有著“西北啤酒王”王之稱的蘭州黃河是首家發(fā)布2016年中報的啤酒公司，然而，公司虧損3197.5萬元的中報業(yè)績并不能被投資者所接受。

對于中報虧損的原因，公司解釋稱，受國內(nèi)啤酒市場需求持續(xù)低迷、大眾消費能力持續(xù)疲弱以及西北地區(qū)降雨較往年偏多等因素影響，公司主營業(yè)績出現(xiàn)一定程度下滑，各項主要經(jīng)濟指標均未完成計劃。

不過，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，蘭州黃河2016年上半年虧損的真正原因并非來自主營業(yè)務(wù)虧損，而是來自公司證券投資虧損。

對于炒股虧損一事，蘭州黃河證券部的相關(guān)人士向媒體解釋稱：“2016年上半年的國內(nèi)股票市場行情眾所周知，因此公司的股票投資出現(xiàn)虧損亦屬正常，況且只是賬面浮虧，并沒有形成事實。”

有業(yè)內(nèi)人士評價公司“不務(wù)正業(yè)”，稱公司近6年來熱衷炒股，致使主營業(yè)務(wù)連年下滑。

炒股虧損5455.73萬元

蘭州黃河中報顯示，2016年上半年，公司總資產(chǎn)為16.19億元，比期初數(shù)增加1.59%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為7.22億元，比期初數(shù)減少4.24%；實現(xiàn)營業(yè)收入3.55億元，同比減少10.82%；取得歸屬于上市公司股東的凈利潤-3197.51萬元，同比減少119.1%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤552.85萬元，較上年同期減少59.1%。

公司稱，受國內(nèi)啤酒市場需求持續(xù)低迷、大眾消費能力持續(xù)疲弱以及西北地區(qū)降雨較往年偏多等因素影響，公司主營業(yè)績出現(xiàn)一定程度下滑，各項主要經(jīng)濟指標均未完成計劃。

公司表示，啤酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷量同比下降12.7%，收入同比下降12.31%，但自6月份開始，一些區(qū)域性市場的銷量已出現(xiàn)增長，市場整體出現(xiàn)積極變化并有望在下半年逐步回升；麥芽業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷量2.76萬噸，同比上升13.7%，主要經(jīng)濟指標與去年同期相比有所回升。

中報顯示，蘭州黃河主營業(yè)務(wù)主要包括啤酒、飲料、麥芽等，其中啤酒業(yè)務(wù)在營收中占比最高，2016年上半年達到了67.32%。不過對比去年同期，公司的啤酒業(yè)務(wù)上半年營業(yè)收入為2.39億元，與上年同期相比下滑12.31%，毛利率為46.65%，同比下滑6.42%。

值得注意的是，2016年上半年，雖然蘭州黃河的主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑態(tài)勢，但是，公司的主營業(yè)務(wù)依然是盈利的。而之所以公司中報虧損，則是因為炒股所致。

從中報可見，2016年上半年，公司持有7家上市公司的股票。公司最初的投資成本約為2.79億元，期末賬面價值為2.04億元，在報告期內(nèi)的損益為-5455.72萬元。

記者發(fā)現(xiàn)，在蘭州黃河投資的7家上市公司中，僅有江淮汽車一家上市公司的股票給公司帶來了11.6萬元的賬面盈利。

而另外的6家上市公司股票皆告被套，從賬面損益金額來看的話，公司投資的廣匯能源浮虧約4822萬元，中興通訊浮虧約1300萬，濰柴動力、浙能電力、新華傳媒和遼寧成大浮虧金額分別為316.7萬元、685萬元、256.7萬元和12.8萬元。另外，蘭州黃河上半年還進行了減持套現(xiàn)及調(diào)倉換股，出現(xiàn)5455萬元的虧損。

而從公司子公司盈利情況來看，控股子公司蘭州黃河高效農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司和蘭州黃河投資擔保有限公司因為短期股票投資而虧損較大，兩家公司期末市值為2.04億元，報告期賬面收益-4994.59萬元。

對于公司炒股造成的虧損，公司證券部的相關(guān)人士對媒體表示：“2016年上半年的國內(nèi)股票市場行情眾所周知，因此公司的股票投資出現(xiàn)虧損亦屬正常，況且只是賬面浮虧，并沒有形成事實。”該人士表示，公司的啤酒麥芽業(yè)務(wù)是其他5家控股子公司在做，而股票投資是除此以外的另兩家全資子公司，故未來公司的主營業(yè)務(wù)不會受二級市場投資的影響，資金、業(yè)務(wù)是相對獨立的。

