每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹    

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）考核或?qū)U(kuò)及表外理財(cái)。

近日，“央行將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入‘廣義信貸’測(cè)算”的消息廣為流傳。據(jù)多家媒體報(bào)道，盡管央行有關(guān)部門未外媒體的求證未予明確答復(fù)，但多家銀行相關(guān)部門人士向記者確認(rèn)，一些商業(yè)銀行已經(jīng)接到通知，根據(jù)MPA的調(diào)控要求，從今年三季度起將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算。

“短期來看，雖然新口徑是測(cè)算而不是評(píng)估，但考慮到導(dǎo)向性和窗口指導(dǎo)的因素，今年理財(cái)產(chǎn)品增速會(huì)有所放緩。”恒豐銀行研究院中心負(fù)責(zé)人、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇高級(jí)研究員蔡浩向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

另有專家稱，即使表外理財(cái)納入廣義信貸，也不妨礙委外繼續(xù)增長。委外仍是銀行的重要選擇，對(duì)債市難言利空。

實(shí)際上，去年12月底，央行發(fā)布公告稱，從2016年起，將差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制“升級(jí)”為MPA。

●專家：不存在“理財(cái)回表”

近年來，金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，其風(fēng)險(xiǎn)成為監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)之一。

日前，上述通知顯示，根據(jù)央行總行關(guān)于MPA的調(diào)控要求，“從三季度起，將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入‘廣義信貸’測(cè)算”。表外理財(cái)資金運(yùn)用的數(shù)據(jù)從人行調(diào)統(tǒng)部門的人民幣表外理財(cái)資產(chǎn)負(fù)債表中取數(shù)，其中表外理財(cái)資金運(yùn)用余額=該表中的資產(chǎn)余額-現(xiàn)金余額-存款余額。

同時(shí)，根據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2016上半年）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），截至2016年上半年，全國共有454家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)規(guī)模達(dá)26.28萬億元，其中保本理財(cái)產(chǎn)品余額為6.1萬億元，這部分已計(jì)入銀行資產(chǎn)負(fù)債表。

對(duì)此，國泰君安研究所銀行組分析師表示，理財(cái)資金中投向存款和現(xiàn)金的部分（占18%）也不計(jì)入廣義信貸。按此估計(jì)，中報(bào)理財(cái)余額中，大約16萬億元是要新納入廣義信貸的。

“通知只涉及表外理財(cái)納入廣義信貸計(jì)算口徑，不存在‘理財(cái)回表’，也不存在理財(cái)需要占用風(fēng)險(xiǎn)資本、計(jì)提撥備，其影響在于約束理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張。”招商證券首席金融行業(yè)研究員馬鯤鵬表示，理財(cái)納入廣義信貸后，將擴(kuò)大廣義信貸規(guī)模本身，同時(shí)影響宏觀審慎資本充足率中的逆周期資本緩沖項(xiàng)，從而影響銀行的MPA評(píng)分結(jié)果，進(jìn)而對(duì)理財(cái)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張形成約束。

蔡浩在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也表示，短期來看，雖然新口徑是測(cè)算而不是評(píng)估，但考慮到導(dǎo)向性和窗口指導(dǎo)的因素，今年理財(cái)產(chǎn)品增速會(huì)有所放緩（2015年理財(cái)產(chǎn)品同比增速超50%）。受此影響，資金的運(yùn)用和資產(chǎn)的配置可能會(huì)出現(xiàn)一定變化，對(duì)債券和非標(biāo)資產(chǎn)的需求會(huì)出現(xiàn)一定程度的下降。

實(shí)際上，在“資產(chǎn)配置荒”的背景下,銀行委外理財(cái)開始呈現(xiàn)“井噴”趨勢(shì)，那么，上述通知對(duì)委外理財(cái)業(yè)務(wù)影響如何？

