近日廣西省和江西省公布了血制品生產(chǎn)企業(yè)的報(bào)價(jià)結(jié)果，相比7月份的福建省藥品價(jià)格談判結(jié)果，廣西和江西的血制品報(bào)價(jià)明顯提升。

西南證券認(rèn)為，血制品供不應(yīng)求，價(jià)格放開后提價(jià)是必然趨勢(shì)。2015年全國(guó)采漿量?jī)H為5900噸，保守估計(jì)市場(chǎng)需求超過12000噸，但由于漿源受到限制增長(zhǎng)緩慢，長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。美國(guó)白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子VIII的人均消費(fèi)量分別是我國(guó)的2.5倍、15.8倍和15.9倍，我國(guó)血制品行業(yè)還有巨大的增長(zhǎng)空間。2015年6月份發(fā)改委取消藥品最高零售價(jià)限制后，血制品由于嚴(yán)重供不應(yīng)求，銷售價(jià)格逐步提升。即便發(fā)改委自2016年6月份開始進(jìn)行藥品價(jià)格核查，但由于血制品屬于剛需，價(jià)格仍然出現(xiàn)明顯提升，福建、廣西和江西等地的血制品報(bào)價(jià)提高就是明證。血制品行業(yè)供不應(yīng)求的局面在未來3-5年行業(yè)仍將持續(xù)，必將迎來持續(xù)提價(jià)。

提價(jià)范圍廣且提價(jià)幅度大，顯著增厚血制品企業(yè)利潤(rùn)。我們認(rèn)為廣西和江西的血制品報(bào)價(jià)具有標(biāo)志性意義，主要體現(xiàn)在提價(jià)范圍、提價(jià)幅度和消除市場(chǎng)誤解三大方面。(1)此次提價(jià)范圍廣，幾乎覆蓋了所有血制品品種(纖原由于前期提價(jià)幅度太大，此次沒有提價(jià)，但之前沒有提價(jià)的企業(yè)也都提到了985元左右，新價(jià)格已經(jīng)得到廣泛認(rèn)可)。白蛋白、靜丙、凝血因子VIII、凝血酶原復(fù)合物、特免等產(chǎn)品都明顯提價(jià)。(2)此次提價(jià)幅度大，超出市場(chǎng)預(yù)期。與7月份福建省談判價(jià)格相比，以提價(jià)幅度最明顯的華蘭生物為例，靜丙提價(jià)8%-15%，凝血酶原復(fù)合物提價(jià)3%-10%，凝血因子VIII提價(jià)16%，乙免提價(jià)28%-44%。其他生產(chǎn)企業(yè)的血制品報(bào)價(jià)也出現(xiàn)大幅度提升。(3)此次提價(jià)消除了市場(chǎng)對(duì)部分產(chǎn)品的擔(dān)憂。市場(chǎng)認(rèn)為進(jìn)口白蛋白的沖擊可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下滑，但廣西和江西的報(bào)價(jià)顯示白蛋白價(jià)格穩(wěn)中有升，部分銷售規(guī)模較小的白蛋白規(guī)格甚至提價(jià)10%-30%，充分顯示白蛋白供需仍然十分緊張的現(xiàn)實(shí)。市場(chǎng)擔(dān)心纖原前期提價(jià)超過1倍可能會(huì)出現(xiàn)下滑，但此次報(bào)價(jià)顯示新價(jià)格985元已經(jīng)得到市場(chǎng)認(rèn)可，且前期沒有提價(jià)的部分廠商也紛紛提高到響應(yīng)水平?？傮w來看，我們認(rèn)為廣西和江西的血制品報(bào)價(jià)提升說明了血制品在供不應(yīng)求大趨勢(shì)下持續(xù)提價(jià)的必然趨勢(shì)。此次提價(jià)涉及范圍廣且提價(jià)幅度大，有望帶來整個(gè)血制品行業(yè)的新一輪提價(jià)，未來很可能會(huì)復(fù)制到其他省份，顯著增厚血制品企業(yè)的業(yè)績(jī)。

西南證券認(rèn)為，廣西和江西的血制品報(bào)價(jià)很可能會(huì)帶來行業(yè)新一輪提價(jià)，利好整個(gè)血制品板塊。強(qiáng)烈推薦此次提價(jià)幅度最大受益最明顯的華蘭生物(002007)、提價(jià)彈性最大的纖原龍頭博雅生物(300294)、有望摘帽帶來價(jià)值重估的ST生化(000403)、血制品業(yè)務(wù)重組在即的天壇生物(600161).

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