中國鋁加工企業(yè)有史以來最大的一筆海外收購交易于昨日公布。

8 月 29 日，ZHONGWANG USA LLC（以下簡稱忠旺美國）宣布，與全球頂尖的高端鋁壓延產(chǎn)品研發(fā)制造商愛勵鋁業(yè)有限公司（Aleris Corporation，以下簡稱愛勵）簽訂收購協(xié)議，忠旺美國將按照愛勵約23.3億美元的企業(yè)價值進行此交易，其中包括11.1億美元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及約12.2億美元的凈債務(wù)。收購?fù)瓿珊?，忠旺美國將擁有愛勵全部股?quán)。

據(jù)了解，忠旺美國是由鋁業(yè)實業(yè)家劉忠田通過忠旺國際（Zhongwang International Group Limited）持有的一家產(chǎn)業(yè)投資公司。除了忠旺美國外，劉忠田還是全球第二大及亞洲最大工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商中國忠旺控股有限公司（以下簡稱中國忠旺，股份代號：01333）的董事長兼創(chuàng)辦人。收購愛勵后，他將管理中國忠旺及愛勵兩家目標市場及產(chǎn)品互補的公司。

愛勵品牌、團隊、戰(zhàn)略不變忠旺海內(nèi)外市場齊頭并進

根據(jù)收購協(xié)議，忠旺美國將收購愛勵所有資產(chǎn)，包括其在北美、歐洲和亞太地區(qū)的鋁壓延生產(chǎn)設(shè)施及管理部門。

忠旺美國承諾，收購?fù)瓿珊?，愛勵繼續(xù)沿用現(xiàn)有“Aleris”的品牌名稱，其位于美國俄亥俄州克利夫蘭市的總部也將維持不變，并繼續(xù)保持獨立運營及管理。忠旺美國還將采取積極的員工留任計劃，以激勵愛勵現(xiàn)有的管理團隊。“愛勵優(yōu)秀的管理團隊是我們此次投資的原因之一?！睋?jù)忠旺美國該收購項目負責人透露，“交易完成后，愛勵現(xiàn)有管理團隊將繼續(xù)管理公司并貫徹執(zhí)行公司的策略，當中包括多個加強愛勵實力的關(guān)鍵增長項目?！蓖瑫r忠旺美國還承諾，愛勵對既有客戶的服務(wù)保障，以及所有合同與承諾均維持不變。

對于忠旺美國的表態(tài)，愛勵表示歡迎與期待。愛勵總裁兼首席執(zhí)行官Sean Stack說:“我們對于這一戰(zhàn)略性的股權(quán)轉(zhuǎn)變感到非常振奮，它將促使我們加速戰(zhàn)略性產(chǎn)能擴充的步伐，在供應(yīng)高附加值高端產(chǎn)品以滿足全球汽車和航空航天市場需求的同時，保持我們在現(xiàn)有鋁加工產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位?！?/p>

相關(guān)資料顯示，截至2015年年底，愛勵的總收入為29億美元，52%來自北美，45%來自歐洲。其中，愛勵位于德國的科布倫茨工廠是在全球航空航天以及商用鋁壓延產(chǎn)品方面最好的工廠之一，也是空客和波音主要的供應(yīng)商之一；而愛勵鎮(zhèn)江鋁壓延工廠，完全借鑒了德國科布倫茨工廠的設(shè)計理念，相當于“再版”，以滿足波音、空客等廠商在亞太地區(qū)的需求，為其提供高品質(zhì)航空板材。目前愛勵鎮(zhèn)江鋁壓延工廠已取得所有航空航天供貨資質(zhì)，并已開始為空客、波音等高端客戶供貨。

而忠旺國際旗下上市公司——中國忠旺則擁有全球領(lǐng)先的鋁擠壓和深加工實力，是目前全球第二大、亞洲最大的工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商?，F(xiàn)有擠壓生產(chǎn)線逾90條，是全球擁有大型擠壓機數(shù)量最多的企業(yè)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于交通運輸、機械工程、和電力能源等領(lǐng)域。近年來，中國忠旺還投資發(fā)展了高附加值鋁壓延材項目，主要生產(chǎn)高端鋁壓延產(chǎn)品，服務(wù)中國市場。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，愛勵的產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車和航空航天工業(yè)，主要市場為北美和歐洲，全盤接手愛勵，是劉忠田拓展海外市場的重要舉措。同時，此舉對其創(chuàng)辦的主攻國內(nèi)市場的中國忠旺而言，也實現(xiàn)了在市場格局和產(chǎn)品供應(yīng)上的雙重互補。

