上周(10月24日至28日)，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度持續(xù)回升，深市約71家公司披露調(diào)研記錄，環(huán)比增近八成。

一改過(guò)去券商、基金公司調(diào)研最為廣泛的現(xiàn)象，私募公司成為上周調(diào)研主力，并匯聚了含眾多明星私募在內(nèi)的132家私募參與調(diào)研。如近期鮮少露臉的現(xiàn)身雙匯發(fā)展調(diào)研名單；星石投資、尚雅投資調(diào)研華西能源；中科招商調(diào)研歌爾股份、九鼎投資登門(mén)奧拓電子；重陽(yáng)投資造訪長(zhǎng)盈精密；朱雀投資調(diào)研華孚色紡等等。

200余名投資者調(diào)研雙匯發(fā)展

雙匯發(fā)展是上周最受機(jī)構(gòu)青睞的公司。10月26日，230余名機(jī)構(gòu)投資者以電話會(huì)議的形式調(diào)研了雙匯發(fā)展。該會(huì)議云集中金公司、千合資本、摩根士丹利、高盛投資、花旗銀行等國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)。

雙匯發(fā)展前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為32.77億元，同比增長(zhǎng)5.06%。調(diào)研中，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注雙匯發(fā)展的肉制品銷(xiāo)價(jià)情況。據(jù)介紹，公司今年前三季度肉制品銷(xiāo)量120.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%。此外，生鮮品銷(xiāo)量97.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)近兩成。關(guān)于公司第三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，雙匯發(fā)展表示，主要是受高價(jià)原料庫(kù)存、雞肉成本上升等影響，肉制品第三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)小幅下滑。而在披露三季報(bào)后，公司股價(jià)即下跌6.48%，創(chuàng)下其最近一年的最大跌幅。

肉制品銷(xiāo)售價(jià)格方面，雙匯發(fā)展表示，三季度肉制品銷(xiāo)價(jià)環(huán)比有所提升，主要系部分產(chǎn)品終端價(jià)格有所提升，三季度經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存產(chǎn)品處理等方面費(fèi)用減少。四季度及明年的終端產(chǎn)品銷(xiāo)價(jià)將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

有機(jī)構(gòu)請(qǐng)雙匯發(fā)展預(yù)測(cè)豬價(jià)走勢(shì)，公司稱，進(jìn)入6月份，生豬存欄量出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，壓欄生豬逐步釋放，生豬價(jià)格止?jié)q轉(zhuǎn)跌，成為全年豬價(jià)由高到低的“分水嶺”。三季度生豬價(jià)格逐月下降，預(yù)計(jì)今年四季度乃至2017年，豬價(jià)都將延續(xù)下降趨勢(shì)，有利于屠宰業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)規(guī)模、增盈利，同時(shí)也有利于肉制品降低原料成本。

中泰證券最新研報(bào)認(rèn)為，雙匯發(fā)展仍是當(dāng)前為數(shù)不多的低估值(目前PE不到18倍)、高股息率品種，深港通、生鮮電商等有望帶來(lái)估值催化，長(zhǎng)期看公司肉制品轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)已到。

此外，雙匯發(fā)展第一、第二大股東所持有的14.83億股限售股于10月21日迎來(lái)解禁，占公司總股本的44.94%。

歌爾股份VR進(jìn)展受關(guān)注

歌爾股份是上周獲私募調(diào)研最多的公司。10月25日，中科招商等18家私募在內(nèi)的近百家機(jī)構(gòu)調(diào)研了歌爾股份。此次調(diào)研，歌爾股份披露了約5000字的詳細(xì)調(diào)研記錄。

在剛剛過(guò)去的第三季度，歌爾股份創(chuàng)下了單季最高的歷史營(yíng)收記錄。電子配件業(yè)務(wù)、VR、可穿戴類產(chǎn)品的放量是其業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主要原因。今年以來(lái)，這家聲學(xué)器件公司正加速向VR等其他智能硬件領(lǐng)域擴(kuò)張轉(zhuǎn)型。今年6月，公司簡(jiǎn)稱由“歌爾聲學(xué)”變更為“歌爾股份”。

歌爾股份前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收126億元，同比增長(zhǎng)近四成，其中三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.60億元，同比增長(zhǎng)逾六成；前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.36億元，同比增加逾兩成，其中三季度單季凈利潤(rùn)為5.62億元，同比增長(zhǎng)超六成。

VR業(yè)務(wù)進(jìn)展是機(jī)構(gòu)最感興趣的話題。歌爾股份介紹，其與客戶的合作不會(huì)采用OEM模式，最低也是JDM、ODM模式。公司會(huì)對(duì)VR的技術(shù)難題持續(xù)投入，如光路設(shè)計(jì)、眼球識(shí)別、運(yùn)動(dòng)識(shí)別算法、可交互硬件軟件的開(kāi)發(fā)等，都是其研發(fā)的方向。此外，公司在AR領(lǐng)域也有所布局，如與長(zhǎng)春光機(jī)所、北航、浙大等研究機(jī)構(gòu)開(kāi)展AR合作等。

有機(jī)構(gòu)詢問(wèn)大客戶SonyPSVR的銷(xiāo)量情況。歌爾股份稱，從新聞信息了解到此前訂貨量已達(dá)幾十萬(wàn)臺(tái)，客戶對(duì)產(chǎn)能的布局也有積極的反映和要求。明年內(nèi)主流產(chǎn)品線不會(huì)有太大變化。

不過(guò)，歌爾股份也介紹，因新產(chǎn)品設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，要更新需要花費(fèi)大量人力物力及時(shí)間，供應(yīng)鏈也需要成長(zhǎng)適應(yīng)產(chǎn)品要求，受制于此，明年VR產(chǎn)品不會(huì)有太大的變化。另外，芯片方面高通的設(shè)計(jì)也需要一定的成熟時(shí)間。真正的設(shè)計(jì)、人體工學(xué)、處理器能力方面的突破可能會(huì)在2018年。

此外，據(jù)歌爾股份預(yù)測(cè)，在營(yíng)收結(jié)構(gòu)上，未來(lái)2-3年后，VR業(yè)務(wù)占比或達(dá)到公司總營(yíng)收的30%-40%。未來(lái)聲學(xué)器件占比將越來(lái)越小，并維持相當(dāng)?shù)囊?guī)模，目前其聲學(xué)器件業(yè)務(wù)占比已低于50%，短期目標(biāo)為100億美元。