于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，而這類標(biāo)的的估值過高，過去成長(zhǎng)股一枝獨(dú)秀的時(shí)代已經(jīng)過去了，所以在成長(zhǎng)股的選擇上投資者轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，選擇有真實(shí)業(yè)績(jī)支撐的真成長(zhǎng)。

也有私募分析人士表示，過去兩年，社保基金積極增持新興產(chǎn)業(yè)股，但是從今年一季度開始，社?；痖_始重視傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)來看，強(qiáng)周期的行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，特別是煤炭等行業(yè)。因此從某種程度上說，市場(chǎng)熱點(diǎn)主題已經(jīng)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)領(lǐng)域，如煤炭、有色、鋼鐵、化工等領(lǐng)域。

●高股息低估值個(gè)股獲青睞

值得注意的是，過去幾年一向相對(duì)青睞新興產(chǎn)業(yè)的另一只國(guó)家隊(duì)代表——全國(guó)社保基金今年二季度的持股風(fēng)格發(fā)生了變化：大買煤炭、地產(chǎn)、重工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)減持了通信、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。在二級(jí)市場(chǎng)上，今年二季度，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出色，煤炭、鋼鐵、有色等頻繁成為A股市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。反而那些充滿想象的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股卻大幅下跌。

對(duì)此，星石投資楊玲表示，從基本面上來看，煤炭、銀行、地產(chǎn)等傳統(tǒng)周期行業(yè)基本面的底部還沒有到來，但是隨著去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿等結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)周期行業(yè)的供求關(guān)系一定會(huì)或早或晚地出現(xiàn)改善，由于需求結(jié)構(gòu)的改善，供給端的逐步出清，這類行業(yè)凸顯了投資價(jià)值。

前海開源基金楊德龍認(rèn)為，在目前債券收益率不斷下降的背景下，高股息率的藍(lán)籌股對(duì)債券是一種替代，一些資金可能會(huì)從債券市場(chǎng)流入股市來挖掘這些藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)。

據(jù)每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）觀察，在已披露中報(bào)的上市公司中，有132家公司的前十大流通股東名單中出現(xiàn)了社?；鹜顿Y組合。其中，全國(guó)社保基金持股最多的是省廣股份。截至二季度末，社?；?04等5個(gè)組合合計(jì)持股數(shù)量為1.27億股，相比一季度末，凈增持了3298.08萬(wàn)股，截至8月15日收盤，持股市值為19.48億元。

此外，全國(guó)社?；鹪诮衲甓径仍龀肿疃嗟氖俏魃矫弘姡刂?月末，全國(guó)社?；鹑齻€(gè)組合賬戶累計(jì)持有西山煤電11666.68萬(wàn)股，相比今年一季度末的6499.95萬(wàn)股，凈增持了5166.73萬(wàn)股，截至8月15日收盤，持股市值為11.97億元。

同時(shí)，證金公司的操作思路也逐步浮出水面：二季度繼續(xù)增持低估值、高股息股，尤其是對(duì)銀行股進(jìn)行了增持。其中，證金公司增持華夏銀行2929.31萬(wàn)股，至6月末持有華夏銀行3.87億股，截至8月15日收盤，持股市值為42.29億元；同時(shí)截至6月末，證金公司持有浦發(fā)銀行5.99億股，占總股本的2.77%，而今年一季度末，其持有浦發(fā)銀行5.10億股，持股比例為2.60%，截至8月15日收盤，持股市值為101.51億元。

旭誠(chéng)資產(chǎn)陳贇表示，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)來看，強(qiáng)周期的行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，這也使得銀行業(yè)不良貸款和不良率上漲的壓力得以減緩，高股息、低估值的銀行股或迎來一波估值修復(fù)行情。

也有私募指出，實(shí)際上早在今年一季度，證金公司就對(duì)銀行股進(jìn)行了增持，當(dāng)時(shí)銀行業(yè)平均股息率為3.81%，遠(yuǎn)高于一年期國(guó)債收益率約2.3%的水平，對(duì)銀行股的增持體現(xiàn)了證金公司對(duì)高股息標(biāo)的的青睞。

