每經(jīng)編輯 杜冉樂    

每經(jīng)記者 杜冉樂

10月25日，云南城投（600239，SH）對外披露了三季報，前9個月，公司實現(xiàn)營收31億元，同比增長524.8%，但上市公司股東應(yīng)占凈利虧損近5億元，而去年同期虧損約2.6億元。

近來，天房發(fā)展前三季凈利預(yù)虧2.7億元，但出人意料的是，仍有后繼更糟者云南城投。

據(jù)悉，云南城投仍未擺脫“銷庫存”困境，這從中報及三季報透露其無新開工及竣工項目可窺見一斑，而竣工項目增多使其利息費用化劇增，交房違約率和存貨跌價也格外顯著。

增收不增利反噬巨虧5億

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，對于云南城投來說，該房企歷年業(yè)績狀況并不穩(wěn)健，像2009年實現(xiàn)凈利2.1億元，扣非后凈利2.06億元，但依靠日常經(jīng)營貢獻(xiàn)凈利的情況未能持續(xù)下去。

像2010年至2013年，云南城投分別實現(xiàn)凈利3.29億元、1.95億元、2.18億元、3.2億元，但扣非之后凈利分別為1326.8萬元、虧損4202.3萬元、虧損8089萬元、7164.2萬元。

2014年，云南城投實現(xiàn)營業(yè)收入39.5億元，凈利4.4億元，扣非后凈利1.7億元，3項指標(biāo)相較于此前一年同期均出現(xiàn)了較大的增幅，除了日常經(jīng)營有較大增長之外，還與其頻繁變賣子公司股權(quán)獲取非經(jīng)常性投資收益密切相關(guān)。

不過，云南城投2015年披露的財報業(yè)績卻急轉(zhuǎn)直下，比如該年度實現(xiàn)營業(yè)收入4億元，同比微增1%，實現(xiàn)凈利2.78億元，同比下滑36.8%，扣非后虧損高達(dá)1.8億元，同比暴跌206.7%。

記者研究發(fā)現(xiàn)，云南城投去年扣非后凈利遭遇巨虧，已創(chuàng)下該房企業(yè)績虧損歷史新高。此前即使一季報、半年報或三季報出現(xiàn)業(yè)績下滑或虧損，該房企憑借資產(chǎn)騰挪卻能化險為夷甚至扮靚業(yè)績。

重慶大學(xué)房地產(chǎn)MBA教育中心昆明教學(xué)點一位不愿具名的教授告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，云南城投是地方省屬國企，公司體制與機(jī)制不靈活，難以留住人才，手上有資源，但與市場化民企相比，缺乏較強(qiáng)的操盤能力，才不停的倒騰資產(chǎn)。

如今，云南城投前3季度實現(xiàn)營收31億元，增長524%，但上市公司股東應(yīng)占凈利虧損5億元，扣非后虧損達(dá)5.4億元。依此來看，該房企陷入“增收不增利”且反遭更大虧損困境。

記者采訪云南城投證券部人士，了解其巨虧原因，對方稱可看公司報告，不愿詳談。

多指標(biāo)惡化揭擴(kuò)張困局

受益于年初以來樓市大環(huán)境的影響，云南城投前三季度簽約銷售面積30萬平方米，同比增幅183%，簽約金額21.3億元，其中住宅銷售金額近19億元，同比增幅106%。

實際上，與其他一些實力較強(qiáng)的區(qū)域性房企一樣，云南城投的全國化擴(kuò)張野心也不容小覷，首先就是異地復(fù)制地產(chǎn)開發(fā)，把攤子鋪大。

去年年報顯示，云南城投旗下涉及一級開發(fā)項目一共5個，涉及昆明、蘭州兩地，規(guī)劃面積近1100畝，計劃投資額近百億元，而涉及房地產(chǎn)二級自主開發(fā)項目15個，其中旅游地產(chǎn)6個，總占地5905畝，規(guī)劃建筑總體量828萬平方米，計劃總投資近390億元。

此外，云南城投參股的二級開發(fā)項目總計9個，涉及北京、青島、成都、海城鞍山與昆明這五個城市，總占地近1.9萬畝，全部為在建狀態(tài)，規(guī)劃建筑總體量408.6萬平方米，總投資近363億元。

云南城投坦言，其現(xiàn)階段儲備的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)項目還處于前期，今年半年度業(yè)績未達(dá)預(yù)期。

今年上半年，云南城投披露其前6個月新開工面積逾1.3萬平方米，同比下降93%，同期無竣工面積。第三季度，該房企既無房地產(chǎn)新開工面積，也無房地產(chǎn)竣工面積。

云南城投三季報“重大事項”一欄顯示，其投資股權(quán)性金融資產(chǎn)1.02億元，同比增長819.6%，遞延所得稅資產(chǎn)4.54億元，同比增長76%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該房企因存貨跌價導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失1.55億元，同比增長5153%，計提交房違約金2590萬元，同比增長709%。

因地產(chǎn)項目大批竣工而不再利息資本化處理，云南城投借款利息費用化的財務(wù)費用達(dá)5.91億元，同比增加157%。

與此類似，記者還發(fā)現(xiàn)，像信達(dá)地產(chǎn)等不少上市房企披露中報以來，利息費用化額度一再增加，這成了吞噬其利潤的主要殺手之一。