每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱萬平    

每經(jīng)記者 朱萬平
      員工持股計劃的持股價歷來被不少二級市場投資者視為重要的投資參考。其邏輯是：上市公司不會輕易讓自己的員工虧錢，否則持股計劃將失去激勵意義。因此，不少投資者認為，只要買入價低于員工持股計劃買入價，或至少是離員工持股買入價不遠，就有可能搭上牛股的順風車。
      然而，事實真是這樣嗎？
      每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者在經(jīng)過詳細統(tǒng)計后注意到，2015年6月A股大跌，5178.19點“高崗”至今仍未被“踏平”。而從2015年6月至今，已有255家上市公司完成員工持股計劃，涉及員工7.58萬人。這7.58萬人累計出資金額達97.85億元，到現(xiàn)在是賺夠了“紙面財富”還是已被套牢呢？

股災后2.52萬名員工被套

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計后注意到，2015年6月～2015年9月22日，A股有255家上市公司完成員工持股計劃，涉及員工7.58萬人。其中，參與人數(shù)上千的公司包括：建投能源、大華股份、萬達信息、上海家化和加加食品等12家公司。
      參與員工持股計劃的255家上市公司7.58萬人中，已有77家上市公司2.52萬員工被套牢，員工出資金額累計達97.85億元。其中，浮虧最多的是萬達信息1期持股計劃，目前浮虧約66.31%；賬面浮虧在30%~50%的公司有11家，分別為合興包裝、中際裝備、信雅達、武漢凡谷、衛(wèi)星石化、益佰制藥、中安消、廣聯(lián)達、世紀瑞爾、新時達和湯臣倍健等。
      值得注意的是，在115家出現(xiàn)浮虧的員工持股計劃中，浮虧前10名的都是在2015年6月A股出現(xiàn)急跌前后推出員工持股計劃的，如萬達信息、香雪制藥、雙塔食品都是在2015年6月11日、19日、10日實施完成的，當時股價正好在“高崗”。

2015年6月～2016年9月22日員工持股計劃浮虧前20名

▲數(shù)據(jù)來源：記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)整理

縱觀股災后255家上市公司推出的員工持股計劃，每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者也在數(shù)據(jù)中梳理出持股計劃三宗“最”。

最吐血持股計劃：人均浮虧309萬元

董事長攜多名董事以及總經(jīng)理、副總經(jīng)理等高管人員參加員工持股計劃，每個人都掏出幾百萬購買自家公司股票——金龍機電（300032，SZ）的員工持股乍看之下似乎傳遞出了員工對公司強勁的信心，但隨著2016年1月股市大跌，金龍機電員工持股發(fā)生了戲劇性的變化，轉(zhuǎn)眼間浮盈變成巨虧，截至2016年9月22日，排在目前員工持股計劃人均虧損之首。
      每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，金龍機電員工持股計劃規(guī)模為1.5億元，其中，員工自籌部分5000萬元，全額認購成長2號資管計劃次級份額；銀行出資1億元認購優(yōu)先級份額。員工持股計劃參與對象包括董事長金紹平、總經(jīng)理廖永濤、執(zhí)行總裁Tjoa Mui Liang在內(nèi)的12名董監(jiān)高。金邵平出資900萬元；廖永濤、Tjoa Mui Liang出資均為700萬元；其余9人各出資300萬元。

2015年12月，金龍機電宣布員工持股計劃完成建倉，累計購買650.52萬股，占公司總股本的0.96%，均價為23.05元/股。截至9月22日，金龍機電股價已跌至17.31元，股價浮虧24.79%，賬面浮虧3717.95萬元，由于只有12位員工參與，每位員工賬面浮虧309萬元。
      人均浮虧較大的還有湯臣倍健、中安消、北信源的員工持股計劃，分別浮虧273.17萬元、235.11萬元和183.763萬元。而他們都有一個共同點，就是參與人數(shù)少，分別為10人、18人、22人，基本是都是公司的高級管理人員和中層核心員工。

最龐大套牢團：萬達信息兩千人浮虧

如果說中高層員工、核心員工被套，相比中小股民被套，也許被認為還不算個事兒。但如果一家公司超半數(shù)員工都因持股計劃被套，就確實有點慘了。萬達信息（300168，SZ）就是其中的一家。
      資料顯示，萬達信息于2015年4月16日披露員工持股計劃草案。擬自籌資金總額上限為4億元，出資參加的萬達信息員工不超過2010人，占其員工總數(shù)4562人的44%，接近一半。其中，包括公司董事長兼總裁史一兵、副總裁李光亞等在內(nèi)的高級管理人員10人，其合計認購份額為2.75億份，占比27.5%；其他員工合計認購份額不超過7.25億份，占比72.5%。
 
      2015年6月8日~10日，公司員工持股計劃萬達信息1號累計購買萬達信息股票727.79萬股，占公司總股本的1.45%，購買均價為137.26元。此后，經(jīng)2014和2015年度權(quán)益分派實施及股權(quán)激勵行權(quán)后，萬達信息1號持有公司股票數(shù)量變更為1455.58萬股，持股比例為購買均價為68.51元。2016年9月22日，萬達信息股價報收于23.08元，浮虧幅度達66.31%。
      每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，萬達信息表示，出資參加持股計劃的員工不超過2010人。假設(shè)2010人全部參與了此次持股計劃，則人均虧損達32.95萬元。而為了增強投資者信心，避免并強行平倉，萬達信息控股股東萬豪投資已經(jīng)用自有資金替換公司第一期員工持股計劃中的優(yōu)先級資金6億元。
      較大的浮虧似乎并沒有湮沒萬達信息投資自家股票的熱情，公司隨后又推出第二期（已取消實施）、第三期員工持股計劃，已經(jīng)實施完成的第三期員工持股計劃目前也同樣處于浮虧狀態(tài)，目前虧損約6.1%.

最“股神”員工持股：大楊創(chuàng)世浮盈12.03倍

資料顯示，2015年7月31日，大楊創(chuàng)世推出第1期員工持股計劃（草案）。草案顯示，該持股計劃籌集資金總額為1億元，其中，2500萬元來源于公司員工的自籌資金；剩余的7500萬元則來自于控股股東提供的長期借款，借款利率不超過年利率8%，杠桿倍數(shù)為3倍。
      2015年9月10日，大楊創(chuàng)世召開股東大會通過并同意實施該員工持股計劃，至2015年11月2日該員工持股計劃完成購買時，期間累計買入公司股票合計633.1萬股，購買均價約15.79元。此后，經(jīng)2015年度10送10派0.9元的權(quán)益分派后，大楊創(chuàng)世1號持股成本下降至7.85元。

與此同時，因近期圓通速遞借殼大楊創(chuàng)世獲證監(jiān)會的批準，大楊創(chuàng)世股價一路上漲。以大楊創(chuàng)世9月22日收盤價31.47元估算，大楊創(chuàng)世第1期員工持股計劃對應的資產(chǎn)管理計劃浮盈達300.89%。由于該員工持股計劃高達3倍的杠桿倍數(shù)，在不考慮融資利息和相關(guān)費用的情況下，則其浮盈率高達12.03倍，堪稱“股神”級員工持股計劃。不過，相關(guān)股份要在2017年5月3日才能解鎖。