每經(jīng)編輯 謝欣    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 謝欣

上海電力（600021，SH）收購巴基斯坦卡拉奇電力的具體方案終于出爐。

10月30日，上海電力公告稱，根據(jù)其與KES能源公司簽署的《股份買賣協(xié)議》，上海電力將以現(xiàn)金方式收購KES能源公司持有的巴基斯坦K-Electric Limited公司（即卡拉奇電力）66.40%股權(quán)，可支付對價(jià)為17.70億美元，并視標(biāo)的公司經(jīng)營情況給予交易對方或其指定方獎勵金合計(jì)不超過 0.27 億美元。

業(yè)內(nèi)專家10月30日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，巴基斯坦電力缺乏，看好標(biāo)的盈利前景，同時(shí)也有助于上海電力的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。此前上海電力曾提出，到2020年要在海外“再造一個上海電力”，近年其已在日本、土耳其、馬耳他、坦桑尼亞等地進(jìn)行布局。

17.7億美元拿下卡拉奇電力

根據(jù)上海電力公布的收購方案，本次交易具體分兩步完成。第一步階段交易股份為卡拉奇電力的61.40%股份，支付對價(jià)為16.62億美元；第二步階段交易股份為卡拉奇電力的5.00%股份，支付對價(jià)按照“第一步交易階段的第十七個月份的最后一個營業(yè)日前的12個月的 EBITDA乘以a倍，減去截至該階段的凈負(fù)債后除以20”確定。其中，a=9.43（在第一步交割日時(shí)不支付第二筆獎勵金）或 9.48（在第一步交割日時(shí)支付第二筆獎勵金）。收購資金為自有資金，

同時(shí)，值得注意的是，本次購買還將觸發(fā)卡拉奇電力小股東股東International Finance Corporation（以下稱IFC）和亞洲開發(fā)銀行持有的卡拉奇電力股份的隨售權(quán)。根據(jù)交易雙方簽署的《股份買賣協(xié)議》，上海電力需向IFC和亞洲開發(fā)銀行分別發(fā)出要約，收購IFC持有的卡拉奇電力0.69%的股份以及亞洲開發(fā)銀行持有的卡拉奇電力0.01%的股份。但是是否向公司出售其持有的該等股份，由IFC與亞洲開發(fā)銀行自行決定。

上海電力還表示，根據(jù)巴基斯坦證券監(jiān)管相關(guān)法規(guī)，上海電力收購卡拉奇電力66.40%股份之交易將觸發(fā)要約收購義務(wù)，上海電力因此需額外收購卡拉奇電力其他股東分別持有的至少50%的公司股份，但最終的股份比例將根據(jù)強(qiáng)制要約收購結(jié)果確定。 

上海電力最新公布的三季報(bào)顯示，今年1-9月，上海電力營業(yè)收入達(dá)到117.7億元，比上年同期下降7.33%，歸屬上市公司股東凈利潤為8.18億元，較上年同期下降10.29%?？ɡ骐娏χ饕獦I(yè)務(wù)包括發(fā)電、輸電、配電，擁有 5 座發(fā)電站，總裝機(jī)規(guī)模為 2243MW。

廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究所主任林伯強(qiáng)教授10月30日對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，巴基斯坦電力缺乏，看好上海電力這筆收購的盈利前景。

“海外再造一個上海電力”

此前，上海電力提出了“2020年前在海外再造一個上海電力”的目標(biāo)。據(jù)媒體此前報(bào)道，上海電力人士此前透露，截至去年末，公司海外項(xiàng)目總資產(chǎn)為65.83億元，同比增長104.09%；海外項(xiàng)目完成歸屬于母公司凈利潤1.3億元。截至去年末公司已經(jīng)在19個國家布局超過40個項(xiàng)目。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，近年來上海電力在海外已有多個項(xiàng)目落地，包括火電、水電、煤炭、新能源等。包括日本兵庫三田光伏發(fā)電項(xiàng)目，已于2016年2月獲得日本發(fā)電售電許可，正式并網(wǎng)發(fā)電；土耳其胡努特魯煤電項(xiàng)目獲得土耳其政府的正式發(fā)電許可；坦桑尼亞K-III氣電項(xiàng)目取得坦桑政府的可研審批，正式獲得項(xiàng)目開發(fā)權(quán)；埃及安永穆薩煤電項(xiàng)目列入中埃產(chǎn)能合作清單；黑山風(fēng)電項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)；莫桑比克煤電項(xiàng)目簽署聯(lián)合開發(fā)協(xié)議以及馬耳他數(shù)個項(xiàng)目。

長江證券去年8月份研報(bào)認(rèn)為：上海電力海外業(yè)務(wù)遍地開花。截止6 月份，公司控股裝機(jī)容量903.99 萬千瓦，同比增長5.23%，其中清潔能源占比達(dá)到了26.66%，呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，裝機(jī)規(guī)模的擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化成為公司未來業(yè)績持續(xù)增長的保障。

銀河證券今年3月份研報(bào)認(rèn)為，上海電氣日本、馬耳他項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利，埃及、土耳其、坦桑尼亞等海外業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，保障公司業(yè)績穩(wěn)定增長。

林伯強(qiáng)則認(rèn)為，上海電力的海外布局，向海外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能是其一個重要因素，海外布局雖然“可能存在政治風(fēng)險(xiǎn)”，但是“收益高”。不過他也表示，上海電力現(xiàn)在距離實(shí)現(xiàn)“海外再造一個上海電力”的目標(biāo)“還很遠(yuǎn)”。