每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 張祎 每經(jīng)記者 宋戈    

每經(jīng)實習(xí)記者 張祎 每經(jīng)記者 宋戈

對“你們打算攬多少個獎？要包攬新財富嗎?”這是市場對今年證券行業(yè)金牌分析師扎堆“轉(zhuǎn)會”的調(diào)侃，也道出了金牌分析師扎堆跳槽將帶來的巨大效應(yīng)。

在新財富最佳分析師評選中獲獎，幾乎是每個證券分析師的夢想，這不僅意味著其身價提升，而且背后影響的資金和機構(gòu)也將成倍增加，隨之而來的是券商的機構(gòu)客戶倉位和分傭，甚至?xí)绊懙饺痰臉I(yè)務(wù)排名與業(yè)界的口碑。所以，金牌分析師成為各大券商爭搶的對象，每年的轉(zhuǎn)會大潮也成為一道亮麗的風(fēng)景。

10月18日，《每日經(jīng)濟新聞》獨家報道了原安信證券研究所所長趙曉光已正式履新天風(fēng)證券研究所所長一職。除了趙曉光這位電子行業(yè)研究大佬外，原安信證券首席策略分析師徐彪、傳媒互聯(lián)網(wǎng)首席分析師文浩、商貿(mào)零售分析師劉章明等多位新財富金牌分析師也紛紛加盟天風(fēng)證券。

●新模式：明星賣方跳槽愛抱團

相對于A股市場龐大的證券從業(yè)者數(shù)量而言，證券分析師并不算多，金牌分析師更是稀缺。中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地116家證券公司里，證券投資咨詢（分析師）共有2195名。新財富官網(wǎng)顯示，1至12屆“新財富最佳分析師評選”共從10500余位候選分析師（含各年度重復(fù)報名者）中評出了1238位最佳分析師（剔除重復(fù)獲獎?wù)撸Ｒ驗榭紤]到不斷有優(yōu)秀分析師退出賣方行列，所以實際執(zhí)業(yè)的金牌分析師數(shù)量可能更少。

據(jù)記者統(tǒng)計，這群站在行業(yè)金字塔尖的專業(yè)人士，原本分散在各個機構(gòu)里，隨著近年來券商對人才的爭奪，變得逐漸集中，如今更是三五成群，從一家機構(gòu)抱團跳槽到另一家機構(gòu)。

例如2010年，原國金證券新財富分析師龔云華、周濤、謝剛等人一起奔赴齊魯證券(現(xiàn)中泰證券)，之后，東方、平安以及國金證券的新財富分析師曾朵紅、林照天、毛崢嶸、蘇超也紛紛加入了當(dāng)時的齊魯證券。

2011年底，新財富2006年度券商研究機構(gòu)“杰出研究領(lǐng)袖”李迅雷在卸任國泰君安總經(jīng)濟師、首席經(jīng)濟學(xué)家的職位后，加入海通證券任副總裁，同時兼任首席經(jīng)濟學(xué)家。隨后，屢上新財富最佳分析師榜單的姜超也從國泰君安前往海通證券，現(xiàn)任研究所副所長、首席宏觀債券分析師。

原海通證券的傳媒分析師劉佳寧，在2013年奪得新財富最佳分析師傳媒與文化行業(yè)第一后，次年便轉(zhuǎn)戰(zhàn)中山證券，任互聯(lián)網(wǎng)和傳媒行業(yè)首席分析師，其海通證券原團隊的成員白洋、薛婷婷也隨之加入。

最近，天風(fēng)證券更是同時聚集了趙曉光等多位金牌分析師，如此大手筆震動業(yè)內(nèi)。

●看原因：與頂尖者共事有吸引力

“一個研究團隊中一般會有骨干分析師，大家對這位骨干往往存在一種欣賞和認可，甚至是依賴。”談到分析師抱團跳槽的原因時，某知名券商研究所人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，骨干分析師跳槽到新平臺后若擁有自主權(quán)，往往就會帶自己熟悉的人過去，這也有利于日后工作的配合。

“除了薪資和平臺機制吸引外，人的因素對我而言更重要。”一位已經(jīng)跟隨團隊跳槽到另一家券商的分析師告訴記者，如果有業(yè)內(nèi)前輩的指導(dǎo)和優(yōu)秀團隊的幫助，這對于懷揣“三年應(yīng)上新財富、五年必上新財富”追求的分析師而言，資源協(xié)同無疑是再合適不過的提升路徑。另外，能與行業(yè)頂尖者共事的理念，在某些時候也超越了平臺的吸引力。