戰(zhàn)略投資者取代財務(wù)投資者愛勵迎來加速契機

作為一家世界一流的鋁加工企業(yè)，愛勵在北美、歐洲、亞洲等地區(qū)擁有13處生產(chǎn)基地，并有5大產(chǎn)品研發(fā)中心遍布全球。愛勵在航空航天板、汽車車身板、熱交換器等高端鋁壓延產(chǎn)品領(lǐng)域的市場占有率居世界前列，其長期合作伙伴除了空客、波音、龐巴迪等飛機制造商，還包括奧迪、寶馬、奔馳等知名汽車品牌。

高端鋁加工行業(yè)本身屬于投資回報周期很長的行業(yè)，近年來，為了迎合汽車輕量化趨勢，包括愛勵在內(nèi)的許多國外領(lǐng)先的鋁加工企業(yè)紛紛在ABS板產(chǎn)能建設(shè)方面加大了資本投入。

自2010年以來，愛勵一直由純粹的財務(wù)投資者即投資基金持有，股東包括橡樹資本（Oaktree Capital Management）、阿波羅管理公司（Apollo Management）和Sankaty Advisors。而愛勵與忠旺“一見鐘情”的基礎(chǔ)，則在于忠旺創(chuàng)始人劉忠田數(shù)十年來始終堅持在高端鋁加工業(yè)方面投資經(jīng)營，是以戰(zhàn)略投資的實業(yè)家身份，而并非單純的財務(wù)投資者身份主導(dǎo)此次收購。也正因此，對于來自忠旺美國的收購，愛勵表現(xiàn)出了熱情的回應(yīng)。

“我們相信忠旺美國這一新戰(zhàn)略性股東可以為我們提供更靈活的財務(wù)支持，讓我們可以有充裕的資金作長線投資。”劉忠田也對愛勵的未來做出承諾：“我們將全力支持、配合愛勵管理團隊執(zhí)行其既有的發(fā)展戰(zhàn)略，并為其提供更豐富的市場資源及更靈活的資金和運作，助力愛勵在現(xiàn)有的穩(wěn)固基礎(chǔ)上加速發(fā)展。”

業(yè)內(nèi)認為，交易完成后，愛勵將從私募股權(quán)模式轉(zhuǎn)為由戰(zhàn)略投資者持有，對該公司長遠發(fā)展有利。例如，忠旺美國入主后，將為愛勵繼續(xù)發(fā)展所有戰(zhàn)略項目注入動力，包括推進在美國肯塔基州劉易斯波特（Lewis County，Kentucky）的汽車用鋁合金板擴建項目，以滿足北美汽車制造業(yè)對鋁合金車身板材不斷增長的強勁需求。

“劉忠田先生在鋁加工行業(yè)經(jīng)營多年，市場眼光和投資魄力是業(yè)內(nèi)有目共睹的。另外，與單純的財務(wù)投資者更看重短期利益回報不同，忠旺更看重的是企業(yè)長期發(fā)展前景和增長潛力，投資方與管理層在戰(zhàn)略層面也更容易達成共識?！敝彝绹撌召忢椖控撠熑苏f。

強強合并助力忠旺跨越式發(fā)展

對于交易完成后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，業(yè)內(nèi)專家表示極為看好。中國有色金屬協(xié)會副會長文獻軍表示：“從雙方簽訂的收購協(xié)議來看，收購?fù)瓿珊?，極有可能保持雙品牌并行的模式，即忠旺國際旗下，同時擁有專注于航空航天等高端鋁壓延產(chǎn)品的愛勵品牌，以及專注于鋁擠壓及深加工產(chǎn)品的忠旺品牌。這一策略，一方面讓愛勵能夠繼續(xù)憑借其在國際上的良好品牌形象，拓展更多高端市場；另一方面也使得中國忠旺繼續(xù)鞏固其在鋁擠壓領(lǐng)域的龍頭地位，并進一步向全球市場拓展。”

文獻軍進一步分析稱，這次收購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，還有助于忠旺以最短的時間實現(xiàn)跨躍式發(fā)展。作為世界一流的鋁加工企業(yè)，愛勵擁有先進的技術(shù)、一流的人才、優(yōu)秀的管理體系、長期穩(wěn)定的高端客戶群，這些都是包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家鋁加工企業(yè)在短期內(nèi)很難逾越的差距。通過收購世界一流企業(yè)可以幫助中國鋁加工企業(yè)實現(xiàn)跨躍式發(fā)展，提前掌握先進技術(shù)和產(chǎn)品，同時可以依靠中國市場的巨大發(fā)展?jié)摿?，為這些被并購企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展注入新的活力。

忠旺美國亦對這次交易帶來的積極影響充滿期待，該收購項目負責人認為，雙方未來在市場協(xié)同方面產(chǎn)生的互利效應(yīng)會隨著彼此間了解的深入而被擴大。中國忠旺擁有龐大的國內(nèi)客戶資源，愛勵則擁有豐富的海外市場及客戶資源，這對于雙方目前業(yè)務(wù)的發(fā)展將會帶來潛在的良性互動、互相提升的協(xié)同效應(yīng)。

文/劉奕明