每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園    

◎每經(jīng)記者 袁園

隨著保費(fèi)規(guī)模的快速增加，保險行業(yè)可運(yùn)用資金亦在不斷暴漲。

保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，保險資金運(yùn)用余額達(dá)127387.93億元，較年初增長13.95%。同時，一系列保險資金運(yùn)用新政出臺，也給予保險資金足夠?qū)挼耐顿Y路徑，讓手握充足“彈藥”的險資，成為市場上不可忽視的一支力量：買房、買地、買上市公司股權(quán)、買未上市公司股權(quán)、買債、參與基建投資、買各類金融產(chǎn)品、去海外買房買債買股權(quán)……

然而，在低利率的大環(huán)境和“資產(chǎn)荒”的大背景下，尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置仍是保險機(jī)構(gòu)著力解決的問題。那么，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的下，險資該如何把握投資大勢，在投資配置方面實(shí)現(xiàn)收益的最大化呢？在第三屆北京保險國際論壇上，險資投資業(yè)內(nèi)人士給出了答案。

險資面臨四大挑戰(zhàn)

在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響下，長期低利率、資產(chǎn)荒、大資管等三方面制約了保險的資金運(yùn)用。

“近幾年，保險資產(chǎn)管理取得飛速發(fā)展，無論是從管理規(guī)模還是投資特色都有其獨(dú)特之處。”保監(jiān)會資金運(yùn)用部副主任賈飆表示，保險可運(yùn)用資金到8月底是12.7萬億元，在整個資產(chǎn)管理界應(yīng)該講質(zhì)量是最高的。雖然也有比保險規(guī)模大的，但就特色和質(zhì)量來講，保險這一塊資產(chǎn)的質(zhì)量是最高的，發(fā)展速度也是最好、最優(yōu)良的。

不過，在整體大環(huán)境下，險資面臨的投資挑戰(zhàn)亦不小。“低利率環(huán)境可能是保險資金在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局下所面對的很重要的背景。”中國保險資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會副秘書長劉傳葵分析稱，第一，資產(chǎn)端收益和負(fù)債端成本的窗口擴(kuò)大、利差損的加劇，給投資業(yè)務(wù)造成了非常大的難度；第二，信用環(huán)境的惡化，信用風(fēng)險的產(chǎn)生，尤其可能對保險資金帶來很大的一些困難，這個領(lǐng)域也可能會造成非常大的損失；第三，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的短缺，對我們的保險資金投資的時候，可能捉襟見肘，這也是我們面臨的；第四，資管領(lǐng)域越來越融合，證券、基金公司的進(jìn)入甚至可能會帶來比較大的挑戰(zhàn)。

除了大環(huán)境，各方面的投資市場也在給險資的資產(chǎn)配置提出挑戰(zhàn)。外匯市場的變化、房地產(chǎn)市場的走向、貨幣市場和大宗產(chǎn)品市場的變化等，都是險資在進(jìn)行資產(chǎn)配置方面需要考慮的問題。

“從目前情況下來看，新常態(tài)下保險資金運(yùn)用如果僅僅就資金運(yùn)用談資金運(yùn)用，這件事是無解的。”賈飆分析稱，無論是從低利率環(huán)境、“資產(chǎn)荒”，還是這種競爭的態(tài)勢來講，保險資金都很難找到能與負(fù)債相匹配的資產(chǎn)。

應(yīng)實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用多元化

不過，這并不意味著險資無資產(chǎn)可配。在市場不斷發(fā)展變化的當(dāng)下，仍有很多投資機(jī)會不斷出現(xiàn)。

“險資可以跟資產(chǎn)方和負(fù)債端進(jìn)行一個良好地互動，即資產(chǎn)負(fù)債管理。”賈飚表示，保險資金運(yùn)用應(yīng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化，在現(xiàn)有的約束條件下，保險資金要服務(wù)于保險主業(yè)，沿著保險資金的性質(zhì)進(jìn)行投資。如投資養(yǎng)老、醫(yī)療等健康產(chǎn)業(yè)及一些重要的基礎(chǔ)設(shè)施，這些項(xiàng)目可以提供長期穩(wěn)定的回報，又能支持承保業(yè)務(wù)，這是保險資金未來發(fā)展的方向。另外，險資可以在支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮作用，如進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資，考慮投資創(chuàng)業(yè)投資的母基金或者私募股權(quán)母基金，以適應(yīng)保險資金的特點(diǎn)。

劉傳葵認(rèn)為，當(dāng)下保險行業(yè)資金配置有兩個方面的機(jī)遇。首先，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，政策上阻止或者反對“脫實(shí)向虛”，在這種大背景下，保險資金確實(shí)可以大有作為。跟別的資管主體相比，保險資金的多元化投資或者相對較廣的資產(chǎn)配置，給在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上大有作為提供了可能性；其次，政策上的機(jī)遇，包括“一帶一路”、大眾創(chuàng)業(yè)，以及國務(wù)院近日關(guān)于企業(yè)降杠桿的意見，這些都給保險業(yè)務(wù)帶來來了機(jī)遇。

“現(xiàn)在保險資管一定要關(guān)注市場未來的重大投資機(jī)遇，比如亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、‘一帶一路’等。”中國出口信用保險公司國別研究中心主任王穩(wěn)表示，“一帶一路”戰(zhàn)略未來較長時間是不會變的，是中央確定的一個重大戰(zhàn)略。對險資來說是一個難得的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，保險公司可以像做再保險一樣，參與到政治風(fēng)險、市場風(fēng)險的交易中去。此外，“京津冀一體化”戰(zhàn)略和“長江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略”是未來一段時間可以預(yù)見的重大投資機(jī)遇，保險資產(chǎn)也應(yīng)該積極參與其中。

在有關(guān)政策的促使下，參與一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)，比如債轉(zhuǎn)股、股權(quán)投資，或者進(jìn)入私募投資基金，包括創(chuàng)投等也被認(rèn)為是投資機(jī)遇之一。“實(shí)際上，在新常態(tài)背景下，這些方面是對保險資金在創(chuàng)新領(lǐng)域的關(guān)注和引導(dǎo)，也是一個機(jī)遇。”劉傳葵表示。