每經(jīng)編輯 李蕾    

每經(jīng)記者  李蕾

真是忽如一夜春風(fēng)來(lái)，前段時(shí)間還總被形容成“發(fā)行寒冬”的公募基金突然爆發(fā)了小宇宙。就在上周（10月24日~28日），單周內(nèi)在售新基金的數(shù)量首次突破100只大關(guān)，在公募基金的發(fā)展歷程上又畫下了濃墨重彩的一筆。

行業(yè)內(nèi)外對(duì)此討論得熱火朝天、不少基金公司認(rèn)為迎來(lái)了好日子，這理應(yīng)是個(gè)喜大普奔的時(shí)刻。不過(guò)心細(xì)如理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188），卻在不少新發(fā)基金的合同中發(fā)現(xiàn)了一個(gè)非常扎眼且?guī)в衅毡樾缘膯?wèn)題，那就是基金公司為了“湊戶數(shù)”而祭出的奇招。

最近次新債基中加豐潤(rùn)純債A（002881）單日凈值飆升73.16%引發(fā)了理財(cái)不二牛的高度關(guān)注，最終查明此次凈值異動(dòng)是基金遇到大額贖回所致。而在查閱其成立公告的過(guò)程中，我們恰好看到了這樣一段：“本基金管理人高級(jí)管理人員、基金投資和研究部門負(fù)責(zé)人認(rèn)購(gòu)本基金份額總量的數(shù)量區(qū)間為119.88份；本基金的基金經(jīng)理認(rèn)購(gòu)本基金份額總量的數(shù)量區(qū)間為19.88份。”

如果按照該基金1元的初始募集面值、申購(gòu)不計(jì)認(rèn)購(gòu)費(fèi)的C份額來(lái)計(jì)算，這只基金的高管和投研團(tuán)隊(duì)合計(jì)買了百元左右，而基金經(jīng)理本人僅買了20元。

以前只在段子里聽(tīng)過(guò)“聊10元錢的”，到了基金經(jīng)理這就成了“買20元錢的”，有點(diǎn)讓人大跌眼鏡。

于是理財(cái)不二牛隨手翻閱了幾份近期新成立的基金合同，發(fā)現(xiàn)這還真不是個(gè)例。還有不少公募甚至舉全公司之力分別認(rèn)購(gòu)自家基金39.56份、29.89份、10.01份以及2.97份，而這些基金的初始募集面值都是1元。說(shuō)得更直白一些，就是全公司加起來(lái)買了3元錢兒的。對(duì)于這種買法，牛妹只能回以滿臉的黑人問(wèn)號(hào)。

不是牛妹不明白，這世界變化快。就在去年，市場(chǎng)還在為了“基金經(jīng)理自購(gòu)基金竟然有獎(jiǎng)”“基金經(jīng)理是否應(yīng)該強(qiáng)制自購(gòu)”這類話題而撕得不可開(kāi)交，某新基金的擬任基金經(jīng)理自掏腰包認(rèn)購(gòu)數(shù)百萬(wàn)元自己將要管理產(chǎn)品的事兒也不定時(shí)會(huì)跳出來(lái)在坊間大肆流傳。

其實(shí)吧，這種“套路”已經(jīng)玩了好多年，每年都有基金公司自購(gòu)自家基金，有基金經(jīng)理甚至不惜動(dòng)用自己的大部分年終獎(jiǎng)去購(gòu)買自己管理的基金，有的是為了獲取投資回報(bào)，有的是為了給營(yíng)銷造勢(shì)，還有的可能包含著其他商業(yè)目的。這些基金有賺也有賠，比如硬性要求基金管理人及高管作為基金發(fā)起人認(rèn)購(gòu)一定數(shù)額的發(fā)起式基金就比較慘淡，目前已經(jīng)有過(guò)半的規(guī)模低于清盤線了。

不過(guò)不可否認(rèn)的是，基金公司和管理人希望通過(guò)大手筆買入自家產(chǎn)品給投資者帶來(lái)更多安全感，而這種風(fēng)險(xiǎn)共享利益共分、又能杜絕基金經(jīng)理道德風(fēng)險(xiǎn)的辦法也確實(shí)為其贏得了不少基民的信任。尚且不論這類基金到底能不能為投資者帶來(lái)確定的收益，起碼它向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)明確的態(tài)度和信號(hào)，歸根結(jié)底就是三個(gè)字：“有信心”。

而像本文開(kāi)頭提到的這幾只基金，公司高管和基金經(jīng)理帶頭“怒買”20元、員工齊心協(xié)力買了3份的，是在向公眾傳達(dá)什么呢？真的是資本市場(chǎng)三十年河?xùn)|、三十年河西，現(xiàn)在開(kāi)始流行起“我少買我驕傲”了？

仔細(xì)探究起來(lái)，原因遠(yuǎn)沒(méi)有表面上看起來(lái)這么簡(jiǎn)單。這些看似不起眼的細(xì)節(jié)，恰恰正是基金江湖風(fēng)云突變之前的一點(diǎn)征兆、一絲波瀾。

