每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄢銀嬋    

每經(jīng)記者 鄢銀嬋  

構(gòu)建多層次資本市場，為中小企業(yè)步入資本市場搭建通道，重慶早在2009年便有所行動。

公開資料顯示，重慶在2009年便籌劃設(shè)立股份轉(zhuǎn)讓中心（OTC），領(lǐng)先全國多地提出與全國場外市場對接，然而這一先發(fā)優(yōu)勢卻未得以保持，目前，其新三板公司在數(shù)量和市值上均落后于同等水平城市。

“為什么浙江、廣東的新三板公司數(shù)量、體量都很大？一個重要原因就是他們已經(jīng)形成了經(jīng)商文化，同樣的道理，身處內(nèi)陸的重慶之所以未形成投資圈子文化，與當(dāng)?shù)氐?lsquo;碼頭文化’基因關(guān)系密切，它讓重慶人更善于‘單刀拼天下’，借助外力的愿望不夠強烈。”一位不愿具名的投資界人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

官方樂于推動企業(yè)掛牌

2009年籌劃，2010年10月鳴鑼開市，重慶OTC一亮相就在全國引發(fā)熱議。據(jù)《重慶日報》報道，在開幕儀式上，還吸引了深交所相關(guān)人士前來“站臺”。

對于該市場的定位，重慶市金融辦主任阮路曾公開表示，股份轉(zhuǎn)讓中心是重慶建設(shè)與全國市場對接的平臺、區(qū)域性股份轉(zhuǎn)讓平臺和擬上市資源培育平臺。

“事實上，不論是最初的頂層設(shè)計還是之后的實際操作，重慶的思路一直比較超前。”上述不愿具名的投資界人士表示，當(dāng)時重慶政府就是將OTC市場作為未來新三板的組成部分來打造，希望利用這個平臺審核、輸送企業(yè)進入新三板市場。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，推動企業(yè)掛牌新三板已成為重慶金融改革發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容之一，而作為鏈接新三板的重要通道，OTC市場發(fā)展情況的重要性不言而喻。

不過，該中心成立多年來發(fā)展態(tài)勢一直不溫不火。據(jù)重慶市中小企業(yè)局提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月底，OTC市場累計掛牌企業(yè)435家（孵化板289家，成長板146家），其中，今年上半年新增掛牌企業(yè)160家。

早在2013年OTC市場掛牌突破100家規(guī)模時，重慶官方就曾提出愿景：“力爭用五年左右（即2018年左右），實現(xiàn)托管企業(yè)50000家、掛牌企業(yè)5000家、直接融資1000億元以上”。

“按照這個目標(biāo)，重慶OTC當(dāng)前規(guī)模與它的距離還相差甚遠(yuǎn)，僅以掛牌企業(yè)數(shù)量這一個指標(biāo)來測算，完成進度僅在8%左右，剩下的92%要在1年半達成，頗有難度。”重慶資本市場分析人士唐熙如此表示。

對于OTC市場目前的現(xiàn)實，重慶官方也是坦然面對。2015年6月，在重慶市金融辦與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議上，重慶市長黃奇帆便直言，“重慶OTC市場建立了四年，目前OTC市場在國民經(jīng)濟真沒有起到太大的作用，還屬于卡拉OK、自拉自唱”。

“無論是從實體經(jīng)濟發(fā)展需求來看，還是從建設(shè)長江上游地區(qū)金融中心的角度出發(fā)，重慶必須要加快推動多層次資本市場發(fā)展，而推動企業(yè)新三板掛牌也是提高全市證券化率和直接融資比重的重要著力點。”重慶中小企業(yè)局局長尹華川表示。

民企股權(quán)投資文化待培育

“一個新生市場要發(fā)展，需要從環(huán)境、動力兩個方面來推動。”重慶市中小企業(yè)局相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，作為重點工程，為了進一步刺激OTC市場活力，重慶政府在準(zhǔn)入門檻、獎勵機制上都進行了嘗試。

按照規(guī)定，重慶OTC并未對掛牌企業(yè)進行盈利方面的要求，只要具備持續(xù)經(jīng)營能力、主營業(yè)務(wù)突出、存續(xù)時間超過2年、注冊資本金在500萬元以上，企業(yè)就能申請掛牌。唐熙認(rèn)為，政策上的寬松環(huán)境，對OTC市場的發(fā)展提供了充分的外部動力。

“重慶OTC市場運作已比較規(guī)范，但任何事情都具有兩面性，規(guī)范的同時也讓掛牌企業(yè)、擬掛牌企業(yè)受到的約束多了一些。”在重慶資本市場已耕耘十多年的元素投資董事長馬赟表示。

公開資料顯示，企業(yè)要想在OTC掛牌，必須先取得各區(qū)縣金融辦出具的推薦函，再取得OTC的確認(rèn)函，最后在獲得備案后，方可安排掛牌。

在多名分析人士看來，制約重慶OTC市場、新三板市場發(fā)展的一個重要因素還在于內(nèi)生動力不足。

“重慶地處長江、嘉陵江交匯處，在長久的歷史中已形成了鮮明的碼頭文化，體現(xiàn)在資本市場上，重慶人的投資理念比較簡單直接，要求見效快，且不喜約束，而掛牌OTC市場對企業(yè)的影響不可能立竿見影，這在一定程度上打消了其掛牌的熱情。”馬赟說。

事實上，地域文化會影響當(dāng)?shù)刭Y本市場、商業(yè)氛圍的說法已成業(yè)界共識。“重慶的創(chuàng)業(yè)者中，一個人單打獨斗的比較多，他們習(xí)慣于自己掌握話語權(quán)，不喜歡資本過多干預(yù)。”上述不愿具名的投資人士也表示。

資本區(qū)域逐鹿

包括馬赟在內(nèi)的一些投資界人士認(rèn)為，正是碼頭文化這一內(nèi)在基因驅(qū)動，導(dǎo)致投資文化有所缺失。

“在重慶做私募、PE，會有一種孤獨感，同北上廣等城市相比，重慶還沒有形成一個很好的氛圍，圈子文化尚未形成。”重慶一名私募界人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，重慶缺少針對資本圈的交流平臺，民間自發(fā)的交流活動也鮮少舉行。

“為什么投資圈子氛圍沒法和北上廣相比，首先你的機構(gòu)數(shù)、從業(yè)人數(shù)就和別人不是一個水平，要有氛圍、有交流活動，機構(gòu)數(shù)量就得先上去。”該名人士說。

與此同時，在區(qū)域定位上，重慶也面臨挑戰(zhàn)。中國人民大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟與管理研究所所長陳秀山對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在西部地區(qū)，重慶、成都和西安在地理位置、發(fā)展需求、城市發(fā)展瓶頸等方面都具有不少相似之處，這在某種程度上對重慶爭取資本落地形成了一定的挑戰(zhàn)。

事實上，僅在區(qū)域性金融中心、創(chuàng)新中心這一目標(biāo)定位上，三個城市都各有打算。資料顯示，西安金融商務(wù)區(qū)的定位是西安國際大都市的金融核心區(qū)、關(guān)中—天水經(jīng)濟區(qū)金融服務(wù)支持基地和中國西部區(qū)域金融創(chuàng)新試驗區(qū)；成都也提出要成為西部金融機構(gòu)集聚中心、金融創(chuàng)新和市場交易中心和金融服務(wù)中心的目標(biāo)。

“西部市場就這么大，作為資本方在選點布局時會考慮全國戰(zhàn)略，三個城市在某些方面形成競爭也是難以避免的。”唐熙表示。