每經(jīng)編輯 葉曉丹    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 葉曉丹

日前，貝因美（002570，SZ）發(fā)布了一份《2016年第三季度業(yè)績預(yù)告修正公告》，根據(jù)公告信息披露，此次貝因美調(diào)高了對2016年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損金額預(yù)計(jì)，此前貝因美在《2016年半年度報(bào)告全文》中預(yù)計(jì)2016年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.9億元~3.2億元，而修正后的預(yù)計(jì)業(yè)績調(diào)整為預(yù)計(jì)虧損3.9億元~4.2億元。

值得關(guān)注的是，去年同期，貝因美前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損金額為2.16億元，而今年的預(yù)計(jì)業(yè)績虧損額近乎在去年的虧損金額上翻了一倍。

對于此次業(yè)績修正，貝因美方面聲稱其主要原因在于“公司營業(yè)收入雖季度環(huán)比略有增長，但仍遠(yuǎn)低于預(yù)期，同時終端競爭激烈，營銷費(fèi)用投入依然較大，故歸屬于上市公司股東的累計(jì)凈利潤進(jìn)一步虧損。”

8月底，貝因美曾在公布的《2016年半年度報(bào)告全文》披露，2016年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.14億元,與上年同期相比下降108.07%；由此看來，貝因美第三季度的凈利虧損金額不小。

針對貝因美2016年半年報(bào)公布的業(yè)績情況，深交所對其進(jìn)行了問詢。9月底，34位機(jī)構(gòu)投資者又對貝因美進(jìn)行了一次集中調(diào)研，貝因美把營收下降、利潤虧損歸因于假奶粉事件、價格戰(zhàn)以及奶粉新政配方注冊的影響。

曠日持久的價格戰(zhàn)

在業(yè)內(nèi)人士看來，嬰幼兒奶粉市場是一個高利潤的行業(yè)。中國品牌研究院研究員朱丹蓬告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，原來奶粉企業(yè)的利潤空間有百分之幾百，比如說某國外品牌的一款奶粉到上海黃埔海關(guān)每罐才50元，但是在國內(nèi)市場卻能賣到幾百元。

貝因美在9月29日答復(fù)投資者調(diào)研中回復(fù)表示，這兩年奶價下降的基本面是歐盟配額放開。

高級乳業(yè)研究員宋亮則向記者表示，“價格戰(zhàn)很大程度上是由于跨境購引起的，小品牌在處理存貨，大品牌在處理產(chǎn)能，整個國內(nèi)的價格體系受到一定沖擊，這也是造成企業(yè)內(nèi)部利潤下滑的因素之一。”

宋亮還透露，2015年進(jìn)口奶粉市場份額占據(jù)了60%的比例，國產(chǎn)奶粉占40%，跨境購大概銷售了100億元，傳統(tǒng)貿(mào)易進(jìn)口銷售了350億~400億元，當(dāng)年國內(nèi)總共銷售了800億元。由此不難看出，國內(nèi)的奶粉企業(yè)受到了很多國外奶粉品牌的巨大沖擊。

今年6月份，國家食品藥品監(jiān)督管理總局關(guān)于《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊管理辦法》發(fā)布之后，市場又進(jìn)一步加劇了價格戰(zhàn)，貝因美方面表示，擁有較多品類(品牌)數(shù)量的奶粉企業(yè)及一批沒有研發(fā)能力的小品牌工廠(包括進(jìn)口產(chǎn)品)在市場上集中低價拋售產(chǎn)品，造成包括貝因美在內(nèi)的許多奶粉品牌公司銷量明顯下降。

據(jù)宋亮預(yù)計(jì)，價格戰(zhàn)會持續(xù)到明年年底才會結(jié)束，原因是奶粉新政配方注冊申請要到明年底才會結(jié)束，一些企業(yè)在這個日期前還有一些存貨需要處理掉，而大企業(yè)又存在去產(chǎn)能的壓力。

多事之秋能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)？

有媒體歷數(shù)了貝因美自上市后經(jīng)歷的各種風(fēng)波，繼環(huán)保“大考”、董事長辭職引套現(xiàn)質(zhì)疑、“蟲子門”、高層頻繁離職換血等問題之后，今年又遭遇“假奶粉”案件。

朱丹蓬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，兩三年前，貝因美一直尋求把奶粉業(yè)務(wù)賣掉，希望向母嬰用品轉(zhuǎn)型，但后面整體戰(zhàn)略并沒有得到很好的實(shí)施，加上運(yùn)作也并不順暢，導(dǎo)致了貝因美的資金鏈非常緊張，不過2015年貝因美和恒天然的合作，把貝因美的資金鏈盤活了，但從這兩年來看，貝因美的發(fā)展是非常不順暢的。

而在宋亮看來，恒天然以35億元收購貝因美18.8%的股份，成為貝因美第二大股東，對貝因美來說，換得了大量的資金，便于市場的開發(fā)和新品研發(fā)以及新的投資；第二，引入恒天然以后，利用恒天然的國際背景、以及在原材料方面的優(yōu)勢，可以讓貝因美獲得廉價的原料；第三，通過這種方式，進(jìn)一步提振在資本市場的信心。

據(jù)了解，恒天然、貝因美目前正在黑龍江建設(shè)安達(dá)牧場，貝因美在接受機(jī)構(gòu)投資者詢問的時候表示，目前在黑龍江安達(dá)已經(jīng)自建一期二期牧場，目前來看，自建牧場飼料都需要進(jìn)口，當(dāng)?shù)刭Y源無法滿足，資源局限性較大。朱丹蓬認(rèn)為，某種程度上，這也反映了國內(nèi)乳業(yè)的生態(tài)鏈沒有形成。

不過，宋亮認(rèn)為，雖然目前貝因美的情況不容樂觀，但它也擁有世界上最大的產(chǎn)能，年產(chǎn)25萬噸，同時也擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，還是資本國際化的企業(yè)，盡管目前處于一個低谷期，但仍有機(jī)會翻轉(zhuǎn)過來，前提是市場的競爭環(huán)境、監(jiān)管制度的改善。

在業(yè)內(nèi)分析看來，貝因美的市場機(jī)遇來自于：首先，奶粉新政實(shí)施以后，預(yù)計(jì)會淘汰大量的品牌，騰出大量的市場空間，為貝因美市場發(fā)展提供絕佳的機(jī)會。第二，未來的市場中，競爭會更加聚焦在品牌、技術(shù)創(chuàng)新以及系統(tǒng)性成本的高低，而這些方面，貝因美都有優(yōu)勢。第三，貝因美可以借助國際化發(fā)展，面向更廣闊的市場空間。

針對貝因美市場應(yīng)對措施以及后續(xù)發(fā)展計(jì)劃等相關(guān)問題，10月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系采訪貝因美并發(fā)去采訪提綱，不過，截至發(fā)稿前，仍未收到回復(fù)。