每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐    

◎每經(jīng)記者 沙斐

近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰景l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告（2016上半年）》（以下簡稱半年報(bào)）稱，2016年上半年，銀行業(yè)理財(cái)市場累計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品97636只，累計(jì)募集資金83.98萬億元，其中，開放式產(chǎn)品累計(jì)募集資金59.85萬億元；封閉式產(chǎn)品累計(jì)募集資金24.13萬億元。

半年報(bào)銀行理財(cái)產(chǎn)品客戶收益兌付數(shù)據(jù)顯示，上半年，封閉式產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.98%，其中，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.96%，凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為4.58%。另外，開放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.32%。相對而言，封閉式凈值型產(chǎn)品的收益最抗跌。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，凈值型產(chǎn)品本身的類基金性質(zhì)保障了其不受剛性兌付的限制，因此銀行不需要將保本保息作為產(chǎn)品的硬性要求，使得該類產(chǎn)品可選擇的投資維度更廣。同時(shí)，可以選擇部分風(fēng)險(xiǎn)稍高、收益也更高的資產(chǎn)進(jìn)行投資，保證資產(chǎn)端整體收益相對較高，也使得該類產(chǎn)品產(chǎn)品端的收益能保持在相對較高的位置。

●半年發(fā)行凈值型產(chǎn)品378億

魏驥遙表示，非凈值型產(chǎn)品即預(yù)期收益型產(chǎn)品，目前預(yù)期收益型產(chǎn)品仍然未能打破剛性兌付，因此保本保息的硬性要求給資產(chǎn)端造成了較大的壓力。為了保證收益的穩(wěn)定，銀行必須選擇風(fēng)險(xiǎn)極低收益較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這種要求極大地限制了銀行的投向選擇。

另外，受“資產(chǎn)配置荒”的持續(xù)作用以及過窄的投向，致使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)極難尋找，僧多粥少的局面早已形成，這也加速了資產(chǎn)端收益的繼續(xù)下滑，最終傳導(dǎo)至產(chǎn)品端導(dǎo)致預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下滑。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模大概率維持較快增長規(guī)模，同時(shí)除國有銀行與股份制銀行外，較多城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)也參與進(jìn)來，推出了自己的凈值型產(chǎn)品，雖然部分產(chǎn)品可能僅是形式上采用了凈值模式，但投向變動不大，但明顯能感到該類產(chǎn)品處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

半年報(bào)顯示，上半年，封閉式凈值型產(chǎn)品與開放式凈值型產(chǎn)品的發(fā)行總量已經(jīng)達(dá)到378億元，2015年全年為501.5億元。

有觀點(diǎn)指出，由于凈值型產(chǎn)品并非保本類理財(cái)產(chǎn)品，因此風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者仍可以選擇預(yù)期收益型產(chǎn)品對自身資產(chǎn)進(jìn)行保值。從目前的情況來看，雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品收益持續(xù)走低，但仍能勝任資產(chǎn)保值的任務(wù)。而較為有經(jīng)驗(yàn)的投資者則可以根據(jù)自身情況選擇凈值型產(chǎn)品，在挑選凈值型產(chǎn)品時(shí)需要更多的注意歷史凈值、分紅歷史以及投資標(biāo)的，以保證所選產(chǎn)品適合自己。

●虧損產(chǎn)品大多出在外資銀行

根據(jù)半年報(bào)，2016年上半年，封閉式理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益率呈現(xiàn)出下降的趨勢，兌付客戶年化收益率從年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。

普益標(biāo)準(zhǔn)提供的數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，一年期保本型理財(cái)產(chǎn)品的平均收益為3.67％，同比下降1.2個百分點(diǎn)；一年期非保本型理財(cái)產(chǎn)品的平均收益為4.49%，同比下降1.1個百分點(diǎn)。

另據(jù)半年報(bào)，2016年上半年，在終止到期的理財(cái)產(chǎn)品中，有68只產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，在虧損的產(chǎn)品中，有62只為外資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，5只為外資銀行發(fā)行的代客境外理財(cái)產(chǎn)品，中資銀行只有1只面向機(jī)構(gòu)銷售的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生虧損。虧損產(chǎn)品僅占全部終止到期產(chǎn)品的0.08%,虧損理財(cái)產(chǎn)品本金的平均償還率是91.06%。

魏驥遙在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，上半年，外資銀行產(chǎn)品發(fā)生虧損的原因，主要由于該類產(chǎn)品設(shè)計(jì)的收益上下限差距較大，且下限為負(fù)20%，因此這類產(chǎn)品有極大可能出現(xiàn)收益率負(fù)值。但需要注意的是收益率負(fù)值仍屬于收益約定范圍內(nèi)的值。同時(shí)，這類產(chǎn)品的最高收益率也達(dá)到了10%~20%，屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品。而預(yù)期收益型產(chǎn)品由于剛性兌付的原因所以沒有出現(xiàn)虧損的情況。

針對下半年的投資趨勢，魏驥遙認(rèn)為，由于“資產(chǎn)配置荒”的情況仍然在延續(xù)，因此預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品收益率仍將大概率維持緩慢下行的態(tài)勢。不過，由于目前多數(shù)銀行開始大力推行凈值型產(chǎn)品，且由于委外等方式的逐漸成熟，對于風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)投資有了更為優(yōu)秀的管理方式，因此下半年凈值型產(chǎn)品的整體收益值得期待。