每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊敬堯    

每經(jīng)記者 楊敬堯

自2013年1月以來，為提高上市公司信息披露有效性，提升市場(chǎng)透明度，深交所對(duì)外發(fā)布了一系列行業(yè)信息披露指引，覆蓋了廣播電影電視、生物醫(yī)藥、光伏、節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)游戲、互聯(lián)網(wǎng)視頻和互聯(lián)網(wǎng)電商等多個(gè)行業(yè)，形成了具有創(chuàng)業(yè)板特色的行業(yè)信息披露規(guī)則和監(jiān)管體系。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者注意到，今日（9月19日），深交所在官網(wǎng)發(fā)布消息稱：為進(jìn)一步規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)上市公司的信息披露，深交所近日對(duì)外發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)信息披露指引。

深交所：監(jiān)管指引具六大特色   

深交所稱，近年來，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)逐漸成為營(yíng)銷行業(yè)的發(fā)展方向，該類公司在業(yè)務(wù)模式、盈利方式等方面均呈現(xiàn)出突出的行業(yè)特點(diǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)的行業(yè)歷史較短而缺乏統(tǒng)一公允的評(píng)判指標(biāo)，加之當(dāng)前相關(guān)信息披露規(guī)則尚不完善，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司在對(duì)業(yè)務(wù)指標(biāo)的披露方面并不夠充分，投資者難以有效地對(duì)該行業(yè)公司進(jìn)行對(duì)比分析。

深交所表示，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司中從事互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)的企業(yè)已有8家，深交所在總結(jié)從事互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)公司的共性特點(diǎn)后，充分借鑒海外互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司及國(guó)內(nèi)信息披露實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，制定了該指引。 

深交所稱，本次發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)指引在披露要求上有六大特色：

一是明確了具體的適用范圍，從事搜索引擎營(yíng)銷、積分墻營(yíng)銷、程序化購(gòu)買、營(yíng)銷數(shù)據(jù)服務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司均適用本指引；

二是指引明確要求在年度和半年度報(bào)告中披露公司的數(shù)據(jù)或流量情況，如自有和第三方導(dǎo)入的數(shù)據(jù)或流量占比情況、移動(dòng)端和非移動(dòng)端覆蓋的用戶數(shù)量及日均活躍用戶數(shù)量；

三是指引要求在年度和半年度報(bào)告中披露不同標(biāo)準(zhǔn)（如轉(zhuǎn)化率、點(diǎn)擊率、展現(xiàn)率等）下的技術(shù)指標(biāo)，如每秒報(bào)價(jià)筆數(shù)、每秒成交筆數(shù)、日均網(wǎng)頁抓取數(shù)、日均關(guān)鍵詞展示量等；

四是考慮到平臺(tái)的交易情況對(duì)公司的影響較大，指引要求公司披露在主要合作平臺(tái)（如需求方平臺(tái)、供應(yīng)方平臺(tái)、廣告交易平臺(tái)等）上的交易金額；

五是考慮到客戶和媒體資源對(duì)公司有重大影響，指引要求在年度和半年度報(bào)告中按照不同維度披露收入及采購(gòu)金額；

六是對(duì)于日常經(jīng)營(yíng)中客戶和媒體資源發(fā)生重大變化的，指引要求公司履行臨時(shí)報(bào)告信息披露義務(wù)。

深交所：之前已邀請(qǐng)多位行業(yè)分析師參與指引制定工作

如上所述，深交所在9月19日發(fā)布的消息中表示：創(chuàng)業(yè)板上市公司中從事互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)的企業(yè)已有8家，但深交所在消息中沒有寫明具體是哪8家企業(yè)。   

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者今晚獨(dú)家獲取到8家企業(yè)名單，它們分別是華誼嘉信（300071）、藍(lán)色光標(biāo)（300058）、騰信股份（300392）、明家聯(lián)合（300242）、聯(lián)建光電（300269）、梅泰諾（300038）、天龍集團(tuán)（300063）和吳通控股（300292）。

