每經(jīng)編輯 鄭步春    

本周三美聯(lián)儲(chǔ)未加息，周四A股僅短暫蘇醒，周五卻又重陷昏睡狀……

市場(chǎng)牛皮格局持續(xù)的時(shí)間已非常久了，自從中國(guó)資本市場(chǎng)建立以來(lái)，這種“極端牛皮”的奇怪狀態(tài)應(yīng)該是極少見(jiàn)的！ 那么其癥結(jié)到底是出在哪呢？

有人將上述的“極端牛皮格局”歸因于樓市太熱，或者歸因于上檔套牢盤(pán)太多等因素。我同意這些都是原因，但我相信這些理由可能仍不充分，應(yīng)還有些其他原因。

既然當(dāng)前市場(chǎng)格局是“前所未有的”，那么我猜想其主因也應(yīng)是“比較新的”，要不然可能就說(shuō)不通了！順此思路，市場(chǎng)低迷的終極原因可能就得從近年來(lái)“新出現(xiàn)的因素”中去找。

有個(gè)明顯的“比較新的因素”就是監(jiān)管趨嚴(yán)，且更重要的是監(jiān)管極具持續(xù)性，全然不見(jiàn)以往常見(jiàn)的“一陣風(fēng)”模樣，故我們應(yīng)有理由相信：嚴(yán)厲監(jiān)管已經(jīng)演變成了常態(tài)化了！

看來(lái)我們A股這個(gè)“熊孩子”這回得正式步入成人階段了，但問(wèn)題是我們有太多機(jī)構(gòu)雖已長(zhǎng)得身高馬大，可心智上仍停留在“熊孩子”階段，一時(shí)并不能適應(yīng)上述的常態(tài)化。

有時(shí)我想想也覺(jué)得蠻可悲的！一旦脫離了“包打聽(tīng)、抱團(tuán)、薦股”等老一套模式，我們絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)，立馬就手足無(wú)措，根本就不會(huì)炒股了，只能杵在那發(fā)呆......

另一個(gè)較新的因素應(yīng)是市值打新了。這個(gè)制度雖然更公平些，但投資者的買(mǎi)賣(mài)行為不如以前那般單純。我相信這個(gè)因素最終會(huì)抑制波幅的，原因如下：

一般來(lái)說(shuō)，以前投資者購(gòu)股至少也得看到10%的上漲空間，故當(dāng)僅漲3%時(shí)，通常就無(wú)較強(qiáng)的拋售動(dòng)機(jī)。然而現(xiàn)在的情況是大不相同的，對(duì)于那些配市值的投資者來(lái)說(shuō)，可能所購(gòu)的股票能走平就滿意了，能漲個(gè)3%自然就更滿意了……

如果股票稍漲些就有人拋，那么行情的持續(xù)性自然就變差了！

下周是國(guó)慶節(jié)前最后一周，相信多數(shù)機(jī)構(gòu)應(yīng)無(wú)動(dòng)機(jī)大量加倉(cāng)。不過(guò)與此同時(shí)，考慮到之前幾天央行已投入不少流動(dòng)性，故大盤(pán)下檔支撐應(yīng)仍較堅(jiān)實(shí)。

現(xiàn)階段最好的操作可能是“不操作”，或者說(shuō)成“睡覺(jué)”也可。不過(guò)，萬(wàn)一大盤(pán)出現(xiàn)單日大跌，我認(rèn)為仍可以低位去搶一把。

由往年看，四季度經(jīng)常會(huì)有波不大的脈沖行情，雖然整體上四季度偏弱。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)有可能在12月加息，所以這樣的向上脈沖如果真有，或許會(huì)在四季度稍早階段。

（鄭步春）

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