重陽(yáng)投資莊達(dá)表示，對(duì)于國(guó)家隊(duì)的增減持行為，證金、社保這兩類資金需要區(qū)別看待——證金公司承擔(dān)了較多的救市維穩(wěn)功能，從中報(bào)看，證金公司沒有明顯的減持行為；而社保資金與證金系不同，其主要交由各類委托機(jī)構(gòu)管理，操作思路的變化并沒有很強(qiáng)的政策意圖，主要還是反映資金管理者對(duì)于市場(chǎng)的主觀判斷，由于中小創(chuàng)普遍估值較高，在當(dāng)前背景下存在消化壓力，同時(shí)二季度傳統(tǒng)板塊處于低位，在供給側(cè)改革推動(dòng)下，煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)反彈，行業(yè)景氣度邊際改善，因此出現(xiàn)調(diào)倉(cāng)的現(xiàn)象。

“資產(chǎn)配置荒”帶來藍(lán)籌股機(jī)遇

◎每經(jīng)記者 楊建

值得注意的是，4月下旬以來，A股行情持續(xù)低迷并處于縮量橫盤狀態(tài)，滬深兩市成交額急劇縮水。此外，在二季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期的大背景下，A股的不確定性加劇。眾所周知，投資股票的收益來自分紅收益和股價(jià)波動(dòng)收益。而股價(jià)波動(dòng)收益主要由股票的基本面和市場(chǎng)行情共同決定，存在不確定性；分紅收益由上市公司經(jīng)營(yíng)情況、分紅政策和股東共同決定，相對(duì)股價(jià)波動(dòng)收益可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)。

在賺錢效應(yīng)匱乏之際，市場(chǎng)參與高股息、低估值的上市公司分紅行情也許不失為一個(gè)明智的選擇。具有高分紅特性的上市公司是追求低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定收益資金的不錯(cuò)去向。

星石投資楊玲表示，在“資產(chǎn)配置荒”和投資回報(bào)率下降的大背景下，低估值、高股息類股票相對(duì)具有一定的吸引力。從大類資產(chǎn)配置角度看，無(wú)論是在潛在投資價(jià)值、資金投資便利性，政策支持等各角度，資金開始尋找新的配置方向，而前期經(jīng)過調(diào)整的A股凸顯出投資價(jià)值。

重陽(yáng)投資莊達(dá)表示，今年以來監(jiān)管層強(qiáng)化對(duì)再融資、借殼上市、異常交易等方面的監(jiān)管，使得整體估值較高的中小創(chuàng)受到明顯的冷落。與此同時(shí)，保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)、打新資金等低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金，傾向于配置波動(dòng)率較低、估值有優(yōu)勢(shì)的大盤藍(lán)籌股，進(jìn)而推動(dòng)今年以來A股的風(fēng)格切換。從宏觀經(jīng)濟(jì)方面看，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求低迷，企業(yè)加速去杠桿，藍(lán)籌股的基本面并沒有發(fā)生拐點(diǎn)性的變化，近期股價(jià)上漲更多的是受到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行帶來的估值擴(kuò)張，同時(shí)也受到低風(fēng)險(xiǎn)資金配置型力量的推動(dòng)。

有私募分析人士表示，以前理財(cái)有收益高的資產(chǎn)，做到符合成本的收益率更容易，但目前債券利率越來越低，理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)收益率降速過度快于負(fù)債收益率時(shí)，只能通過加杠桿維系或者搏利差維系，帶來的結(jié)果就是，一倍杠桿變成兩倍杠桿，那么所需資產(chǎn)需要多一倍，由此帶來了“資產(chǎn)配置荒”。

