每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O    

◎每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O

去年下半年以來，資本寒冬成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的話題。

近日，在投中信息舉辦的“2016中國投資年會(huì)”上，達(dá)晨創(chuàng)投聯(lián)合創(chuàng)始人肖冰表示，資本寒冬是暫時(shí)的、局部的，PE/VC機(jī)構(gòu)應(yīng)該逆流而上，加大布局。

肖冰在上述年會(huì)會(huì)場(chǎng)接受包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，達(dá)晨創(chuàng)投一直按照固有的節(jié)奏發(fā)展，對(duì)資本寒冬的感受并不明顯。未來一段時(shí)間，他會(huì)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

關(guān)注消費(fèi)和科技領(lǐng)域

關(guān)于資本寒冬，肖冰表示，達(dá)晨創(chuàng)投受到的影響并不大?！巴顿Y項(xiàng)目的多少主要取決于我們團(tuán)隊(duì)的能力，所謂的周期變化影響不大?！毙け硎荆_(dá)晨創(chuàng)投一直保持比較穩(wěn)定的投資，并沒有在某個(gè)時(shí)間猛增，每年的投資都在穩(wěn)步增長，今年上半年比去年同期還增長了。

在肖冰看來，投資的關(guān)鍵在于前瞻性，重點(diǎn)是要深入行業(yè)進(jìn)行研究?！拔覀兿Ｍ诰虻揭恍┎惶皇袌?chǎng)關(guān)注的機(jī)會(huì)，所有人都去搶的時(shí)候，我們可能不會(huì)花那么多時(shí)間去看，我們更關(guān)注下一步的重點(diǎn)是怎樣的，我們永遠(yuǎn)都在市場(chǎng)的前面?！?/p>

通過對(duì)行業(yè)的深入研究，達(dá)晨創(chuàng)投在前幾年就已經(jīng)布局大數(shù)據(jù)領(lǐng)域、軍工領(lǐng)域AR、VR領(lǐng)域等，這些領(lǐng)域后來都變成了市場(chǎng)熱點(diǎn)。

對(duì)于未來的預(yù)期，肖冰比較關(guān)注消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新。他表示，消費(fèi)市場(chǎng)空間很大，達(dá)晨創(chuàng)投在體育、醫(yī)療這些跟消費(fèi)升級(jí)有關(guān)的投入比較大?！霸瓉肀容^關(guān)注剛性需求，比如吃、穿這些行業(yè)，現(xiàn)在慢慢地關(guān)注馬斯洛需求層次理論中更高層次的需求，比如運(yùn)動(dòng)?！毙け硎?，“一些有品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)的要求會(huì)是一個(gè)很大的機(jī)會(huì)，我比較看好這塊。”

肖冰認(rèn)為，就技術(shù)創(chuàng)新來說，現(xiàn)在中國跟國際比較，某些領(lǐng)域的差距越來越小。比如此前達(dá)晨創(chuàng)投已經(jīng)布局的大數(shù)據(jù)領(lǐng)域。IT時(shí)代到DT時(shí)代是一個(gè)大數(shù)據(jù)時(shí)代，這個(gè)領(lǐng)域才剛發(fā)展起來，數(shù)據(jù)變現(xiàn)的機(jī)會(huì)還是挺大，目前還沒有很大盈利的公司，但是未來可能會(huì)產(chǎn)生很大市值的公司。

對(duì)于市場(chǎng)上關(guān)注較多的內(nèi)容創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域，肖冰表示，他更看重其是否有可持續(xù)的商業(yè)模式，比如之前的PaPi醬，它出來很火，但是不一定能持續(xù)。比如網(wǎng)紅，單個(gè)網(wǎng)紅達(dá)晨創(chuàng)投是不投的。但是如果做一個(gè)網(wǎng)紅平臺(tái)支撐他們，可能會(huì)有機(jī)會(huì)，主要還是要判斷它的商業(yè)模式是不是可持續(xù)、能否做大。

以企業(yè)估值安排退出

面對(duì)數(shù)量繁多的企業(yè)，如何判斷一個(gè)企業(yè)的投資價(jià)值？肖冰表示，在投資的時(shí)候，對(duì)于企業(yè)的判斷，核心在于一個(gè)企業(yè)必須有差異化。如果做的事情和別人一樣，之后可能就會(huì)面臨價(jià)格戰(zhàn)、搶市場(chǎng)，那么這樣的企業(yè)的投資意義就不大。

“我們投的一定是這個(gè)市場(chǎng)上沒有的，我們迅速幫它把這個(gè)壁壘進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)手追不上來，在細(xì)分市場(chǎng)形成壟斷，這樣的企業(yè)我們是最喜歡投的?！毙け硎?，如果這個(gè)企業(yè)在行業(yè)里沒有太大的區(qū)別，不好不壞，平平庸庸，可能就不投了?！拔覀冇肋h(yuǎn)保持領(lǐng)先兩年的距離，因此我們要看它是不是差異化比較明顯，能不能永遠(yuǎn)保持差異化的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

達(dá)晨創(chuàng)投的定位是以創(chuàng)投為主，但是也并不排斥PE的機(jī)會(huì)?！拔覀冞€是一個(gè)靈活的資本，不一定非得投早期，因?yàn)樵谥袊⒉皇钦f這個(gè)公司有一定規(guī)模了就不能投資?！毙け硎荆饕€是關(guān)注成長性。

按照同樣的邏輯，達(dá)晨創(chuàng)投在退出上的安排也會(huì)根據(jù)不同的企業(yè)來制定。肖冰表示，公司會(huì)根據(jù)每個(gè)企業(yè)的特點(diǎn)來制定特定的策略。很多企業(yè)上市只是起點(diǎn)，投資到企業(yè)上市就退出，也許賺的錢少于二級(jí)市場(chǎng)后來漲的倍數(shù)，“我們以前有很多這樣的案例，給我們很大的教訓(xùn)。所以從退出上來看，我們沒有特別的規(guī)律，總的來說還是看企業(yè)的估值情況，未來還有沒有發(fā)展空間等。”

“就成功的投資人來說，我覺得需要一些特質(zhì)，個(gè)人的心理素質(zhì)要求比較高。”肖冰認(rèn)為，一個(gè)特別感性或者特別理性的人都做不了，特別理性的人看到的都是風(fēng)險(xiǎn)，特別感性的人看到的都是機(jī)會(huì)，一個(gè)成功的投資人士的性格特質(zhì)是一個(gè)特別糾結(jié)的人。