每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李婷    

每經(jīng)記者 李婷

金價的上漲未能讓紫金礦業(yè)止住業(yè)績下滑。近日，紫金礦業(yè)發(fā)布半年報顯示，公司歸屬母公司股東凈利潤5.38億元，同比下降59.86%。

作為國內(nèi)最大的黃金公司，紫金礦業(yè)業(yè)績一度受到消費(fèi)不振、國際金價低迷影響，2015年紫金礦業(yè)凈利潤實(shí)現(xiàn)16.88億元，同比下降28%。而逆勢擴(kuò)張海外頻繁買礦，則引發(fā)業(yè)界對紫金礦業(yè)的高度關(guān)注。

今年上半年，在黃金避險需求的推動下，金價表現(xiàn)強(qiáng)勁，但紫金礦業(yè)未能走出逆境，反而創(chuàng)下凈利潤近年來同比最大跌幅。長江證券對此分析認(rèn)為，因金價單邊上漲，公司套期保值業(yè)務(wù)虧損7.2億元，對當(dāng)期利潤影響較大。

套保對沖了收益

今年以來，受全球主要國家央行貨幣寬松政策、英國脫歐及美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱等因素的影響，在以黃金ETF為主導(dǎo)的避險需求推動下，金價表現(xiàn)強(qiáng)勁，2016年半年末比年初上漲24.4%，均價1220.28美元/盎司，同比上漲1.18%。

不過，紫金礦業(yè)27日發(fā)布的半年報卻顯示，實(shí)現(xiàn)銷售收入388.90億元，同比微增0.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤5.38億元，較上年同期13.41億元下降59.86%。

對此，紫金礦業(yè)表示，由于報告期內(nèi)套期保值對沖了現(xiàn)貨銷售的收益，導(dǎo)致凈利同比大幅下降。另外，由于公司有一定規(guī)模的黃金租賃，部分租賃黃金沒有進(jìn)行套保，當(dāng)黃金價格上升時，導(dǎo)致公司損益下降。

紫金礦業(yè)在其公告顯示，報告期末集團(tuán)持有套期保值合約的公允價值變動為-6.89億元。報告期末，黃金租賃現(xiàn)貨與黃金租賃遠(yuǎn)期套期保值的持倉公允價值變動為-2.76億元。

值得一提的是，紫金礦業(yè)旗下其他礦產(chǎn)銅、鋅價格維持低位震蕩。

目前，在紫金礦業(yè)的業(yè)務(wù)中，黃金銷售收入占營業(yè)收入的63.41%，產(chǎn)品毛利占總毛利的45.1%。

未來將受益于逆勢擴(kuò)張

盡管紫金礦業(yè)此次未能受益金價上漲，但此前紫金礦業(yè)逆勢大舉布局海外金礦頗受業(yè)界關(guān)注。今年上半年，紫金礦業(yè)董秘劉強(qiáng)曾表示，截至2015年末，公司保有黃金資源儲量總共為1261噸，同比增加了21%。

2013年，有媒體曾指出紫金礦業(yè)國核心資產(chǎn)紫金山金儲告急，將在五六年內(nèi)開采完畢。在此背景下，盡管黃金價格此后一路走低，紫金礦業(yè)仍在對外積極擴(kuò)張，海外買礦，尤其在2015年的金價低位。

據(jù)其半年報顯示，今年上半年，集團(tuán)生產(chǎn)礦山產(chǎn)金20445千克，產(chǎn)金前三位的礦山分別是：紫金山金銅礦生產(chǎn)4165千克；波格拉合資公司生產(chǎn)3525千克；諾頓金田生產(chǎn)2566千克。海外金礦已經(jīng)占據(jù)較大的比重。

長江證券認(rèn)為，近年來，公司積極推進(jìn)逆勢擴(kuò)張的發(fā)展戰(zhàn)略，2015年公司黃金總資源儲量從截至2014年底的1341.50噸上升到1498.31噸（增長11.69%）。

長江證券認(rèn)為，受到黃金中期上漲趨勢影響，紫金礦業(yè)的業(yè)績將持續(xù)改善。

生意社黃金分析師葉建軍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前在金價持續(xù)下跌的行業(yè)低潮期，紫金礦業(yè)逆勢擴(kuò)張，全球范圍抄底黃金，大規(guī)模并購增儲，成為一家全球性黃金礦企。

據(jù)悉，紫金礦業(yè)在2015年完成了一系列的海外擴(kuò)張舉措，包括收購波格拉金礦、卡莫阿銅礦，參與了艾芬豪公司、恩科維鉑業(yè)增發(fā)，完成了諾頓金田退市。特別是完成了對巴布亞新幾內(nèi)亞波格拉金礦和剛果（金）卡莫阿銅礦的收購，大幅提升了其保有高品質(zhì)金銅資源儲量和黃金產(chǎn)能，具有重要的戰(zhàn)略意義。

葉建軍認(rèn)為，紫金礦業(yè)本應(yīng)以收購而成功抄底，然而據(jù)半年報數(shù)據(jù)，黃金業(yè)務(wù)產(chǎn)量同比不增反減。究其原因，一方面是因?yàn)槠髽I(yè)拓展產(chǎn)業(yè)鏈多元化發(fā)展，如布局互聯(lián)網(wǎng)實(shí)體黃金金融業(yè)務(wù)，推出紫金錢包；另一方面，企業(yè)在貴金屬價格上揚(yáng)過程中，風(fēng)控逆向價格態(tài)勢，套期保值業(yè)務(wù)及黃金租賃業(yè)務(wù)投資收益銳減。葉建軍認(rèn)為，套期保值的雙刃劍作用導(dǎo)致紫金礦業(yè)上半年凈利銳減，但黃金中長期上漲預(yù)期以及紫金礦業(yè)的國際化戰(zhàn)略將使其未來受益。

此前劉強(qiáng)透露，今年紫金礦業(yè)并購資金預(yù)算為10億美元，會根據(jù)市場情況、公司經(jīng)營情況、現(xiàn)金流情況、目標(biāo)項(xiàng)目情況來決策是否并購。