每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建

近日據(jù)澎湃新聞報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，其中的兩項(xiàng)政策放寬引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注：一是將允許省級(jí)政府增設(shè)一家地方資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱地方AMC）；二是將允許地方AMC以債務(wù)重組、對(duì)外轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)，對(duì)外轉(zhuǎn)讓的受讓主體不受地域限制。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上市公司早已涉足地方AMC平臺(tái)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，這次政策調(diào)整喜憂參半，新成立的地方AMC在本地雖有地緣優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)隨著競(jìng)爭(zhēng)主體的增加，也會(huì)導(dǎo)致不良資產(chǎn)包競(jìng)標(biāo)價(jià)格上升，壓縮地方AMC的利潤(rùn)，而缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力地方AMC會(huì)面臨更大的困難。

風(fēng)口下的地方AMC放開(kāi)“二胎”

近日銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，對(duì)地方AMC的有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整。對(duì)此，四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理蒙宇指出，相關(guān)政策勢(shì)必會(huì)加大AMC的競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)4+2或4+3狀態(tài)，未來(lái)大多省（市）設(shè)立的地方AMC，可能多設(shè)在本省金融風(fēng)險(xiǎn)較大、不良資產(chǎn)較多的地市，以發(fā)揮它們的地緣優(yōu)勢(shì)；或者是設(shè)立不同經(jīng)濟(jì)成分（如之前設(shè)立的是國(guó)有控股，再增設(shè)一家民營(yíng)控股），以擴(kuò)大不良資產(chǎn)買(mǎi)方的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)銀行不良資產(chǎn)包的化解效率或提升出售價(jià)格。競(jìng)爭(zhēng)加大會(huì)導(dǎo)致不良資產(chǎn)的“蛋糕”被更多的主體分食，也會(huì)形成地方AMC的分化，能否形成自身核心競(jìng)爭(zhēng)力和差異化業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，將是地方AMC生存和發(fā)展的關(guān)鍵。

值得注意的是，銀監(jiān)會(huì)此次解除了地方AMC收購(gòu)不良資產(chǎn)后不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓的“緊箍咒”，允許其以債務(wù)重組、對(duì)外轉(zhuǎn)讓等方式出售不良資產(chǎn)。

對(duì)此，蒙宇表示，監(jiān)管部門(mén)最初專門(mén)針對(duì)地方AMC的限制，其本意也是防止不良資產(chǎn)在地方AMC之間互相轉(zhuǎn)讓，風(fēng)險(xiǎn)只是在不同主體之間轉(zhuǎn)移，而沒(méi)有真正被化解，但這個(gè)限制在實(shí)踐中卻束縛了地方AMC的手腳，不利于業(yè)務(wù)的有效開(kāi)展。銀行通常將很多不同主體的債務(wù)打包出售，由于地方AMC不能轉(zhuǎn)讓債權(quán)，因此重組主導(dǎo)方很難將目標(biāo)債權(quán)分割出來(lái)整體重組。這限制了債權(quán)的處置效率，也降低了地方AMC參與的積極性。因此，允許對(duì)外轉(zhuǎn)讓債權(quán)，對(duì)地方AMC而言是有積極意義的，降低了其參與企業(yè)債務(wù)重組的障礙并提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性。

蒙宇還表示，正是考慮到不良資產(chǎn)標(biāo)的物所在區(qū)域難以局限，所以在此次《調(diào)整函》中，受讓主體不受地域限制的規(guī)定，意味著資源可以擴(kuò)展到全國(guó)范圍去重組、配置，而不僅僅局限在本轄區(qū)。對(duì)于引入省外資源，特別是產(chǎn)業(yè)資本盤(pán)活本省不良資產(chǎn)，積極推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)的化解，有非常積極的作用。

上市公司也涉足地方AMC平臺(tái)

今年以來(lái)，在原有不良資產(chǎn)處置的“食物鏈”中，上市公司也頻頻涉足。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少上市公司不是大股東涉足地方AMC業(yè)務(wù)，就是通過(guò)合作引入相關(guān)業(yè)務(wù)。如，東興證券與大股東東方資管在資管業(yè)務(wù)有多個(gè)涉及不良資產(chǎn)的項(xiàng)目合作；浙江東方體外有浙商資產(chǎn)，后續(xù)監(jiān)管政策放開(kāi)不排除進(jìn)一步證券化的可能性； 經(jīng)緯紡機(jī)參股的中融信托有意參與不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)；海德股份轉(zhuǎn)型從事不良資產(chǎn)處置，已經(jīng)獲得地方AMC牌照；華菱鋼鐵重組后將擁有信托等多元牌照，大股東體外有不良資產(chǎn)處置牌照；天津普林旗下二股東天津津融投資服務(wù)集團(tuán)擁有不良資產(chǎn)處理業(yè)務(wù)。

對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于銀行而言，可能會(huì)優(yōu)先選擇的處置方案是債務(wù)重組，更傾向于利用通道業(yè)務(wù)的升級(jí)，通過(guò)各種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，以四大AMC、信托公司、券商資管、基金子公司等機(jī)構(gòu)為通道，達(dá)成會(huì)計(jì)出表目的的同時(shí)，將資產(chǎn)的最終處置權(quán)保留在銀行體系內(nèi)。此外，部分中小銀行探索的“資產(chǎn)流轉(zhuǎn)”的模式，在具體形式上主要是借助私募基金和數(shù)家銀行成立并發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)收購(gòu)基金，收購(gòu)標(biāo)的為聯(lián)盟內(nèi)銀行的不良資產(chǎn)。國(guó)泰君安研報(bào)顯示， AMC政策利好接踵而至，轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)增大業(yè)務(wù)空間，政策利好仍有期待。

（編輯：張海妮）