旭誠(chéng)資產(chǎn)陳贇表示，在“資產(chǎn)配置荒”的大背景下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，大規(guī)模的資金有配置需求，但當(dāng)前A股依舊很難走出區(qū)間震蕩，主要因?yàn)樵谖磥碚卟淮_定和監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好難以回升，經(jīng)濟(jì)增速的悲觀預(yù)期也抑制了投資者的投資熱情。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，最新的金融數(shù)據(jù)顯示，目前投資動(dòng)力不足，新增經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一時(shí)還不夠明晰。當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)多由地產(chǎn)拉動(dòng)，但房地產(chǎn)消耗了居民的積蓄，加上對(duì)未來房?jī)r(jià)上漲的恐懼，二者都會(huì)壓制消費(fèi)。此時(shí)其他行業(yè)擴(kuò)張乏力，則意味著房地產(chǎn)后勁也難以跟上。因此市場(chǎng)看到了煤炭、地產(chǎn)、銀行、券商股先后表演，滬指表現(xiàn)強(qiáng)于深證成指。

鴻逸投資張?jiān)埔荼硎荆捎谑苤朴谫Y本外流管制和實(shí)體投資低迷，在資產(chǎn)荒的大背景下，體量巨大的國(guó)家隊(duì)無(wú)論是從財(cái)務(wù)投資還是戰(zhàn)略投資的角度考慮，低估值高分紅或股權(quán)分散的藍(lán)籌股的吸引力上升。供給側(cè)改革去化加快，供給端的壓縮促成的行業(yè)價(jià)格反彈需要引起重視。

險(xiǎn)資釋放洪荒之力“買買買” 持有市值約7000億元

◎每經(jīng)記者 胥帥

8月15日，《人民日?qǐng)?bào)》罕見發(fā)文提到了“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”，并將寶萬(wàn)之爭(zhēng)視為“機(jī)構(gòu)投資者對(duì)資本市場(chǎng)上具有成長(zhǎng)潛力的投資標(biāo)的的熱衷”。事實(shí)上，“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”的一大主線便是寶能掌門人姚振華從去年開始的“買買買”。而姚振華動(dòng)用的主要力量便是旗下多個(gè)險(xiǎn)資產(chǎn)品。

事實(shí)上，以保險(xiǎn)為代表的機(jī)構(gòu)資金近期確實(shí)在快速流入股市。其中截至2016年一季度末（中報(bào)尚未公布）或二季度末（中報(bào)已公布），單單萬(wàn)能險(xiǎn)所持有的A股市值已高達(dá)1131億元，其中單只產(chǎn)品持股市值最高的是華夏人壽的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，其持有中國(guó)平安的市值高達(dá)214億元。

A股迎來險(xiǎn)資“買買買”

8月15日，上證指數(shù)以“倍量”方式迎來了一根久違的大陽(yáng)線。而在此之前，A股已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)半個(gè)月的縮量磨盤階段！7月27日，上證指數(shù)更是放量大跌1.91%，不僅擊穿多條均線，更是讓投資者的人心更為低迷。

不過，7月底到8月15日，卻有資本大鱷頻頻在A股市場(chǎng)攻城略地，這便是恒大掌門人許家印。許家印的恒大斥資上百億元舉牌萬(wàn)科。與此同時(shí)，恒大又以強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)在二級(jí)市場(chǎng)搶籌廊坊發(fā)展股份，最終成為廊坊發(fā)展第一大股東。除此之外，恒大還將觸角投向了金科股份等9家上市公司。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，恒大逐鹿A股的一大特點(diǎn)便是以保險(xiǎn)資金打頭陣。事實(shí)上，廊坊發(fā)展一季報(bào)顯示，恒大旗下的萬(wàn)能險(xiǎn)——恒大人壽保險(xiǎn)萬(wàn)能組合B就成為廊坊發(fā)展的前十大股東，持股比例為4.86%，接近舉牌線。除此之外，恒大還通過恒大人壽保險(xiǎn)萬(wàn)能組合B買入了智光電氣、粵宏遠(yuǎn)A、金科股份、寶鷹股份、金螳螂、世紀(jì)游輪、騰達(dá)建設(shè)以及京運(yùn)通。通過保險(xiǎn)資金打頭陣并非恒大首創(chuàng)，在此前的“寶萬(wàn)大戰(zhàn)中”，寶能“掌門人”姚振華的一大主力資金就是險(xiǎn)企前海人壽。

