如果以“粉絲經(jīng)濟”來評判估值，上市銀行今年三季報的股東數(shù)據(jù)似乎并不理想。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至三季度末，五大行股東數(shù)量由上年同期的319萬戶降至234萬戶，減少了85萬戶，降幅為27%。此外，國家隊資金方面，證金公司在第三季度降低了對于五大行的持股數(shù)量。而五大行股東名單的亮色主要來自于滬股通資金，其對應(yīng)席位今年第三季度增持了中國銀行，并在一年后重返建設(shè)銀行前十大股東。

五大行散戶股東

一年出走85萬戶

雖然二級市場幾乎每到財報發(fā)布時節(jié)，都會“熱心”地計算五大行日賺多少錢，并每每對此十分艷羨。但是，五大行的二級市場活躍度始終不足，顯然屬于叫好不叫座。

事實上，五大行的二級市場換手率始終較低。其中，建設(shè)銀行換手率最高，今年以來的日均換手率為0.89%；交通銀行日均換手率為0.19%；中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行的上述區(qū)間日均換手率分別僅為0.06%、0.04%、0.03%。

換手率低迷的背后，是散戶股東的持續(xù)出走。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至三季度末，五大行股東數(shù)量由上年同期的319萬戶降至234萬戶，減少了85萬戶，降幅為27%。如果將數(shù)據(jù)對比統(tǒng)計的時間回溯至2010年三季度末（2010年三季度財報是五大行中最后IPO的農(nóng)業(yè)銀行上市后公布的首份定期報告，彼時五大行首度聚首資本市場），當(dāng)時五大行的合計股東人數(shù)達(dá)到了430萬戶，幾乎是如今的兩倍。換句話說，6年來，已經(jīng)有接近200萬戶股東對于五大行“取消關(guān)注”，占比高達(dá)46%。

此外，從上市銀行整體股東戶數(shù)的最新排名來看，中國銀行居首，其后依次是農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、平安銀行、民生銀行、江蘇銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行、常熟銀行、浦發(fā)銀行、貴陽銀行、北京銀行、無錫銀行、華夏銀行、江陰銀行、寧波銀行、南京銀行，這一順序與上市銀行股本總數(shù)大小的排名相似但并不重合，顯示出銀行“股東粉絲”并不完全取決于其股本權(quán)重。

業(yè)績穩(wěn)定

分紅也慷慨

對于上市公司而言，業(yè)績增長和高分紅無疑是留住股東的最有力武器，而五大行在這兩點上均可謂表現(xiàn)良好。

三季報顯示，五大國有銀行前三季度共實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤7581.88億元，同比增幅接近1.1%。此外，同花順數(shù)據(jù)顯示，五大行2015年面向A股投資者的合計分紅達(dá)到1620億元。

以工商銀行為例，該行2015年以629億元現(xiàn)金分紅仍列上市銀行首位，該行自2006年在上海和香港同步上市以來，一直實行長期穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅機制，2006年度至2015年度為股東累計創(chuàng)造了6465億元現(xiàn)金分紅回報，自2007年度起，年平均現(xiàn)金分紅比例為39.4%，每年均為A股年度現(xiàn)金分紅總額最高的上市公司。建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行的分紅總額雖然不及工商銀行，但是分紅比例則與工商銀行比較接近。此外，五大行的股息率如今也在5%左右，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一年期存款利率，甚至高于大多數(shù)一年期穩(wěn)健性理財產(chǎn)品的收益率。

然而，從五大行股東戶數(shù)近年來總體上呈現(xiàn)負(fù)增長的情況來看，散戶對于五大行的穩(wěn)健業(yè)績和高分紅顯然并不太領(lǐng)情。“投資者對于上市銀行股價波動的關(guān)注度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股息率，近年來，上市銀行尤其是國有大行的估值整體上在每股凈資產(chǎn)上下波動，投資者的股價浮盈確實并不高”，市場人士對此分析指出。

證金微幅減持

滬股通王者歸來

本報記者注意到，“國家隊”資金在第三季度對于銀行股動作不大，其中，證金公司微幅減持了五大行股份；而匯金資管、梧桐樹等則并未采取同步或逆向的行動。

具體來看，截至三季度末，證金公司持有中行股份比例由半年末的2.7%下降至三季度末的2.53%，同期，證金公司持有建行的股份比例由1.02%下降至1.01%，持有農(nóng)行的股份比例由1.92%下降至1.89%，持有工行股份比例由1.42%下降至1.32%，持有交行的股份比例也由2.76%下降至2.68%。

雖然“國家隊”資金在第三季度對于五大行有所“忽視”，但是，海外資金對五大行卻熱度升溫。

中國銀行三季報顯示，滬股通對應(yīng)席位香港中央結(jié)算有限公司增持了該行8053.22萬股A股，截至三季度末的持股為2.97億股；此外，建設(shè)銀行三季報顯示，香港中央結(jié)算有限公司時隔一年后重返前十大股東，最新持股數(shù)量為2.4億股?！蹲C券日報》記者查閱港交所數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年9月份，滬股通十大成交活躍股中，銀行股占據(jù)4席，分別為興業(yè)銀行、招商銀行、建設(shè)銀行和民生銀行。

“滬市與香港市場實現(xiàn)了互聯(lián)互通，表面上看，資金會流向估值較低的一端，但實際上資金還非常向往財富效應(yīng)，也就是說，哪個市場有財富效應(yīng)，資金就會流入哪個市場，那么，A股市場如果表現(xiàn)強勁，滬港通將表現(xiàn)為資金的凈注入；如果港股表現(xiàn)強于A股，則滬港通可能會相對于A股表現(xiàn)為資金的凈流出”，市場人士表示，“同股同權(quán)的理念在跨市場后，更多體現(xiàn)為收益權(quán)和表決權(quán)，而市場波動導(dǎo)致的不同價格并不能保證被化解，如果是長線投資，更看重于股息率等中長線收益指標(biāo)；如果是短期投資，折價率高并不能與低風(fēng)險劃等號，畢竟兩個市場投資者的游戲規(guī)則不同，資金的操作思路也有很大區(qū)別。”