每經(jīng)編輯 鄭步春    

本周匯市注定不會平靜，因為美聯(lián)儲主席耶倫周五將登臺表演。近期美聯(lián)儲官員態(tài)度強硬，加上本周稍早時，美國公布的樓市數(shù)據(jù)大好，這使得匯市的投資者對耶倫的講話更感緊張了。就美元當前相對低位的情況來看，本次耶倫發(fā)表略顯強硬講話的機會或稍大些，但這不必然代表美聯(lián)儲將于9月加息。

樓市數(shù)據(jù)助美元小幅走強

幾周前美國公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)極好，但其后公布的二季度GDP、物價、制造業(yè)等多數(shù)指標表現(xiàn)不佳，所以市場對美聯(lián)儲9月加息的預(yù)期偏弱。然而近期美聯(lián)儲多數(shù)官員發(fā)表了強硬講話，所以原本弱勢的美元走勢也稍有企穩(wěn)。

美聯(lián)儲官員語調(diào)上趨于強硬，這雖然略微支撐了美元，可市場仍不太敢相信美聯(lián)儲會在9月加息。然而，假如未來美國公布的多數(shù)經(jīng)濟指標向好，那么市場心態(tài)就不排除產(chǎn)生本質(zhì)變化的可能。

本周二美國公布的樓市數(shù)據(jù)就比較好。數(shù)據(jù)顯示，美國7月新屋銷售意外急增12.4%達65.4萬套，觸及近九年以來的最高水平，也遠優(yōu)于預(yù)期的58萬套。這份數(shù)據(jù)使得美國第三季度GDP提升的機會顯著上升。美國當前新屋存量并不多，按上述速度也只夠銷售4~5個月，顯然樓市情況應(yīng)為美聯(lián)儲加息提供些理由。

然而同在本周二公布的另一項由Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為52.1，不及7月的52.9。上述制造業(yè)數(shù)據(jù)不濟對樓市利好數(shù)據(jù)略構(gòu)成些侵蝕，所以美元也僅是小幅走強。

耶倫周五講話或偏強硬

本周五，耶倫將在美國懷俄明州杰克遜霍爾全球央行官員會議上發(fā)表講話，這造成國際金融市場緊張氣氛。

由于先前絕大多數(shù)美聯(lián)儲官員發(fā)表了偏向強硬的講話，所以市場不得不擔心耶倫也會發(fā)表類似觀點。通常來說，當美元強勢時，其傾向于發(fā)表偏軟言論；而當美元弱勢時，又往往會發(fā)表偏強言論。

就目前形勢來看，美元應(yīng)處于弱勢之中，故投資者看到美聯(lián)儲官員釋出強硬言論當可理解。同樣按此邏輯，這次耶倫講話偏向強硬的機會也是較大的。

假如耶倫確實如絕大多數(shù)美聯(lián)儲委員一般釋放出強硬言論，這種情況下美元雖容易走強，但一般也不會走得太遠，因為即使她發(fā)表了講話，也只是增加了9月利率會議的不確定性。由當前美國整體情況來看，除非耶倫載釘截鐵地提示加息，否則投資者通常是不應(yīng)該期待美聯(lián)儲會于9月加息的。

假如耶倫講話中性或意外偏軟，美元免不了下跌一陣，只是并不會下跌很多。以美元情況來說，即使9月甚至年內(nèi)都不加息，但升息工作總歸是“還在路上”的，這就決定了其與主要對手貨幣有著本質(zhì)區(qū)別。

歐元震蕩格局難改變

歐元最近幾周整體上較強，一直維持在上升通道，但上周五起震蕩回落。周四同上時間，歐元暫報1.1290美元，較上周高點的1.1365美元低了0.66%。

本周央行年會上歐央行官員態(tài)度也極為關(guān)鍵，就歐央行當前傾向看，其整體上應(yīng)贊成寬松，只是短期內(nèi)不太可能有明確行動，故只要歐央行官員發(fā)表中性言論，歐元最近數(shù)周的這種震蕩偏強的格局當可維持。

就一些大型機構(gòu)調(diào)查來看，目前市場中多數(shù)機構(gòu)相信歐央行會于明年3月加碼寬松政策，如果這一觀點成立，那么至少在數(shù)月之內(nèi)歐元強勢格局應(yīng)有理由維持。

本周稍早歐央行執(zhí)行委員科爾表示，歐元區(qū)改革不力，這可能迫使歐央行采取更多行動。這樣的言論看似偏軟，但實際上提供的信息有限。

目前歐元區(qū)民間企業(yè)投資活動相關(guān)數(shù)據(jù)不錯，但未來新訂單增長情況不太好，故雖然即期數(shù)據(jù)還可以，但未來情況卻可能趨差。本周歐元區(qū)公布的經(jīng)濟指標參差不齊，但大多數(shù)據(jù)離預(yù)期不遠，所以也未能提供太多指引。

歐元已維持了一年多的低位寬幅震蕩，由當前情況看，除非美國情況有異常變化，歐元震蕩格局恐難以改變，因此就歐元操作來說，可能仍適合波段性操作，過度做空或做多均不可取。

雖然當前歐央行仍有比較明顯的寬松意圖，但只要這種意圖不太強烈，那么在全球央行中其實也不算很特殊，故也沒理由過度下跌。同樣，就上漲空間來說，因其貨幣政策與美聯(lián)儲背離明顯，所以也缺少單邊上升的動能。