每經編輯 丁舟洋    

在資本市場對影視行業(yè)熱情似火，借殼、重組絡繹不絕之際，一直引而未發(fā)的“航母級”國有電影企業(yè)終于集中以IPO 的形式正式登陸A 股。

上海電影上市儀式

今日上午9 點半，上海電影股份有限公司在上交所鳴鑼上市，正式掛牌上市。其股票簡稱為“上海電影”，股票代碼為“601595”，首次公開發(fā)行不超過9350萬股，發(fā)行價格為10.19 元/股。上市首日，上海電影開盤價為12.23元，漲幅43.96%，收盤報14.67元，總市值達54.8億。此次“上影”計劃募資9.08億元，主要用于影院新建及升級改造、信息系統(tǒng)與網絡平臺建設等。

國家新聞出版廣電總局副局長童剛、上影集團董事長、總裁任仲倫共同敲鑼

簽字儀式

上海電影董事長任仲倫表示，歷經數年完成了上市的歷程，百感交集，國有企業(yè)建設成現代影業(yè)集團來之不易。此外，在今天的儀式上，明星大腕云集，包括王家衛(wèi)、賈樟柯、章子怡、趙薇等眾多電影人現身助陣。

章子怡、王家衛(wèi)出席上海電影上市儀式

電影藝術家秦怡出席上海電影上市儀式

上影集團董事長、總裁任仲倫與演員趙薇合影

“最賺錢電影資產”打包上市

上海電影的主營業(yè)務包括電影發(fā)行、院線、影院投資經營、電子票務和影視科技服務，是目前全國最大的集電影發(fā)行與電影院線為一體的綜合運營商之一。其涵蓋了除制片以外完整的電影發(fā)行放映產業(yè)鏈，亦被稱之為電影行業(yè)中“最賺錢的板塊”。

公開數據顯示，上海電影的全資子公司上海聯和院線是全國最大的電影院線之一，目前擁有超過300 家加盟影院，2015 年票房超過31 億元。截至2015 年，上影旗下主打品牌“SFC上影影城”在單銀幕產出和單座位產出兩項核心經營指標上，是行業(yè)平均水平的近兩倍。

“近年來中國電影市場的年復合增長率高達30%以上，其中絕大部分紅利兌現在了院線端。”上海電影董事長任仲倫在上市儀式現場對記者表示，由于院線端處于票房分賬的首個環(huán)節(jié)，擁有強勢的分賬比例、穩(wěn)定的經營收益和充沛的現金流，因此，較之制片業(yè)，院線在享受高增長的同時，又體現出了明顯的穩(wěn)健優(yōu)勢。按照目前電影票房的分賬制度，扣除約9%的電影專項基金和稅費后，“制片+發(fā)行”與“院線+影院”的分賬比例通常為43%:57%。與制片方需要獲得至少2.5倍的票房收益才能勉強保本不同，院線端實際上處于優(yōu)勢地位。

自建+收購持續(xù)擴張終端規(guī)模

上市當日，上海電影也透露了今后對規(guī)模擴張的規(guī)劃。公司仍強烈看好院線市場的發(fā)展?jié)摿Γ媱澩ㄟ^自建和外延式并購兩種方法，加速拓展影院終端規(guī)模，提升影響力。

任仲倫預計，行業(yè)的高速增長還將持續(xù)3-5 年。2017-2018 年，中國可能將超過美國成為全球第一大票房市場。但由于我國人均銀幕數、人均觀影次數等指標還明顯低于以北美為代表的成熟市場，因此電影行業(yè)的“天花板”遠未到來。

數據顯示，2011 年-2015 年，全國票房年復合增長率高達34%。從趨勢上看，銀幕數增幅整體呈下降趨勢，而票房增幅則持續(xù)抬頭。此外，2014 年之前，銀幕數增幅超過票房增幅，一度引發(fā)業(yè)內對后續(xù)發(fā)展動力的擔憂。但從2014 年開始，票房增幅首次超過銀幕增幅，兩者差距于2015 年進一步拉大。這意味著中國電影市場還有巨大潛力待挖掘。（數據來源：國家廣電總局）

“我們的計劃是在未來2-3 年內，自有影院數量過百家，票房總額能夠占全國5%。我們希望運用多樣化的手段，充分發(fā)揮資本市場的作用，自建和并購兩條腿走路。”任仲倫表示，院線行業(yè)正在迎來整合浪潮，上海電影也會進行戰(zhàn)略布局。