中加基金在給理財(cái)不二牛的回復(fù)中表示，按照豐潤(rùn)債基產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，最低起購(gòu)金額是10元，“基金經(jīng)理和相關(guān)人員的購(gòu)買份額在合同約定范圍內(nèi)，基金管理人購(gòu)買的基金是屬于正常的個(gè)人投資行為”。

牛妹又去咨詢了多家基金公司人士，既有負(fù)責(zé)投研的，也有市場(chǎng)部工作人員。他們對(duì)于這類現(xiàn)象的回答倒是驚人地一致：“為了湊戶數(shù)唄。”

說(shuō)到“湊戶數(shù)”，絕對(duì)也是近年、尤其是今年以來(lái)公募基金發(fā)展過(guò)程中的特色產(chǎn)物。還記得前面說(shuō)的公募基金發(fā)行一秒從“寒冬”入“炎夏”的神奇經(jīng)歷嗎，整個(gè)過(guò)程順利得有如神助，而這隊(duì)天降的“神兵”就是委外資金。

2008年，銀行委外業(yè)務(wù)開(kāi)始起步。在過(guò)去兩年多時(shí)間里，伴隨著“資產(chǎn)配置荒”的加劇，機(jī)構(gòu)委外業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展、大舉涌入基金等領(lǐng)域，并且正在重塑公募基金的行業(yè)格局。牛妹拿到的一份內(nèi)部報(bào)告顯示，今年上半年機(jī)構(gòu)整體持有份額為4.02萬(wàn)億份，已經(jīng)占到公募基金的半壁江山。除了最重量級(jí)的銀行委外資金之外，定制公募基金的資金方還包括保險(xiǎn)、券商、財(cái)務(wù)公司等，資金規(guī)模大小不一。

“這類定制型公募產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模一般都不存在問(wèn)題，所以很受基金公司歡迎。但關(guān)鍵就在于公募基金規(guī)定募集成立需要最少200戶，因此各家基金公司普遍都為湊戶數(shù)而傷腦筋。”上述基金公司市場(chǎng)部人士告訴牛妹。

這個(gè)好辦，身高不夠顏值來(lái)湊，戶數(shù)不夠自己人來(lái)湊呀！于是就有了上述奇觀的出現(xiàn)。基金公司們的解決方案身體力行地演繹了，在這個(gè)行業(yè)里，能不花錢解決的都不叫事兒。

一位大型基金公司人士表示，其實(shí)湊數(shù)的話“1塊錢就夠了，我們一般是要求每個(gè)人買1塊錢的，到200戶以上就能發(fā)了”。另一位滬上基金公司的人士也印證了他的話：“買幾塊錢的一般都是機(jī)構(gòu)定制，要湊戶數(shù)。你看那種募集規(guī)模比較規(guī)整，是整數(shù)加一個(gè)零頭，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)是200多戶的，很多都是這種情況。”

除此之外，還有少量認(rèn)購(gòu)戶數(shù)已達(dá)數(shù)千戶，但公司自己仍然認(rèn)購(gòu)了幾塊錢兒的，通常都是在進(jìn)行新基金開(kāi)售前的系統(tǒng)測(cè)試，這種就不在咱們的討論范圍之內(nèi)了。

說(shuō)到這里，大家其實(shí)也看出來(lái)了。現(xiàn)在的基金公司、基金經(jīng)理和公司人員花幾塊錢買自家產(chǎn)品，和發(fā)起式基金的出發(fā)點(diǎn)完全不同，也不存在什么對(duì)市場(chǎng)的看法和預(yù)測(cè)一說(shuō)。如果說(shuō)后者是個(gè)技術(shù)活，那“湊戶數(shù)”就是純粹的體力活了，反正只要能把大金主和委外資金吸引進(jìn)來(lái)，誰(shuí)還不能受點(diǎn)委屈呢。不過(guò)哪怕是湊戶數(shù)，既然公司高管都已經(jīng)親自上陣，買個(gè)10元錢的是不是也有點(diǎn)忒寒酸了？要知道這都是可查的公開(kāi)資料，基金公司為了發(fā)產(chǎn)品已經(jīng)無(wú)所畏懼了嗎？

只是可憐了那些跟風(fēng)買進(jìn)的普通投資者，他們又是否清楚這其中蜿蜒曲折的內(nèi)情？前有西部利得成長(zhǎng)精選混合因遭遇巨額贖回而凈值暴跌，現(xiàn)有中加豐潤(rùn)債券因大額贖回而暴漲。誰(shuí)知道下一個(gè)“異動(dòng)”的又會(huì)是誰(shuí)？是漲還是跌？

最后，牛妹想起了一位基金評(píng)價(jià)人士的話：“湊戶數(shù)也是一種‘態(tài)度’，不在于買得多少，能成立就行。”