證券公司批量引進金牌分析師，打造豪華研究陣容，對于那些投研需求敏感度高的客戶而言，具有很大的號召力。

“一家券商擁有這么多金牌分析師，對我們買方還是有一定吸引力的。”某機構(gòu)投資經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，雖然公司更多是靠自己的投研團隊進行研究分析，但賣方分析師提供的研究建議仍有一定的參考價值，“他們的推薦對我們投資的影響力大概會占30%~40%。”去年新財富調(diào)查報告也指出，有68.82%的機構(gòu)投資者會從固定的分析師那里獲得薦股，機構(gòu)投資者了解和信任一個分析師需要時間檢驗，因此不會頻繁更換分析師。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前券商研究部門在盈利模式上，除了客戶定制、分級服務(wù)等固定收費模式外，最主要的，還是靠對客戶投資的引導(dǎo)和影響來產(chǎn)生收益。“基金分倉傭金是目前賣方研究機構(gòu)最重要的盈利模式。”某證券公司銷售人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，一些基金公司雖然有自己的投資研究體系和研究人員，但仍需要借助賣方提供的研究服務(wù)來挖掘投資價值，而買方會根據(jù)賣方的服務(wù)給各個券商打分，按照總體打分比例來分配倉位，賣方從這些倉位的交易過程中獲得傭金費用，倉位越重，交易量越大，當(dāng)然獲得的傭金就會越多。

業(yè)內(nèi)人士指出，一家券商擁有的被市場認可的分析師越多，在倉位競爭中所占優(yōu)勢也會越大，而經(jīng)常在新財富最佳分析師榜單上出現(xiàn)的金牌分析師，在分倉中更具號召力。

對于大型機構(gòu)而言，由于其投資的領(lǐng)域眾多，在選擇賣方時，往往看中的是其綜合投研實力，而不是單項冠軍。所以金牌分析師抱團后的吸引力，往往會產(chǎn)生“1+1>2”的效果。這樣的聚集效應(yīng)能在短時間內(nèi)改變機構(gòu)的分倉。

這一策略，在市場中不乏先例。2011年底，李迅雷卸任國泰君安研究所所長，前往海通證券出任副總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家，海通證券相繼挖來國泰君安的姜超、中金公司的趙曉光、中投證券的周銳、王威、江琦等業(yè)界翹楚，組建了一支實力雄厚的研究團隊，不但令海通證券2013年的新財富評選星光熠熠，在17個行業(yè)中得到名次，根據(jù)Choice券商-基金分倉統(tǒng)計，更是讓海通證券分倉傭金席位占比從2012年的排名第六，一舉躍升到了2013年的第二，并連續(xù)三年保持在前三甲。

“眾多金牌分析師聚集在一家證券公司，短期內(nèi)確實可能會帶來一些分倉。”在今年新財富評選中已經(jīng)投下一票的一位公募基金投資經(jīng)理在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，在接受券商投研服務(wù)時，更多偏重分析師的個人能力，比如是不是能及時掌握分析關(guān)鍵信息，勤奮度夠不夠，對定期報告跟蹤是否緊密，是否有特別的視角來分析，是否能完成交易撮合等等，“因為在大資管行業(yè)，還是以看人為主，這也是為什么每年新財富最佳分析師如此受市場關(guān)注的原因所在。”

●看熱點：中小券商成跳槽“熱土”

2015年新財富數(shù)據(jù)顯示，首次以首席身份參評就入圍的分析師，均來自大中型券商。對此，新財富指出“大平臺更易涌現(xiàn)新人，人才孵化能力更強”。但《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在一些金牌分析師在跳槽方向上，已不能用“人往高處走”這句職場進階老話來概括。

在策略研究上頗有建樹的徐彪，目前的新身份是天風(fēng)證券研究所副所長。資料顯示，天風(fēng)證券已經(jīng)是他經(jīng)歷的第四家證券公司，此前他歷任過光大證券研究所策略部負責(zé)人、華泰證券首席策略兼策略研究部總監(jiān)、安信證券研究所副所長等職務(wù)。徐彪上一個東家安信證券，是新財富最佳分析師榜單上的常客，而天風(fēng)證券從未在新財富評選中有過收獲。也就是說，從平臺層級來看，徐彪在這次職業(yè)轉(zhuǎn)折中，選擇了一個剛起步的小平臺。

更有意思的是，不僅是徐彪，包括連續(xù)六年摘得新財富電子行業(yè)分析師第一名的原安信證券研究所所長趙曉光、原華泰證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師楊燁輝、原招商證券研發(fā)中心固定收益研究主管孫彬彬等多位新財富上榜分析師，也都是舍棄了知名度更高、實力更雄厚的老牌券商，入主天風(fēng)這家區(qū)域性券商。

記者還注意到，奪得2015年新財富最佳宏觀經(jīng)濟分析師第一名的任澤平，也在今年從國泰君安轉(zhuǎn)投方正證券。國泰君安的研究實力在業(yè)內(nèi)有目共睹，去年的新財富評選中，國泰君安斬獲了宏觀經(jīng)濟、策略研究、金融工程、房地產(chǎn)、非金屬類建材等五個行業(yè)的第一，還在固定收益研究等多個領(lǐng)域進入前三。而方正證券則相較遜色，僅在傳播與文化和中小市值行業(yè)獲得第一，食品飲料等五個行業(yè)進入前五。但是最終方正證券卻贏得了任澤平的青睞。

那么，究竟是什么原因使得這些有著豐富從業(yè)經(jīng)驗的金牌分析師被“小平臺”所吸引？

某資深金融獵頭向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，知名分析師之所以愿意從大券商往小券商跳槽，可能看中的是對方給出的豐厚條件，比如薪資、職位，接觸業(yè)務(wù)面的深度等。

