每經(jīng)編輯 鄭步春    

本周一A股又牛皮盤整了一整天！截至收盤，上證綜指微跌 0.01%至3070.02點(diǎn)。深市表現(xiàn)略好，其三個(gè)綜指（主板、中小、創(chuàng)）收盤上漲，但漲幅很小，均不到0.3%。

由盤面看，銀行股弱勢(shì)，其余權(quán)重股大多表現(xiàn)一般。盤中熱點(diǎn)也有，但不多，比如一些環(huán)保概念股表現(xiàn)較好。整體而言，除權(quán)重股受到些明顯壓力外，周一盤面實(shí)在沒(méi)啥看點(diǎn)。

周一人民幣中間價(jià)下跌368個(gè)基點(diǎn)至6.6856兌1美元。本周稍晚G20杭州峰會(huì)召開(kāi)，預(yù)期這期間人民幣不太可能有連續(xù)性下跌走勢(shì)。

上周末消息面略偏淡，主要是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在演講中表現(xiàn)鷹派，這提升了美聯(lián)儲(chǔ)加息機(jī)會(huì)，上述人民幣下跌顯然也是與此相關(guān)的。由美國(guó)的利率期貨走勢(shì)看，縱然加息預(yù)期提升了，但原本市場(chǎng)是幾乎不相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)于9月加息，故耶倫講話后雖然9月加息機(jī)會(huì)有所提升，但也只有大約30%左右。

就絕大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，要么是更愿意相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)于12月加息，要么是相信其將于明年春季加息。不過(guò)，假如接下來(lái)美國(guó)公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，上述普遍的市場(chǎng)預(yù)期就有被推翻的可能。

假如美聯(lián)儲(chǔ)最終竟然很令人意外地于9月加息了，那么對(duì)新興市場(chǎng)的壓力就有可能大得“異乎尋常“，對(duì)此投資者不可不防！之所以我這么說(shuō)，主要是因?yàn)榻陙?lái)全球多數(shù)國(guó)家或地區(qū)采取了“大水漫灌”貨幣政策，汽球已被吹得極大了。

由歷史來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息是“專戳汽球“的，因其每一輪加息周期都誘發(fā)了某些地區(qū)發(fā)生大小不一的金融危機(jī)，屢試不爽，幾乎無(wú)一例外。一般來(lái)說(shuō)，汽球越大，那么戳穿后便越容易亂躥一氣！

周一港股及A股上的銀行等權(quán)重股在早盤感受到一些壓力，一開(kāi)盤時(shí)恒指即急跌，A股上的銀行股也是急跌，好在跌勢(shì)也就一陣風(fēng)，未能延續(xù)。

我們A股最容易受到貨幣寬松程度的影響，而貨幣寬松程度看似取決于我們決策者，但多少又與美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向相關(guān)。假如美聯(lián)儲(chǔ)趨于強(qiáng)硬，那么我們至少也就不太敢過(guò)于寬松了。

大盤牛皮格局非常明顯，一時(shí)也看不出大漲或大跌理由，看來(lái)短期內(nèi)也就這樣了。個(gè)人相信A股一時(shí)間應(yīng)該跌不下去，除非另有十分令人意外的利空。

本周稍晚杭州G20峰會(huì)召開(kāi)，這個(gè)時(shí)段大盤暗中理應(yīng)有維穩(wěn)之力。就操作而言，近期投資者不妨持股觀望，倉(cāng)輕者也可考慮逢低時(shí)接些籌碼，但獲利期望值宜定得低些。

如果美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)如多數(shù)人猜測(cè)地那樣于12月加息，那么A股未來(lái)應(yīng)仍有波上行機(jī)會(huì)，但我不認(rèn)為會(huì)走得過(guò)高，我目前也只敢看到3200點(diǎn)左右。

（鄭步春）

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