每經編輯 每經記者 王硯丹 黃霞    

◎每經記者 王硯丹 黃霞

8月上旬，新三板公司思考投資（831896）基金經理岳志斌，以其2150.19萬元的半年度業(yè)績報酬，引發(fā)了主辦券商的質疑和業(yè)界激烈討論?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，思考投資2016年半年報8月24日出爐，上半年實現營業(yè)收入4692.32萬元，實現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1748.41萬元，這意味著，思考投資給岳志斌半年的業(yè)績報酬，相當于公司營業(yè)收入的43.71%，比凈利潤還高出22.98%。

經理報酬占營收43.71%

8月24日，思考投資2016年半年報出爐。這家僅僅26人的公司，上半年實現營業(yè)收入4692.32萬元，同比增長1009.36%；實現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1748.41萬元，同比增長1090.24%；每股收益為0.06元，加權平均凈資產收益率4.35%。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據思考投資公司2016年第三次臨時股東大會審議通過的《基金經理薪酬管理辦法》，岳志斌擬以20%比例計提2016年度其所管產品運用公司自有資金所創(chuàng)造的凈收益的業(yè)績報酬、以50%比例計提2016年度其所管產品派生出來的衍生杠桿資金所創(chuàng)造的凈收益的業(yè)績報酬。

值得注意的是，截至6月底，思考投資的總資產和總負債分別為4.12億元和3072.46萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈資產為3.8億元。這意味著，思考投資給岳志斌半年的業(yè)績報酬2150.19萬元，相當于公司營業(yè)收入的43.71% ；比凈利潤還高出22.98%。

從商業(yè)模式來看，思考投資主要通過股市一級半市場（大宗交易平臺）進行投資，主營業(yè)務是對“陽光私募基金”的投資進行管理；并作為投資顧問為基金發(fā)行機構（基金、信托等公司）提供投資咨詢服務并獲取投資顧問服務費收入；同時，公司通過自有資金進行基金產品投資。因此，思考投資的收入主要分了三個部分：投資顧問（管理費）收入、超額業(yè)績報酬收入和私募基金投資收益。

2016年1至6月，思考投資擔任投資顧問的產品比上年同期有所增加，導致投資顧問（管理）費收入比上年同期增長222.81%；公司本期比上年同期自有資金投資私募基金的金額增加，導致公司本期私募基金投資收益（包括作為B類份額委托人投資私募基金取得的超額收益）比上年同期增長1122.96%。

主辦券商：影響業(yè)務獨立性

事實上，岳志斌擬以20%比例計提2016年度其所管產品運用公司自有資金所創(chuàng)造的凈收益的業(yè)績報酬、以50%比例計提2016年度其所管產品派生出來的衍生杠桿資金所創(chuàng)造的凈收益的業(yè)績報酬。

資料顯示，根據2016年1月至6月岳志斌所管轄產品實現的凈收益計提業(yè)績報酬列表，其中，管轄的7只產品管理費、顧問費收入小計35.48萬元；6只私募基金投資收益小計129.11萬元；3只股票的股票投資收益小計58.02萬元；2只產品作為劣后級委托人取得的超額業(yè)績報酬小計1927.57萬元。根據以上財務數據計算，截至2016年6月30日，應付思考基金以上咨詢費合計2150.19萬元，由思考基金開具相應發(fā)票。

8月3日，思考投資主辦券商財通證券就發(fā)布了一則關聯交易風險提示性公告，對于思考投資于8月1日審議通過《關于計提基金經理岳志斌2016年度業(yè)績報酬的議案》，財通證券警示稱，雖然公司此次關聯交易事項已通過公司董事會審議程序，關聯方已回避表決，但主辦券商認為公司此次關聯交易價格無法判斷是否公允。據2016年1~6月的財務數據，上述關聯交易金額為2150.19萬元，約占2016年營業(yè)收入的43%，交易金額較大，影響公司業(yè)務獨立性。如果公司關聯方利用其控制權及影響力侵占公司及中小股東的權益，將對公司生產經營造成不利影響。

值得一提的是，思考投資2015年年報的前10名股東持股情況，顯示期末第一大股東岳志斌持股比20.48%。不僅如此，思考基金系思考投資的參股公司，公司持股比例為20%；岳志斌系思考基金股東，持股比例為46.4%；毛海蓉系思考基金法定代表人，持股比例為33.6%。隨著中報的披露，思考投資這筆“重量級”偶發(fā)性關聯交易不僅引起了主辦券商的注意，也讓業(yè)界熱議。