最近半年私募舉牌上市公司屢見不鮮，近期更是頻頻成立“舉牌”主題產(chǎn)品。分析人士指出，私募舉牌意在獲取資本利得，參與公司市值管理；搜集殼資源，為借殼做準(zhǔn)備。

值得注意的是，部分膽大的私募更是采取抱團(tuán)作戰(zhàn)的方式，用手中的上市公司股票作為籌碼，與大股東等方面博弈，甚至“一言不合即否決重組”。

謀求話語權(quán)

“再加一點(diǎn)，就可以舉牌了，到時(shí)候我們再去找上市公司大股東談。”廣州一中小私募李達(dá)（化名）對(duì)中國證券報(bào)記者表示，過去半年來，通過自有資金、私募產(chǎn)品以及幾個(gè)私募朋友資金的參與，持有某上市公司的股權(quán)即將突破5%，即舉牌紅線。

“突破5%之后，我們這幾家機(jī)構(gòu)還會(huì)繼續(xù)增持，預(yù)計(jì)合計(jì)可以達(dá)到10%左右，這樣的話去和大股東或者重組方談，能要到更好的條件。”李達(dá)言詞間頗有得意之色。李達(dá)聯(lián)合的幾家資金增持的是一家小市值公司，目前市值不超過40億元。照此計(jì)算，李達(dá)及其聯(lián)合的資金，動(dòng)用僅2億元即達(dá)到舉牌線。

李達(dá)的如意算盤是，通過大量增持成為公司重要股東，在公司重大重組環(huán)節(jié)，可與上市公司大股東或重組方談判。“可以直接要錢，比如我持股市值4個(gè)多億，大股東或者重組方就要直接給我4個(gè)億現(xiàn)金，如果給不了現(xiàn)金，也可以通過其他方式轉(zhuǎn)手給我，比方說收購我的資產(chǎn)，或者在重大重組融資份額上，我要拿大頭的份額。可以最終不參與，把份額轉(zhuǎn)讓出去。”

類似李達(dá)這一類機(jī)構(gòu)近期并不罕見。“二股東要價(jià)太高了，不僅僅要我們支付一筆大額現(xiàn)金給他，還要求我們大幅溢價(jià)接手他持有的股權(quán)，如果不答應(yīng)，就否決重組方案。”華南一擬借殼上市的公司高管表示。該人士抱怨，由于對(duì)方要價(jià)太高，公司難以滿足，目前重組進(jìn)程遙遙無期，可能最終會(huì)放棄借殼。

當(dāng)然，也有合作共贏的方式。深圳一投行人士指出，“目前有大股東持股比例較低的上市公司，大股東通過與外部機(jī)構(gòu)合作成立舉牌基金的方式抵御惡意收購，或者推動(dòng)重大資產(chǎn)重組。”

平安證券分析師魏偉指出，私募資本舉牌的目的在于獲取資本利得，其動(dòng)機(jī)包括：參與公司的市值管理；搜集殼資源，為借殼做準(zhǔn)備。國金證券分析師李峰認(rèn)為，私募股權(quán)投資舉牌傾向于股權(quán)分散的小市值公司，這有利于其通過少量資金就取得話語權(quán)，進(jìn)一步完成將自己的項(xiàng)目資源注入上市公司的意圖。

主題產(chǎn)品受追捧

相關(guān)公告顯示，最近一年來，私募通過大幅增持上市公司股票，達(dá)到或超過舉牌線的情況已屢見不鮮。私募成立相關(guān)的“舉牌”主題產(chǎn)品更是備受市場追捧。

“去年萬科被寶能舉牌，今年又是恒大舉牌多家上市公司，已經(jīng)形成了頗具規(guī)模的賺錢效應(yīng)，雖然今年股票策略產(chǎn)品不好發(fā)，但是舉牌主題的基金還是相對(duì)好發(fā)。”深圳一近期正在發(fā)行舉牌主題私募產(chǎn)品的私募市場部人士表示。

據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，在上市公司披露的2016年半年報(bào)中，共有214只私募基金參與舉牌上市公司。另據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度收益前十名的私募基金產(chǎn)品中，有多只舉牌基金。如新價(jià)值羅偉廣旗下卓泰陽光舉牌1號(hào)和陽光舉牌1號(hào)分別以61%、60%的收益位居第五、第六名，而前期舉牌永安藥業(yè)的上元資本旗下的上元1號(hào)以49%的收益位居第十名。

值得注意的是，最近一年FOF比較流行，舉牌基金開始套用FOF的操作模式。“現(xiàn)在FOF比較流行，但是單個(gè)私募可能力量不足，這樣通過成立母基金的方式，就可以聯(lián)合足夠多的資金。”上述深圳私募人士表示。業(yè)內(nèi)人士透露，目前私募成立舉牌FOF基金主要策略有四種，一是爭奪上市公司控股權(quán)，二是謀求上市公司收購己方資產(chǎn)，三是作為大股東同盟，賺傭金錢，四是純財(cái)務(wù)投資。