該獵頭表示，證券分析師的市場影響力除了表現(xiàn)在爭取客戶分倉傭金上，還有對投行業(yè)務(wù)的支持，所以小型券商在業(yè)務(wù)和市場拓展上更需要資深的分析師人才來補充，在機制上顯得更為靈活，提供的薪資往往要比大券商更為優(yōu)厚，在職位提升上也會做出一些承諾。

“對于行業(yè)內(nèi)知名的證券分析師，絕大多數(shù)券商對這個崗位定義為稀缺性核心類人才，一定是做重點保留和激勵的。”本土領(lǐng)先的人力資源咨詢機構(gòu)太和顧問的金融行業(yè)數(shù)據(jù)咨詢業(yè)務(wù)負責(zé)人王京告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從微觀崗位的調(diào)薪率來看，分析師崗位領(lǐng)先于其他絕大多數(shù)崗位，如果一個新平臺想挖到有豐富經(jīng)驗的優(yōu)秀分析師，那么起薪至少要保證不低于原有薪資的1.5倍乃至更多，這樣才會對這部分人才形成吸引力。

有業(yè)內(nèi)人士透露，一般券商中，做到首席分析師職位的，根據(jù)行業(yè)和資歷不同，年薪從幾十萬到幾百萬元不等，“多的有六七百萬元，兩三百萬元的也很正常。”

此前有傳聞稱，為了挖到趙曉光和任澤平等業(yè)內(nèi)大咖，天風(fēng)證券和方正證券開出了高薪，但是從趙曉光履新后的公開表達中，或能看出分析師在考慮薪資背后，也有對新平臺理念的認同和事業(yè)發(fā)展的期待。趙曉光曾稱，天風(fēng)證券以合伙人的精神文化搭建研究團隊，構(gòu)建了產(chǎn)業(yè)鏈資源平臺，讓分析師能深入調(diào)研，保持客觀獨立。

“一個小平臺暫時花重金挖走分析師，但是在后期不能支持分析師進一步成長，仍然留不住人才。”一位知名券商研究所人士稱，在一個成熟的研究平臺上，無論是從宏觀、中觀、微觀，行業(yè)的上游、中游、下游，都有匹配和協(xié)作的溝通與保障。另外，機構(gòu)投資者現(xiàn)在選擇券商時，不僅看券商的研究能力，也會考量券商金融產(chǎn)品配售等方面的能力，越大的機構(gòu)越看重平臺的整體實力。

上述公募基金經(jīng)理也表示，一家券商或機構(gòu)如果要讓優(yōu)質(zhì)的服務(wù)長期持續(xù)下去，僅靠分析師的集中和堆砌并非長久之計，最終還是需要構(gòu)建一個系統(tǒng)的研究體系。

●爭下游：賣方轉(zhuǎn)買方成新趨勢

“除了在券商與券商之間跳槽外，更多的證券分析師，其實正在從賣方向買方轉(zhuǎn)型。”上述金融獵頭告訴記者，許多有著三年及以上工作經(jīng)驗的證券分析師，紛紛從證券行業(yè)轉(zhuǎn)向私募，其中有80%的人做前臺投資業(yè)務(wù)，剩下的大多數(shù)也是在中后臺從事輔助投資工作。至于原因，該金融獵頭表示，一是因為私募近年來發(fā)展迅速，經(jīng)過去年的政策約束，市場正在走向規(guī)范，發(fā)展前景被大家看好；二是因為相比傳統(tǒng)的證券、銀行、保險、信托，私募機制比較靈活，機會更多。

今年，《私募投資基金募集行為管理辦法》和《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》相繼出臺，其中對于投資顧問資格的要求，也令私募市場一度展開搶人才大戰(zhàn)。

記者還注意到，上文提到的由海通證券跳槽到中山證券的劉佳寧，曾擔(dān)任中山證券的研究所所長，而目前的新身份是華興資本的戰(zhàn)略顧問，華興資本是一家提供財務(wù)顧問服務(wù)的投資銀行。

“我們觀察到，資本市場里的投研人才，除了券商外，公募、私募、資管等金融細分領(lǐng)域之間，也是主要流動方向。各領(lǐng)域之間高薪招聘的現(xiàn)象尤其明顯”，太和顧問的王京對此有著深刻體會，“隨著金融行業(yè)的活力釋放和混業(yè)經(jīng)營趨勢，無論是券商、基金，還是私募，都會跨越自身的細分領(lǐng)域去關(guān)注投研類的人才，因此這兩年類似分析師這樣的崗位，非常搶手。”

知名券商研究所人士稱，賣方分析師勞動強度大是不爭的事實，到了職業(yè)生涯的一定階段，都紛紛轉(zhuǎn)行到下游的基金公司、私募等機構(gòu)做投資了，生活和工作狀態(tài)也隨之改變，“每個人追求不一樣，這個趨勢是擋不住的，因為他已經(jīng)換‘頻道’了。”