中銀國際證券8月15日發(fā)布的研究報告顯示，截至2016年8月1日，保險機構(gòu)所持有的A股股票為602只，市值共計7362.54億元，占總市值的比例為1.48%；其中市值占比最大的5個行業(yè)分別為銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、交通運輸；占比最低的5個行業(yè)則為采掘、鋼鐵、國防軍工、綜合、農(nóng)林牧漁。

中銀國際證券認(rèn)為，股權(quán)投資，有利于匹配保險的長期負(fù)債，同時，彈性及收益預(yù)期好于債券和存款，此外，股權(quán)投資還有戰(zhàn)略協(xié)同和經(jīng)營等價值，不單是“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債型”公司的專屬。在利率下行的大環(huán)境下，權(quán)益投資依然是提升保險行業(yè)投資收益水平、對抗利率下行、維持利差益的重要手段。

險資舉牌概念股有29只

從個股凈利潤5年復(fù)合增長率來看，保險持股的602只股票，復(fù)合增長率小于0的家數(shù)占比為27.91%，0至20%的為41.36%，20%至50%的為24.58%，大于50%的為6.15%。

而從個股上市以來分紅率來看，保險持股的602只股票分紅率在5%至25%的家數(shù)占比為44.35%，在25%至50%的為41.69%。

從近60個月年化收益率來看，保險持股的602只股票收益率在0至20%的家數(shù)占比為52.82%，在20%至50%的為42.52%。

保險公司持股比例在5%及以上的股票為90只，市值共計5446.68億元，占所有保險持股市值的比例為73.98%、持股家數(shù)占比為14.95%。按行業(yè)來劃分，在其行業(yè)內(nèi)保險持股市值占比最高的5個分別為銀行、非銀金融、建筑材料、商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)；持股在市值占比最低的5個行業(yè)分別為傳媒、公用事業(yè)、化工、建筑裝飾、輕工制造。

持股在5%及以上的市值占保險總持股市值比例的排名，與市值排名并不完全一致；如果按照市值大小排序，保險持股5%及以上的前5個行業(yè)分別為銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易；而后5名分別為國防軍工、建筑裝飾、休閑服務(wù)、輕工制造、綜合。

如果結(jié)合持股5%及以上的市值及家數(shù)占保險持股兩個比例來看，高比例持股集中度較高的幾個行業(yè)分別為電氣設(shè)備、房地產(chǎn)、有色金屬、交通運輸、化工等。綜合來看，銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)成為保險資金高比例持股的首選。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，涉及保險舉牌概念的個股共29家，共計市值1427.63億元，含蓋16個行業(yè)。其中，主板市值1252.11億元、占比87.71%，中小板市值150.14億元、占比10.52%，創(chuàng)業(yè)板25.38億元、占比1.78%。

9家險企重倉銀行股

保險資金的主要特點，一是對資金的安全性有較高要求，二是要求長期穩(wěn)定的回報，三是投資金額大、在退出時不希望對股價產(chǎn)生劇烈波動的影響。結(jié)合分析可以看到，無論是保險持股還是舉牌較為集中的行業(yè)，基本滿足這幾大特性。

而銀行股完全滿足保險資金這幾大特點的需求，成為保險機構(gòu)投資的首選；同時，銀行作為一條重要的兼業(yè)保險代理渠道，在保險產(chǎn)品銷售中的地位舉足輕重，能夠?qū)︺y行決策產(chǎn)生影響、獲取與保險公司經(jīng)營的協(xié)同效應(yīng)，也使得具備強大資本實力的保險公司去選擇舉牌銀行。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，中國平安、中國人壽、中國人保、安邦保險、華夏保險、富德生命人壽、中國再保險、天安財險、陽光保險等9家險企均躋身銀行股前十大流通股。民生銀行、平安銀行、興業(yè)銀行的前十大流通股股東中各有四席由保險機構(gòu)或產(chǎn)品占據(jù)。

在舉牌或持股中占比較為靠前的醫(yī)藥生物行業(yè)股票，也具備類似銀行業(yè)股票的特性，同時行業(yè)需求帶有較強的剛性，所以也成為保險機構(gòu)重點配置的行業(yè)。

另外，房地產(chǎn)業(yè)股票具備相對較低的估值，以及較好的資本回報水平和較高的彈性，同時龍頭企業(yè)或特色企業(yè)具備土地、資源等優(yōu)勢，在未來非住宅房地產(chǎn)行業(yè)具備較大的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級機遇，加之體量大，也成為保險資金投資的重要選擇。

中銀國際證券認(rèn)為，股權(quán)投資，一方面有利于匹配保險的長期負(fù)債、從資產(chǎn)端配合負(fù)債端向長期、保障型轉(zhuǎn)變；另一方面，彈性及收益預(yù)期好于債券和存款，具有“類固定收益”的屬性，在風(fēng)險可控的前提下，成為對抗低利率、維持投資收益的有效手段。此外，股權(quán)投資還有戰(zhàn)略協(xié)同和經(jīng)營等價值，不單是“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債型”公司的專屬。

另外，在利率下行的大環(huán)境下，其他投資中的債權(quán)計劃、理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等收益率都會隨之下降，權(quán)益投資依然是提升行業(yè)投資收益水平、對抗利率下行、維持利差益的重要手段。