“十一”長(zhǎng)假臨近，投資者持幣觀望情緒濃厚。但對(duì)于節(jié)后的走勢(shì)研判及投資策略，以保險(xiǎn)、基金等為主的機(jī)構(gòu)投資者較為一致的看法是：看好節(jié)后“階段性反彈”，靜待加倉(cāng)時(shí)機(jī)。

節(jié)后加倉(cāng)的背后邏輯是：節(jié)后季末流動(dòng)性擾動(dòng)因素消除，流動(dòng)性將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；節(jié)后兩市解禁規(guī)模將明顯降低等。另一個(gè)重要原因是，在“資產(chǎn)荒”愈演愈烈的背景下，優(yōu)質(zhì)股的相對(duì)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。這意味著，坐擁大量資金的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)股市的資產(chǎn)配置需求仍然存在。

節(jié)后或現(xiàn)“階段性反彈”

受訪的保險(xiǎn)、基金、私募等機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，鑒于資金面、基本面、情緒面等因素有望在節(jié)后出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)，壓制近期市場(chǎng)表現(xiàn)的力量或有所緩解，市場(chǎng)有望出現(xiàn)階段性反彈。

九泰基金在最近發(fā)布的一份報(bào)告中，就明確表達(dá)了“房地產(chǎn)調(diào)控政策預(yù)期或成為推動(dòng)股市新變量”的觀點(diǎn)，認(rèn)為“近期樓市異?；鸨?，預(yù)計(jì)隨著調(diào)控加碼，樓市有望邊際降溫，樓市與股市間‘蹺蹺板效應(yīng)’的邊際變化，有利于股市資金面的好轉(zhuǎn)。”

無(wú)獨(dú)有偶，朱雀投資經(jīng)理也注意到了A股與樓市“一冷一熱”的反差。“在樓市資金分流的情形下，節(jié)前市場(chǎng)投資者情緒趨于謹(jǐn)慎，節(jié)后四季度市場(chǎng)波動(dòng)可能將加大，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間橫盤后將面臨方向選擇。不過(guò)對(duì)四季度市場(chǎng)走勢(shì)，應(yīng)謹(jǐn)慎但不悲觀，四季度應(yīng)當(dāng)是在自下而上基礎(chǔ)上積極布局的階段。”

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)于四季度市場(chǎng)表現(xiàn)也不悲觀。多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理的觀點(diǎn)是，經(jīng)濟(jì)基本面雖然沒有大幅改善跡象，但也沒出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的情況，市場(chǎng)區(qū)間震蕩的格局仍未改變。“因此，我們繼續(xù)維持此前在滬指2800點(diǎn)至3200點(diǎn)間開展波段操作的策略，若滬指跌至2900點(diǎn)附近，會(huì)根據(jù)自身資金特點(diǎn)，逢低加倉(cāng)。”

一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)及利率走低趨勢(shì)下，流動(dòng)性相對(duì)充裕下的“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象愈演愈烈，諸如險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者“錢多、想配置好資產(chǎn)”的訴求強(qiáng)烈，從價(jià)值投資的角度來(lái)看，一些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股對(duì)于一些長(zhǎng)線資金而言吸引力仍在。但短期策略上，他們可能仍以波段操作為主，更大、持續(xù)性更強(qiáng)的機(jī)會(huì)或需等待來(lái)自企業(yè)盈利改善等方面的進(jìn)一步證據(jù)。

考慮配置超跌藍(lán)籌股

在持有節(jié)后“階段性反彈”的預(yù)期下，機(jī)構(gòu)投資者具體看好哪些品種？從受訪的公募、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的反饋來(lái)看，重點(diǎn)基本鎖定超跌且有業(yè)績(jī)保證的藍(lán)籌股。

多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理透露，節(jié)后主要考慮買入部分全年盈利水平明確、估值偏低、超跌的金融或消費(fèi)品種，以及部分周期性龍頭股。此外，不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)四季度還看好泛基建類股票。他們的邏輯是：在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力持續(xù)的背景下，下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的政策支持和實(shí)際投資有望持續(xù)釋放，為此看好泛基建類周期股，尤其是同時(shí)受惠于“一帶一路”、國(guó)企改革的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

在接受記者采訪時(shí)，華夏基金經(jīng)理龐亞平表示，只有估值合理且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，才是股價(jià)的核心支撐，整體來(lái)看，目前的大盤藍(lán)籌更加值得關(guān)注。九泰基金相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，景氣改善、盈利確定性較高的板塊有望在節(jié)后出現(xiàn)更好的表現(xiàn)。