每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹    

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

自2008年金融危機爆發(fā)后，國際社會新一輪的全球金融監(jiān)管改革就變得尤為迫切。今年，中國作為G20主席國，一直致力于推動金融部門改革以及監(jiān)管規(guī)則的制定和實施。

值得注意的是，G20領導人將強調全球政策協(xié)調和溝通的重要性，以減少政策不確定性及可能的負面溢出效應。

對此，不少專家坦言，目前各國的貨幣政策出現(xiàn)方向性分化：美聯(lián)儲退出量化寬松政策步入加息周期，歐洲、日本等仍保持負利率政策，而分化導致政策協(xié)調難度加大。

共建全球金融監(jiān)管新框架

當前，全球經(jīng)濟增長乏力，利率長期處于較低水平，跨境資金流動波動加大，大宗商品價格波動加劇，全球金融監(jiān)管挑戰(zhàn)提升。

“國際金融危機之后，發(fā)達國家經(jīng)濟相對低迷，海外大型銀行深陷泥淖。在此背景下，全球金融監(jiān)管面臨諸多挑戰(zhàn)：‘大而不能倒’的機構在利率下行背景下的巨大風險暴露、全球金融風險進一步加深的交叉?zhèn)魅咎匦缘取！编嚭Ｇ宸治鲋赋觥?/p>

記者注意到，“更高效的全球經(jīng)濟金融治理”是此次G20峰會主題之一，加強金融監(jiān)管、共建金融監(jiān)管新框架的議題將必不可少。

“全球金融監(jiān)管的新框架應當包括幾個方面：宏觀審慎框架、金融風險處置機制、國際金融準則等?！编嚭Ｇ宸治鲋赋?。

他還進一步向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在監(jiān)管改革方面，有三方面建議：第一、國際貨幣儲備國需要承擔更多的國際責任。如承擔更多的信息披露義務和維持本國均衡的義務；第二、強化SDR的使用，加強其作為國際貨幣使用的作用，減小國別風險對全球金融風險的交叉?zhèn)魅?；第三、進一步完善系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管框架，調整其激勵機制，限制其過度激進的經(jīng)營行為。

此外，今年的G20會議還強調要按照已議定日程，完成金融監(jiān)管框架剩余重要工作，如完成巴塞爾Ⅲ一攬子政策，制定適用于國際活躍保險集團的全球保險資本標準，加強中央對手方抗風險能力和處置機制建設方面的指引，提高金融機構可處置性等。

新興市場發(fā)言權是協(xié)調關鍵

今年來，國內外經(jīng)濟形勢變得更加復雜，全球貨幣政策分化加大。

“2014年下半年之后，由于美國經(jīng)濟走向平穩(wěn)，全球貨幣政策出現(xiàn)分化，美元指數(shù)強勢上行，匯率市場與大宗商品價格較大波動、多數(shù)資源型國家一蹶不振?！编嚭Ｇ宸治鲋赋觥?/p>

國金證券大類資產(chǎn)分析師徐陽日前表示，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策在短期趨于一致后，再度轉為分化，而英央行的貨幣寬松政策，美聯(lián)儲的加息預期升溫，都會推升美元指數(shù)上漲，新興市場或受到新一輪沖擊。

中國人民大學重陽金融研究院劉英早前曾稱，分化貨幣政策所引發(fā)的負面溢出效應，加劇了跨境資金及套利資金的流動，嚴重沖擊金融安全網(wǎng)。由此，亟須通過G20加強對全球貨幣政策的協(xié)調。

鄧海清進一步向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，要加強（政策）協(xié)調一致，必須增加新興市場國家在全球范圍內的話語權，推進一個平等對話平臺的產(chǎn)生，才能真正實現(xiàn)國際范圍的政策協(xié)調。

值得注意的是，當前，G20各成員貨幣政策的主要目標仍在于繼續(xù)支持經(jīng)濟增長，并沒有大幅改變貨幣政策態(tài)勢的意圖。

對此，鄧海清表示，2015年下半年以來，全球貨幣寬松都出現(xiàn)了不同程度的邊際收斂，原因在于貨幣寬松政策的負面效應開始顯現(xiàn)。在量化寬松背景下，全球“資產(chǎn)配置荒”推動資產(chǎn)價格普遍上漲，出現(xiàn)不同程度的泡沫。另外，由于借貸成本降低、資產(chǎn)價格高企，貧富分化進一步加劇。因此，繼續(xù)加強貨幣寬松可能會導致經(jīng)濟金融風險抬升，無以為繼。

G20會議轉為長效治理機制

全球金融危機后，出于合作應對危機的目的，G20會議實現(xiàn)了從部長級會議到領導人峰會的升級，并迅速成為應對危機的核心國際機制。

不過，G20杭州峰會的一個戰(zhàn)略目標則是推動G20會議的機制轉型，即從一個危機應對機制轉變?yōu)殚L效治理機制。

“由于當前全球下行風險有所緩釋，全球不再處于危機緊急狀態(tài)。從金融角度來講，應當將金融危機后的應對措施進行甄別處理，將僅適用于危機狀態(tài)的監(jiān)管機制緩慢退出，對于通過此次的金融危機所得到的長期反思常態(tài)化，固化其為長效治理機制。”鄧海清向記者指出。