每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園    

每經(jīng)記者 袁園

在保費(fèi)高速增長(zhǎng)、利率下行與資產(chǎn)荒疊加的大背景下，險(xiǎn)企資金配置壓力不斷增加，而這種壓力也帶來(lái)了險(xiǎn)資在配置結(jié)構(gòu)上的變化。

8月22日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了前7個(gè)月的保險(xiǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)，相比1~6月的數(shù)據(jù)，險(xiǎn)資在大類資產(chǎn)配置上呈“三升一降”局面，銀行存款繼續(xù)下滑，再創(chuàng)年內(nèi)最低配置比例，而以另類投資為主的“其他投資”一項(xiàng)占比卻再創(chuàng)新高，成為保險(xiǎn)資金配置的兩個(gè)極端。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，低利率和寬松的貨幣政策導(dǎo)致銀行存款收益率下降，相對(duì)投資價(jià)值減少，因此業(yè)內(nèi)均不愿意增加存款。相對(duì)而言，非標(biāo)資產(chǎn)的高收益、低風(fēng)險(xiǎn)更具有吸引力，險(xiǎn)資能配置非標(biāo)資產(chǎn)肯定會(huì)優(yōu)先配置非標(biāo)資產(chǎn)。不過，隨著優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)的緊缺，這方面的資產(chǎn)配置壓力也在增大。

銀行存款占比一路順下

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1~7月份，資金運(yùn)用余額為125638.28億元，較年初增長(zhǎng)12.38%。其中，銀行存款21774.80億元，占比17.33%；債券42537.03億元，占比33.86%；股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%；其他投資44094.07億元，占比35.10%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，相比于債券、權(quán)益類投資、另類投資，銀行存款在險(xiǎn)資配置中的占比正在逐步下滑?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2016年以來(lái)，險(xiǎn)資就在不斷調(diào)整銀行存款方面的投資比例。1月份，險(xiǎn)資在銀行存款方面的金額為25041.2億元，占比為22.05%，這是年內(nèi)銀行存款占比最高峰，在隨后的幾個(gè)月里，銀行存款占比一路順下，到了7月份，曾經(jīng)占據(jù)險(xiǎn)資運(yùn)用半壁江山的銀行存款占比僅剩17.33%。

“由于貨幣政策持續(xù)放松，目前市場(chǎng)資金較多，金融機(jī)構(gòu)配置壓力較大。銀行存款時(shí)間較長(zhǎng)、成本較高，對(duì)于銀行來(lái)說不愿意增加對(duì)機(jī)構(gòu)的存款，對(duì)于險(xiǎn)資來(lái)說也因?yàn)槭找媛瘦^低而不愿意配置。”某險(xiǎn)企投資部門人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，而且隨著之前一些定期存款和協(xié)議存款的到期，其銀行存款存量也在下降。也就是說，增量和存量?jī)蓚€(gè)方面都是下降的。

隨著低利率時(shí)代的到來(lái)，銀行存款利率方面的確在不斷下降，且利率上浮幅度不明顯。事實(shí)上，受宏觀環(huán)境影響的還不只是銀行存款，債券的投資收益率也在下滑。“其實(shí)不光是銀行存款，債券的絕對(duì)收益率水平也在下降。”某險(xiǎn)企資管公司高管對(duì)記者表示，因此，險(xiǎn)資在債券方面的投資也是在下滑的。

保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)也印證了這點(diǎn)。雖然險(xiǎn)資7月份在債券方面的占比有所增加，但從這半年的配置占比來(lái)看，債券的占比的確是在下滑。今年一月份險(xiǎn)資在債券方面的配置占比為34.5%，而到了七月這一占比下滑到33.86%。

業(yè)內(nèi)：非標(biāo)資產(chǎn)仍會(huì)是配置首選

與銀行存款消極、謹(jǐn)慎的態(tài)度不同，今年上半年，險(xiǎn)資對(duì)另類投資表現(xiàn)出了極大的熱情，并不斷提高在此方面的投資占比。

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，以另類投資為主的其他投資占比達(dá)到了35.10%。而在去年同期，險(xiǎn)資在另類投資方面的投資僅為26897.68億元，占比26.43%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者逐月梳理險(xiǎn)資配置比例發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，險(xiǎn)資配置其他投資從去年末的28.65%上升至35.10%，上升6.45個(gè)百分點(diǎn)，屬各類投資占比中上升最快的板塊。

“從資產(chǎn)的相對(duì)投資價(jià)值來(lái)看，非標(biāo)的性價(jià)比還是不錯(cuò)的，而且相對(duì)投資價(jià)值較高。”上述某險(xiǎn)企資管公司高管表示，只要償付能力、流動(dòng)性、充足率能夠滿足，險(xiǎn)資會(huì)盡可能的配置非標(biāo)，比如債權(quán)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、信托投資計(jì)劃。

據(jù)了解，傳統(tǒng)的非標(biāo)主要是兩大塊業(yè)務(wù)：其一是地產(chǎn)公司，因?yàn)榈禺a(chǎn)公司的盈利能力比較強(qiáng)，所以能夠忍受高成本的產(chǎn)品，比如信托；其二是地方債務(wù)，非標(biāo)是地方的融資平臺(tái)，且地方政府債務(wù)置換量也比較大。

不過隨著宏觀市場(chǎng)的不景氣，這兩方面的非標(biāo)業(yè)務(wù)都在收縮，而且高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的非標(biāo)資產(chǎn)越來(lái)越難找。“資金多，資產(chǎn)少是當(dāng)下的主要問題，而且資金存量的增加，也導(dǎo)致了非標(biāo)的收益率下降。”上述某險(xiǎn)企資管公司高管對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一旦有了標(biāo)的，都會(huì)受到投資機(jī)構(gòu)的瘋搶，想要配置好資產(chǎn)很難。但這些并不會(huì)影響險(xiǎn)企在另類投資方面的配置，“如果條件允許，非標(biāo)資產(chǎn)仍會(huì)是配置首選，這種情況在下半年不會(huì)改變。”