在低利率以及“資產(chǎn)配置荒”背景下，A股正迎來一波險(xiǎn)資大買特買。粗略統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年7月底，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所持有的A股股票為602只，市值共計(jì)7362.54億元。截至2016年一季度末（中報(bào)尚未公布）或二季度末（中報(bào)已公布），單單萬(wàn)能險(xiǎn)所持有的A股市值已高達(dá)1131億元，其中單只產(chǎn)品持股市值最高的是華夏人壽的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，其持有中國(guó)平安的市值高達(dá)214億元。

而在今年已發(fā)布半年報(bào)的公司中，約有69家上市公司背后有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的影子。

險(xiǎn)資風(fēng)格趨于三類

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年初至今，A股共發(fā)生222次舉牌，涉及110家上市公司，舉牌方耗資2010億元，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌上市公司數(shù)量占總數(shù)的三分之一。其中涌現(xiàn)出“土豪”級(jí)別的險(xiǎn)資，例如在2015年，富德生命人壽豪擲607.73億元購(gòu)入浦發(fā)銀行37.3億股。在浦發(fā)銀行去年12月8日的公告中，富德生命人壽稱，舉牌的179.11億元資金全部來源于公司責(zé)任準(zhǔn)備金。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，險(xiǎn)資主力梯隊(duì)還是那些活躍在市場(chǎng)的資本大鱷，包括前海人壽、中融人壽、安邦保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、富德生命人壽、百年人壽、君康人壽、中國(guó)人保、國(guó)華人壽以及新晉的恒大人壽?？傮w而言，類似安邦、富德生命人壽這樣的大險(xiǎn)資，都比較傾向于大藍(lán)籌股。事實(shí)上，從今年7月底以來到現(xiàn)在，市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)有從中小創(chuàng)轉(zhuǎn)移到藍(lán)籌股的炒作苗頭。

不過從微觀上來講，險(xiǎn)資的舉牌特點(diǎn)還是有些區(qū)別，操作風(fēng)格多樣。8月15日，成都一私募分析了一般險(xiǎn)資的舉牌特點(diǎn)，大致分為偏愛低估值藍(lán)籌股、現(xiàn)金流充分及業(yè)績(jī)穩(wěn)定的食品飲料和百貨行業(yè)、高估值具有重組預(yù)期的成長(zhǎng)股，“低估值藍(lán)籌股主要聚集的行業(yè)以房地產(chǎn)、醫(yī)藥制造、銀行股為主，零售業(yè)和食品飲料業(yè)基本上屬于現(xiàn)金流比較充分的行業(yè)?！?/p>

以安邦為例，“安邦系”舉牌或接近舉牌個(gè)股分別為金地集團(tuán)、民生銀行、大商股份、歐亞集團(tuán)、金融街、金風(fēng)科技、同仁堂、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)。其中安邦持股比例最高的是金地集團(tuán)，達(dá)到了20.49%。而安邦持股比例最低的則是保利地產(chǎn)，持股3.41%。從行業(yè)分布來看，有4家房地產(chǎn)企業(yè)、2家商業(yè)百貨業(yè)、1家醫(yī)藥業(yè)以及1家電氣設(shè)備業(yè)。上述個(gè)股的一大特點(diǎn)便是低估值的藍(lán)籌股。譬如民生銀行總市值3433億元，其動(dòng)態(tài)PE不過6.19；金地集團(tuán)的總市值為581億元，動(dòng)態(tài)PE為46.11。

如果說安邦的舉牌更傾向于低估值帶來的安全穩(wěn)健，那么寶能則偏愛重組預(yù)期或者高估值成長(zhǎng)股。寶能舉牌或接近舉牌個(gè)股分別為中炬高新、南玻A、韶能股份、南寧百貨、華僑城A、萬(wàn)科A、合肥百貨、明星電力、深紡織A、天虹商場(chǎng)、廣東明珠、濰柴重機(jī)。例如去年12月，韶能股份股東大會(huì)同意以定增募資32億元，完善新能源汽車及工業(yè)機(jī)器人核心部件的產(chǎn)業(yè)布局。而深紡織A此前因國(guó)資改革遭遇市場(chǎng)熱捧，目前已因籌劃重大事項(xiàng)停牌。

