每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩    

◎每經(jīng)記者 涂穎浩

繼“負(fù)債端”嚴(yán)控中短期產(chǎn)品投向之后，近日，保監(jiān)會又在“投資端”下工夫。保監(jiān)會資金運(yùn)用部近日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)保險機(jī)構(gòu)與一致行動人股票投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），擬對險資及一致行動人舉牌、參與上市公司收購等行為實(shí)施更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述《征求意見稿》規(guī)定：“保險機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市公司收購的，20%以上新增的股份應(yīng)當(dāng)使用自有資金”；“保險機(jī)構(gòu)不得與非保險一致行動人共同收購上市公司”等。這也是保監(jiān)會首次立規(guī)險資“一致行動人”。

一券商保險業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“從定性的角度來講，對險資舉牌、收購上市公司的監(jiān)管肯定是比之前更為嚴(yán)格。但從定量分析，包括絕大多數(shù)保險公司對上市公司都屬于財(cái)務(wù)投資，真正去做的只有包括前海人壽在內(nèi)的幾家保險公司。”

20%以上新增股份用自有資金

據(jù)悉，《征求意見稿》擬對保險公司及一致行動人投資股票的兩種情形實(shí)施差別監(jiān)管：一般股票投資和重大股票投資。

所謂一般股票投資，是指保險機(jī)構(gòu)或保險機(jī)構(gòu)與非保險一致行動人投資上市公司股票比例低于上市公司總股本20%的股票投資行為；所謂重大股票投資，是指保險機(jī)構(gòu)或保險機(jī)構(gòu)與非保險一致行動人持有上市公司股票比例達(dá)到或超過上市公司總股本20%的股票投資行為。

華泰證券發(fā)布研究報告指出，此次對重大股票投資劃定并強(qiáng)調(diào)報備是對保險股票投資的加強(qiáng)披露和監(jiān)管,強(qiáng)調(diào)重大股權(quán)投資的審慎穩(wěn)健。

《征求意見稿》對一般股票投資和重大股票投資都規(guī)定了相關(guān)的報告和備案要求。值得注意的是，規(guī)定要求保險機(jī)構(gòu)與其非保險一致行動人共同開展重大股票投資，經(jīng)備案后繼續(xù)投資該上市公司股票的，新增投資部分應(yīng)當(dāng)使用自有資金。

華泰證券指出，以上政策多在于規(guī)范,而并非限制，“在《保險資金運(yùn)用管理辦法》中已對保險公司實(shí)現(xiàn)控制的股權(quán)投資做出限定,要求不得使用各項(xiàng)準(zhǔn)備金。這便意味著要實(shí)現(xiàn)收購必須使用保險公司自有資金。以國壽2015年增持廣發(fā)銀行為例,所出對價均為自有資金。”

上述券商進(jìn)一步表示：“監(jiān)管政策主要針對中小險企的激進(jìn)擴(kuò)張與投資現(xiàn)象,而大型險企投資穩(wěn)健,注重產(chǎn)業(yè)整合和綜合金融發(fā)展,并不會受該項(xiàng)政策太大影響。相反,大型險企實(shí)力雄厚,自有資金充足、投資審慎,更能在規(guī)范的市場中發(fā)揮優(yōu)勢，有所突破。”

一位不愿意具名的券商保險業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“從定性的角度來講，對險資舉牌、收購上市公司的監(jiān)管肯定是比之前更為嚴(yán)格；但從定量分析，包括絕大多數(shù)保險公司對上市公司都屬于財(cái)務(wù)投資，真正去做的就只有安邦保險、前海人壽、富德生命人壽等幾家保險公司。”

陳文輝撰文直指險資運(yùn)用風(fēng)險

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如果照此標(biāo)準(zhǔn)，截至今年二季度，7起險資舉牌上市公司案例為上述重大股票投資，涉及3家保險公司。比如，富德生命人壽對金地集團(tuán)、浦發(fā)銀行持股分別達(dá)29.92%、21.79%。

另外，按照《征求意見稿》規(guī)定，保險機(jī)構(gòu)不得與非保險一致行動人共同收購上市公司。上市公司收購是指投資者依法購買股份有限公司已發(fā)行上市的股份，從而獲得該上市公司控制權(quán)的行為。狹義的上市公司收購即要約收購，要達(dá)到總股本的30%。

目前，前海人壽及其一致行動人寶能系對萬科的投資已經(jīng)超過25%。這意味著，其對萬科的投資符合重大股票投資標(biāo)準(zhǔn)，除需向保監(jiān)會進(jìn)行相關(guān)信息備案外，后續(xù)投資只能使用自有資金，不能使用保費(fèi)收入，且不能要約收購萬科。

保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，2016年1~7月份，資金運(yùn)用余額為125638.28億元，較年初增長12.38%。其中，銀行存款21774.80億元，占比17.33%；債券42537.03億元，占比33.86%；股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%；其他投資44094.07億元，占比35.10%。今年以來，股票和證券投資基金占比相對平穩(wěn)。

8月29日，保監(jiān)會副主席陳文輝在財(cái)新周刊上發(fā)表的一篇長文，系統(tǒng)闡述保險資金運(yùn)用的問題。對于保險業(yè)發(fā)展及保險資金運(yùn)用的整體框架和方向，應(yīng)堅(jiān)守三點(diǎn)原則：保險應(yīng)該以風(fēng)險保障和長期儲蓄類業(yè)務(wù)為主，短期理財(cái)類業(yè)務(wù)為輔；保險資金運(yùn)用應(yīng)以固定收益類或類固定收益類業(yè)務(wù)為主，股權(quán)、股票、基金等非固定收益業(yè)務(wù)為輔；股權(quán)投資應(yīng)以財(cái)務(wù)投資為主，以戰(zhàn)略投資為輔。

他還表示，近期一些保險公司的投資行為，已偏離險資運(yùn)用服務(wù)主業(yè)的原則，保險資金成為大股東的“一致行動人”，盲目投資到一些毫不相干的行業(yè)，完全偏離了審慎穩(wěn)健的投資理念，成為真正的“險”資。