深交所表示，在行業(yè)信息披露指引起草過程中，深交所堅(jiān)持以市場(chǎng)導(dǎo)向推進(jìn)行業(yè)披露指引的制定工作。在初稿完成后，深交所邀請(qǐng)證券公司多位行業(yè)分析師參與指引的制定過程，同時(shí)向相關(guān)上市公司多次征求意見，并對(duì)反饋意見進(jìn)行了逐條討論、修訂、答復(fù)。此外深交所還向3000多名投資者發(fā)出了問卷調(diào)查，使得指引更加貼近上市公司實(shí)際情況，適應(yīng)投資者需求。

業(yè)內(nèi)人士：信披指引對(duì)行業(yè)影響巨大

深圳一位私募人士告訴記者，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)目前較熱，這一渠道前可以說是大數(shù)據(jù)行業(yè)的主要變現(xiàn)渠道之一，眾多大數(shù)據(jù)企業(yè)紛紛切入互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷，也讓行業(yè)估值有一定程度的提高。但轉(zhuǎn)化率一直是個(gè)問題。就像前段時(shí)間寶潔放棄在Facebook上的廣告投放，就是發(fā)現(xiàn)精準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷轉(zhuǎn)化率并不比傳統(tǒng)媒體來得多。

上述人士表示，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)，數(shù)據(jù)和轉(zhuǎn)化率才是真正的核心。本次新的披露指引在很大程度上確定了公司的價(jià)值，讓投資變得更為合理。

廣州君俠投資總經(jīng)理黃劍飛表示，指引出來以后會(huì)對(duì)投資者有幾點(diǎn)影響：首先是有利的影響。由于有了更直接有效的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷數(shù)據(jù)，投資者在對(duì)這類公司進(jìn)行估值分析及判斷投資價(jià)值時(shí)，將有更多參考數(shù)據(jù)。對(duì)于傳統(tǒng)公司而言，前五大客戶的數(shù)據(jù)非常明確，但對(duì)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷企業(yè)，光公布前五大客戶而沒有公布這個(gè)客戶的貢獻(xiàn)構(gòu)成，這是不夠的。披露業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)有利于幫助投資者發(fā)現(xiàn)企業(yè)的作弊行為，例如有的數(shù)據(jù)會(huì)被復(fù)用，而另外一些用戶數(shù)據(jù)會(huì)沉淀。如果僅僅從傳統(tǒng)的用戶數(shù)等數(shù)據(jù)進(jìn)行研判，往往會(huì)失真，例如刷無效用戶和刷訂單。此前，有的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司雇人會(huì)在網(wǎng)上雇人刷數(shù)據(jù)，在披露指引發(fā)布后，這類現(xiàn)象會(huì)得到極大改善。這對(duì)行業(yè)發(fā)展和投資者都是有利的；另一方面，對(duì)相關(guān)的8家公司而言，信披時(shí)有可能會(huì)暴露一些商業(yè)機(jī)密給同行業(yè)對(duì)手，這可能會(huì)對(duì)這幾家企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。對(duì)于行業(yè)估值，黃劍飛表示會(huì)產(chǎn)生一定的影響，原來看的是用戶數(shù)量等數(shù)據(jù)，而在披露新規(guī)后，轉(zhuǎn)化率、貢獻(xiàn)度才是互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

黃劍飛表示，新的信披指引發(fā)布后，估值不僅僅在于流量和用戶數(shù)，而是細(xì)化到有效流量、活躍用戶以及戶均貢獻(xiàn)值等體現(xiàn)實(shí)際經(jīng)營(yíng)效果的數(shù)據(jù)上，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看對(duì)公司經(jīng)營(yíng)是正向作用。

一位互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師也告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者，信披新規(guī)發(fā)布后，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)公司競(jìng)爭(zhēng)或更加激烈，但真實(shí)有效的信息會(huì)讓行業(yè)健康發(fā)展，行業(yè)以及個(gè)股的估值都將得到改善。

有相關(guān)人士告訴記者，深交所將持續(xù)搭建特色監(jiān)管體系，并不斷推進(jìn)行業(yè)監(jiān)管的有效性。那么，下一個(gè)特色監(jiān)管行業(yè)是什么？每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者將持續(xù)關(guān)注。