劉益謙的國(guó)華人壽則相對(duì)偏好國(guó)企改革類型的股票。此前國(guó)華人壽曾舉牌有研新材和東湖高新，前者的控股股東是北京有色金屬研究總院，最終的實(shí)際控制人是國(guó)資委；后者的實(shí)際控制人則是湖北省國(guó)資委。

“資產(chǎn)配置荒”背景下的舉牌潮：潮退之后誰(shuí)在“裸泳”

◎每經(jīng)記者 胥帥 楊建

如果要評(píng)出A股市場(chǎng)這兩年最熱門的詞匯，“舉牌”可以位列前三。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，2015年，A股市場(chǎng)爆發(fā)了兩輪舉牌潮。第一輪發(fā)生在去年6月股市大跌之后，以中科招商為主的股權(quán)PE頻頻舉牌祥龍電業(yè)、鼎泰新材等個(gè)股。第二輪則是發(fā)生在去年底，以前海人壽、安邦為主的險(xiǎn)資密集舉牌萬(wàn)科A等地產(chǎn)藍(lán)籌股。有意思的是，在經(jīng)歷今年以來的新一輪下跌后，部分被舉牌的股票遭遇被套的尷尬。

險(xiǎn)資和PE掀起“舉牌潮”

2015年7月至8月，滬指暴跌25.05%，直接從4000點(diǎn)一線掉落至最低的2850.71點(diǎn)。在投資者信心瀕臨破碎之際，此前并不為人熟知的中科招商卻在資本市場(chǎng)上掀起一股“抄底潮”，并且以舉牌方式抄底。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，中科招商在2015年7月和8月，通過子公司中科匯通大舉購(gòu)入上市公司股票，舉牌了16家上市公司，共計(jì)耗資約35億元。除此之外，包括國(guó)華人壽等險(xiǎn)資也加入了舉牌大軍，開始掃貨A股上市公司。

值得一提的是，在這波舉牌潮中，中科招商更偏重于股本偏小、市值較低的公司。此外，中科招商青睞的公司還有一個(gè)共同特點(diǎn)，就是股權(quán)較為分散，絕大多數(shù)公司大股東持股比低于30%，殼股特性顯露無(wú)遺。

如果說中科招商為主的股權(quán)PE帶動(dòng)了第一輪小盤股的“舉牌潮”，那么以前海人壽、安邦為主的險(xiǎn)資則掀起了第二輪關(guān)于藍(lán)籌股的“舉牌潮”。在去年12月，萬(wàn)科A、承德露露、中青旅、京投銀泰、浦發(fā)銀行、中青旅、金風(fēng)科技、金融街、大商股份以及歐亞集團(tuán)等先后發(fā)布公告稱被險(xiǎn)資舉牌。短短10余天時(shí)間，包括安邦、富德生命等險(xiǎn)資就動(dòng)用超過百億資金舉牌約10家上市公司。

從舉牌的個(gè)股類型來講，除歐亞集團(tuán)這一中小盤股之外，多數(shù)個(gè)股均為來自地產(chǎn)、休閑服務(wù)等行業(yè)的藍(lán)籌股。事實(shí)上，在安邦等險(xiǎn)資的資金攻勢(shì)下，彼時(shí)的金風(fēng)科技、萬(wàn)科A等大藍(lán)籌也迎來了一波不錯(cuò)的行情。

安邦舉牌股多數(shù)回本

不過，股市行情瞬息萬(wàn)變。進(jìn)入2016年，A股市場(chǎng)再度遭遇重挫，上述私募PE和險(xiǎn)資的舉牌股，特別是安邦、富德生命等險(xiǎn)資新舉牌的個(gè)股更是遭遇市場(chǎng)殺跌。有意思的是，如果橫向?qū)Ρ壬鲜鰝€(gè)股的走勢(shì)來看，安邦、富德生命等險(xiǎn)資更像是在股價(jià)相對(duì)高位舉牌。