熱衷炒股“不務(wù)正業(yè)”

事實上，蘭州黃河在近6年來一直熱衷的不是啤酒主業(yè)而是炒股。資料顯示，蘭州黃河從2011年決定進行證券投資，不過，繼2011年公司證券投資虧損之后，從2013年起，公司的證券投資收益開始大賺。2014年，公司持有招商銀行、華泰證券等10多家上市公司股票，當年投資收益高達4691.6萬元，占凈利潤的六成。公司也因此被市場人士戲稱為“股神”。而與此同時，公司也被業(yè)內(nèi)人士視為“不務(wù)正業(yè)”。

有業(yè)內(nèi)人士評價，公司證券投資風險太大，費時耗力，蘭州黃河的主業(yè)淪陷或與熱衷炒股不無關(guān)聯(lián)。

對于公司炒股一事，公司證券部門人士曾回答媒體稱，這是公司在應(yīng)對啤酒行業(yè)景氣度下滑時的決策，實行證券投資及啤酒等主業(yè)兩手抓策略。

但是，在公司大力炒股的同時，卻忽視了投資證券最不能忘的一句話“股市有風險，入市需謹慎”。在2015年，股市經(jīng)歷了大喜大悲之后，蘭州黃河熱衷的炒股事業(yè)陷入“雷區(qū)”，公司2016年中報業(yè)績也因炒股虧損而報虧。

值得注意的是，蘭州黃河在2013年之后炒股大賺的同時，公司2013年至2015年這三年來的營業(yè)收入?yún)s是逐年下滑，分別為8.88億元、7.96億元和7.02億元。

對此，有業(yè)內(nèi)人士分析，近年來，啤酒市場環(huán)境發(fā)生改變，公司利用閑置資金進行短期投資無可厚非，但長期依靠證券投資盈利的風險太大，且難免會對經(jīng)營主業(yè)造成影響。

30億元“賣殼”未遂

雖然蘭州黃河因為炒股而虧損，但是公司的主營業(yè)務(wù)依然是盈利的，可讓投資者不解的是，為何公司要進行“賣殼”。

從公告可見，公司從2016年2月份就開始張羅以30億元的價格“賣殼”，而買方則是公司的第二大股東湖南昱成投資。資料顯示，昱成投資主要從事股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等，系鑫遠集團旗下投資平臺，實控人為譚岳鑫。

根據(jù)方案，蘭州黃河擬作價9.07億元置出公司全部資產(chǎn)和負債，同時擬作價30.88億元置入資產(chǎn)鑫遠集團100%股權(quán)中等值部分進行置換，差額部分由公司以10.75元/股非公開發(fā)行約2.03億股支付；同時公司擬以不低于10.75元/股非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過25億元，用于鑫遠集團后續(xù)主業(yè)經(jīng)營及償還貸款。

資料顯示，鑫遠集團主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)投資開發(fā)(包括房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營和酒店經(jīng)營)和污水處理，目前其房地產(chǎn)開發(fā)項目均集中于湖南長沙市，污水處理業(yè)務(wù)主要由全資子公司通過長沙市開福污水處理廠進行運營。

據(jù)業(yè)績承諾顯示，鑫遠集團2016年至2018年承諾扣非凈利潤分別不低于2.66億元、2.97億元和4.50億元。

雖然注入資產(chǎn)身披房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的“霞衣”，但蘭州黃河的中小股東并不買賬。該重組預(yù)案并未通過股東大會。表決中，中小股東贊成和反對的票數(shù)差異并不大。以第一項議案為例，同意約1582萬股，占出席會議股份數(shù)的43.1214%；反對約2085萬股，占出席會議股份數(shù)的56.8358%。

有分析人士認為，公司重組預(yù)案沒能通過的原因可能與注入資產(chǎn)高溢價有關(guān)。也有說法是，中小股東希望能有更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)被注入上市公司。

值得注意的是，在公司的重組預(yù)案公布后，公司曾收到深交所的問詢函，其中問詢內(nèi)容達五大項18小項之多，關(guān)注重點落在置入標的高管變動、關(guān)聯(lián)采購和業(yè)績承諾等方面。

事實上，在業(yè)內(nèi)人士看來，蘭州黃河雖然因炒股而報虧，但公司并未到賣殼的境地。

有分析人士向《證券日報》記者表示，公司的主營業(yè)務(wù)依然盈利，說明公司情況并不糟糕，只要公司一直持有股票，并不能算是真正的虧損。