招股說明書顯示，上海電影IPO 募資規(guī)模9.08 億元，其中6.8 億元用于新建影院項目。在并購方面，上海電影也已經開始了相關動作，并于去年8 月以增資形式收購了重慶越界影院投資公司30%股權。后者目前擁有11 家影院，84 塊銀幕。市場人士認為，在消費結構持續(xù)轉型升級的背景下，當前中國電影票房市場受到觀影需求增長及優(yōu)秀影片供給擴容的雙向驅動，市場空間依然巨大。

挖掘“電商+影院”O2O 入口價值

除對已有的影院體系不斷擴張外，上海電影也計劃進一步在輕資產、高毛利的發(fā)行和在線票務領域重點布局，充分挖掘用戶數據價值，打造“上影生態(tài)環(huán)”。招股書顯示，盡管電影放映收入占上海電影的主營業(yè)務收入份額最大，但電影發(fā)行和網絡票務兩項業(yè)務卻增速最快。據介紹，上影發(fā)行業(yè)務從2012 年-2015年，市場份額完成了3%-5%-7%的跳躍，公司的短期目標是10%，并正在通過自主研發(fā)的上影云發(fā)行體系迅速向精準化、數據化和互聯網化的方向演變。

上海電影旗下的電子商務網站“天下票倉”(www.txpc.cn)于2014 年正式上線，已經形成了集在線票務、網上營銷和電子商務服務于一體的、覆蓋全國的綜合性電影市場網絡平臺，是公司在“互聯網+”時代重要的產業(yè)延伸。天下票倉的目標是充分發(fā)揮上影垂直一體化的產業(yè)鏈優(yōu)勢，深度整合發(fā)行營銷資源，構建出完整的“影院+會員+平臺”業(yè)務模型和生態(tài)鏈。

“用戶思維非常重要，未來真正優(yōu)秀的娛樂公司一定要懂得如何進行用戶管理、用戶數據分析和應用。”任仲倫表示，上影目前擁有的影院和在線票務網站“天下票倉”是天然的O2O 入口，將來無論在社群經濟、O2O 生態(tài)鏈還是其他新興業(yè)務上都將發(fā)揮重要作用。“我們會努力構建影像內容傳播與體驗的生態(tài)互動。”任仲倫說。

有市場觀點認為，電影發(fā)行產業(yè)已成為消費者占主動權的買方市場，具有規(guī)模效應的在線票務平臺擁有最接近真實電影市場的大數據，對上座率、排片有著很強的前瞻指引性。這種基于大數據的線上發(fā)行對影院、制片方有著更大價值，是對傳統(tǒng)發(fā)行規(guī)則的替代與升級。在線票務作為舊發(fā)行規(guī)則的挑戰(zhàn)者、新發(fā)行規(guī)則的創(chuàng)造者，是打通電影制、發(fā)、放產業(yè)一體化道路上無法繞過的一塊重要拼圖，其價值稀缺性日益得到凸顯。

附：公司簡介

上海電影股份公司（股票代碼：601595）成立于2012 年7 月，由上海電影（集團）有限公司和上海精文投資有限公司共同發(fā)起設立，并于2016 年8 月17日在上海證券交易所首發(fā)上市。

上海電影擁有電影發(fā)行、電影院線、營銷傳媒、影院投資運營、電商平臺和影視科技等主營業(yè)務。其中，上影發(fā)行作為電影行業(yè)重要的發(fā)行力量，在2015年所發(fā)影片票房占有全國約7%的市場份額。由上海電影牽頭成立的“四海電影發(fā)行聯盟”，占有全國約20%的市場份額。上海電影的全資子公司上海聯和院線，是中國成立最早、也是最大的院線之一。2015 年，聯和院線的總票房超過31 億，加盟影院輻射全國26 個省、109 個城市。上海電影旗下影院體系“SFC 上影影城”是高端影院連鎖品牌，采用標準化的統(tǒng)一管理，經營效率遠超行業(yè)水平。上海電影憑借“專業(yè)化發(fā)行公司+綜合型院線+高端影院經營”的前瞻性布局，在所屬的各個業(yè)務領域均具有領先的市場地位。