馬鯤鵬分析指出，“我們看好理財(cái)委外業(yè)務(wù)的發(fā)展。”理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張放緩甚至收縮后，“新發(fā)產(chǎn)品以滾動(dòng)彌補(bǔ)存量產(chǎn)品損失或利差倒掛”之路不復(fù)存在，“做好存量業(yè)務(wù)、提高存量業(yè)務(wù)收益”將成為未來銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的主要任務(wù)。作為當(dāng)前為數(shù)不多的高收益資產(chǎn)運(yùn)用方式，“委外業(yè)務(wù)（不論是債券委外還是權(quán)益委外）都將成為銀行理財(cái)更重要的高收益資產(chǎn)類別”，將迎來更大發(fā)展，在理財(cái)總盤子中的占比預(yù)計(jì)將持續(xù)提升。

●監(jiān)控重點(diǎn)仍在非標(biāo)資產(chǎn)

值得注意的是，10月25日，“表外理財(cái)業(yè)務(wù)將納入‘廣義信貸’測(cè)算”的消息一出，債券市場(chǎng)一度出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

“納入表外理財(cái)監(jiān)管后，銀行考核壓力加大，可能會(huì)對(duì)表外理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張形成制約，首當(dāng)其沖的便是債券投資，預(yù)計(jì)對(duì)債市會(huì)有負(fù)面影響。”國泰君安研究所銀行組分析師點(diǎn)評(píng)道。

不過，國信證券首席宏觀及固定收益分析師董德志則表示，“當(dāng)表外理財(cái)被納入監(jiān)測(cè)后，以不規(guī)范非標(biāo)形式存在的企業(yè)杠桿將面臨更大的壓力，因此會(huì)促成緊信用格局的深化，這對(duì)于債券市場(chǎng)是實(shí)實(shí)在在的利好。”

記者梳理發(fā)現(xiàn)，早在去年12月底央行發(fā)布公告稱，從2016年起，將現(xiàn)有的差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制“升級(jí)”為MPA；MPA體系轉(zhuǎn)向關(guān)注廣義信貸,將債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)等納入其中。而這次又?jǐn)M將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算。

“其一是完善統(tǒng)計(jì)檢測(cè)口徑，其二是合理控制某些資產(chǎn)類別的無監(jiān)管式擴(kuò)張?；仡櫮瓿跬瞥鯩PA，其主要的目的在于信貸資產(chǎn)已經(jīng)無法體現(xiàn)全部債務(wù)擴(kuò)張局面，特別對(duì)于股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)，需要全口徑檢測(cè)，甚至控制，這主要是對(duì)應(yīng)非標(biāo)類資產(chǎn)的無序、不透明性的擴(kuò)張。”董德志分析指出。

他還進(jìn)一步表示，表外理財(cái)中依然存在占比17%~18%的非標(biāo)資產(chǎn)，因此如果從防止風(fēng)險(xiǎn)角度來看，其必然是一個(gè)監(jiān)測(cè)重點(diǎn)。而債券類資產(chǎn)，根本不需要如此監(jiān)測(cè)，因?yàn)閭愘Y產(chǎn)的余額與變化都是非常透明化的。“因此，我們認(rèn)為從年初MPA推出到目前將統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)口徑拓展到表外理財(cái)，其目的在于監(jiān)測(cè)或控制那些非常隱秘或不透明的非標(biāo)類資產(chǎn)，而并不在于控制債券類資產(chǎn)。”

央行行長助理張曉慧此前也曾發(fā)文指出，廣義信貸是MPA中的一個(gè)重要概念，它是與貸款相對(duì)而言的，意指更大范圍的信貸，但并不是嚴(yán)格意義上的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。

中金固收研究團(tuán)隊(duì)亦表示，這是一次“測(cè)算”，尚未正式施行，且2016年MPA的施行對(duì)全體商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的約束有限?？傮w來看，如果把銀行理財(cái)資金余額扣除掉現(xiàn)金與存款部分，納入MPA廣義信貸的考核，事件本身的實(shí)質(zhì)影響相對(duì)有限，短期只是市場(chǎng)在前期漲太多且背離基本面、資金面的背景下“借機(jī)”調(diào)整。