每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)記者 曾劍

要說岳陽興長（000819）最大的概念是什么，大多數(shù)股民首先想到的必定是“胃病疫苗”。這個由岳陽興長在2010年便涉足的項(xiàng)目，為上市公司凝聚了無數(shù)的光環(huán)和目光，使得公司股票多次遭到爆炒。期間，項(xiàng)目歷經(jīng)“引資糾紛”“增資失敗”“技術(shù)方撤離”等諸多艱難。去年12月，胃病疫苗藥品批準(zhǔn)文號注冊申請獲受理，預(yù)示項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化終于踏上康莊大道。這讓投資者興奮不已，似乎勝利的果實(shí)就要出現(xiàn)在眼前。然而，岳陽興長24日晚間一紙公告宣稱，胃病疫苗項(xiàng)目產(chǎn)能只有預(yù)計的三成以下。令人意外的是，這則看似是利空的消息，卻刺激岳陽興長在25日上午開盤后大漲。

產(chǎn)能或縮水逾七成

據(jù)岳陽興長公告稱，2015年，蕪湖康衛(wèi)（胃病疫苗實(shí)施載體，岳陽興長參股子公司）發(fā)現(xiàn)發(fā)酵工序和凍干工序制約因素較多，無法達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能要求，實(shí)際產(chǎn)能與建設(shè)產(chǎn)能存在較大差異。為此，蕪湖康衛(wèi)現(xiàn)任總經(jīng)理在試生產(chǎn)結(jié)束以后，組織相關(guān)人員對裝置實(shí)際產(chǎn)能進(jìn)行了重新核算，測算結(jié)果表明實(shí)際產(chǎn)能為40萬~50萬人份/年。2016年7月份，蕪湖康衛(wèi)為做好GMP認(rèn)證準(zhǔn)備工作，與中介機(jī)構(gòu)組織專人共同對GMP生產(chǎn)廠房工藝布局等方面進(jìn)行了全面梳理，制定了《生產(chǎn)大綱》。根據(jù)《生產(chǎn)大綱》，由于受發(fā)酵工序和凍干工序生產(chǎn)能力的影響，該裝置實(shí)際產(chǎn)能亦為40萬~50萬人份/年。

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，根據(jù)蕪湖康衛(wèi)董事會2012年通過的《關(guān)于“口服重組幽門螺桿菌疫苗”項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化建議方案的議案》等，胃病疫苗項(xiàng)目第一步建設(shè)（設(shè)計）產(chǎn)能為160萬人份/年。但從上述情況來看，實(shí)際產(chǎn)能與建設(shè)產(chǎn)能存在較大差異，僅為建設(shè)產(chǎn)能的25%~30%，這無疑將大大影響項(xiàng)目收益。

對于出現(xiàn)產(chǎn)能差異的原因，岳陽興長在公告中表示有三大因素。其一，工藝放大與設(shè)計同步進(jìn)行，工藝技術(shù)參數(shù)隨工藝放大試驗(yàn)進(jìn)程不斷調(diào)整，“用戶需求”無法一步到位，工藝布局頻繁調(diào)整、設(shè)計變更較多。其二，原主要負(fù)責(zé)人、生產(chǎn)技術(shù)相關(guān)負(fù)責(zé)人員缺乏實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，對設(shè)備性能和相關(guān)法規(guī)理解不夠，公司初始用戶需求URB產(chǎn)生嚴(yán)重偏差，導(dǎo)致工藝設(shè)計和設(shè)備配置出現(xiàn)嚴(yán)重失誤。其三，設(shè)計審查把關(guān)不嚴(yán)。

利空反減少真實(shí)性質(zhì)疑

岳陽興長稱，對于出現(xiàn)的問題，蕪湖康衛(wèi)管理層提出了初步的解決措施。一是對現(xiàn)有裝置根據(jù)藥品文號補(bǔ)充注冊申請審評進(jìn)展情況適時申請GMP認(rèn)證；二是適時對發(fā)酵工序和凍干工序進(jìn)行擴(kuò)能改造，并另行就改造部分專項(xiàng)申請GMP認(rèn)證。

不過，對裝置擴(kuò)能改造，意味著蕪湖康衛(wèi)將新增投資資金（預(yù)計為1500萬元左右）。這對于蕪湖康衛(wèi)而言，并非是一筆小數(shù)目。據(jù)悉，蕪湖康衛(wèi)資金極為緊張。目前依靠兩大法人股東河北華安、岳陽興長借款維持運(yùn)轉(zhuǎn)。截至目前，該公司未能提出切實(shí)可行的增資方案。

另一方面，岳陽興長胃病疫苗要真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化仍有一段路要走。

據(jù)公告透露，胃病疫苗藥品批準(zhǔn)文號補(bǔ)充注冊申請仍處于國家食品藥品監(jiān)督管理總局的審評階段，何時結(jié)束及審評結(jié)果存在不確定性。同時，胃病疫苗要正式生產(chǎn)、銷售，還需獲得GMP證書，申請時間將根據(jù)藥品文號注冊申請審評進(jìn)程確定。

從公告透露的內(nèi)容來看，岳陽興長胃病疫苗一是產(chǎn)能不及預(yù)期，二是項(xiàng)目公司資金告急。然而，這則消息卻成了上市公司股價上漲的推動器。25日開盤，岳陽興長股價小幅低開后便迅速回升，短期內(nèi)大幅拉升，漲幅一度超過6%。

為何會出現(xiàn)奇怪的這一幕？綜合投資者在股吧里對此的看法，不少投資者認(rèn)為，從公告透露的情況來看，岳陽興長胃病疫苗的真實(shí)性質(zhì)疑可以大打折扣，至于產(chǎn)能可以根據(jù)市場需求一步步提高。且由于產(chǎn)能的問題，在定價上也更有優(yōu)勢。