例如，截至2015年12月7日，安邦分別通過旗下三款保險(xiǎn)產(chǎn)品買入了金風(fēng)科技1.37億股，構(gòu)成首次舉牌。事實(shí)上，在12月7日前后，金風(fēng)科技的股價(jià)一直穩(wěn)定在16元左右，這意味著安邦的持倉(cāng)成本大致位于16元附近，耗資約21億元。盡管金風(fēng)科技一度上漲至最高的26.72元，但在2016年卻將漲幅盡數(shù)吐出。由于A股市場(chǎng)巨震，金風(fēng)科技股價(jià)一度跌至最低的13.58元，較安邦買入價(jià)16元已跌去了15%。而這意味著當(dāng)時(shí)在金風(fēng)科技上，安邦曾浮虧3.12億元。而安邦舉牌的中小盤股歐亞集團(tuán)，其股價(jià)更是接近“腰斬”。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，安邦保險(xiǎn)去年12月以來共舉牌10次、涉及7家公司，涉資超過200億元。除開萬(wàn)科A停牌，像安邦舉牌的金風(fēng)科技、大商股份等多只個(gè)股，在今年初遭遇了10%以上的跌幅。

伴隨A股市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)，安邦舉牌的個(gè)股均迎來復(fù)蘇，多數(shù)回本。

有私募舉牌“挨悶棍”

記者注意到，前期這些舉牌的資本中，除了財(cái)大氣粗的險(xiǎn)資之外，重量級(jí)私募頻頻舉牌上市公司，也成為市場(chǎng)一道靚麗的風(fēng)景線。

數(shù)據(jù)顯示，鼎泰新材曾被兩度舉牌，但如今舉牌方已經(jīng)大舉撤離，粗略估算，若按照持股成本30元/股計(jì)算，中科匯通所持鼎泰新材股份浮盈超6億元。對(duì)此有私募人士表示，目前私募舉牌上市公司，主要目的是在舉牌后進(jìn)行資本運(yùn)作，搭乘并購(gòu)重組熱點(diǎn)，同時(shí)賺取價(jià)差。

但是并非所有的舉牌方都有中科匯通這樣的“運(yùn)氣”，也有舉牌的私募遭遇“悶棍”，其中，在*欣泰被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查存退市風(fēng)險(xiǎn)的情況下，創(chuàng)勢(shì)翔逆勢(shì)斥資2.34億元，兩次增持*欣泰股票。然而*欣泰因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市，創(chuàng)勢(shì)翔在*欣泰復(fù)牌之后賬面浮虧超80%；更為糟糕的是，按照規(guī)則，創(chuàng)勢(shì)翔舉牌買入的股票因不滿6個(gè)月而不得出售，其目前持有的1715萬(wàn)股公司股份或?qū)⒃庥觥皭灇ⅰ薄?/p>

記者注意到，在2015年以來，新價(jià)值投資已通過陽(yáng)光舉牌基金潛入十余家上市公司股東榜。同時(shí)，在不到半個(gè)月的時(shí)間里，羅偉廣共舉牌了4家上市公司。此前，大東海、科恒股份于2015年11月7日同步公告被新價(jià)值舉牌；11月9日，新價(jià)值通過旗下產(chǎn)品累計(jì)買入科斯伍德達(dá)到5%以上；11月13日，天興儀表公告稱，新價(jià)值旗下的產(chǎn)品累計(jì)買入占公司總股本的5.06%。但是隨著監(jiān)管部門對(duì)重大資產(chǎn)重組及借殼事項(xiàng)的審核越來越嚴(yán)格，私募大佬羅偉廣遭遇“滑鐵盧”，其主導(dǎo)的金剛玻璃重大資產(chǎn)重組被證監(jiān)會(huì)否決。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，“盡管舉牌已經(jīng)成了最吸引眼球的概念，但市場(chǎng)上不少舉牌缺乏參考價(jià)值，部分舉牌本身就帶有投機(jī)性。不過，目前很多參與舉牌的產(chǎn)業(yè)資本意在長(zhǎng)遠(yuǎn)，其長(zhǎng)線布局，可能會(huì)改變二級(jí)市場(chǎng)的投資者預(yù)期。”