每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱萬平 宋思艱    

每經(jīng)記者 朱萬平 宋思艱

說到黑色系期貨，在很多投資者心目中，印象最深的首推螺紋鋼期貨，其今年4月的一波大漲令人印象深刻。當(dāng)時(shí)，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）曾以《1天成交量相當(dāng)于1年產(chǎn)量！一根螺紋鋼直接戳穿了股市的底！》為題進(jìn)行了報(bào)道。

近日，黑色系期貨又連續(xù)多日大漲。然而，今日（11月8日）監(jiān)管層再度出手了。這一次，黑色系期貨是逆勢上漲，還是就此下行呢？

只需花3000元就能炒螺紋鋼期貨，你心動(dòng)不？

由于螺紋鋼期貨給人留下了深刻印象，于是很多投資者認(rèn)為，黑色系期貨中，投資螺紋鋼就是最賺錢的，事實(shí)真的如此嗎？答案是：未必！

記者詳細(xì)統(tǒng)計(jì)了一些有代表性的黑色系期貨合約今年1月初至今（截至11月8日15時(shí)）的漲幅：

數(shù)據(jù)顯示，1月初至今，漲幅最大的是焦炭合約，而漲幅最低的是螺紋鋼主力合約。

但從另一個(gè)角度看，螺紋鋼合約自有它的“價(jià)值”：

假設(shè)你是一個(gè)初入期貨市場的投資者，想以較少的錢買點(diǎn)合約試試水，你該選擇哪一個(gè)合約呢？

期貨最低交易單位是1手合約，但1手所代表的具體數(shù)量并不一致。記者注意到，在焦炭、焦煤、動(dòng)力煤和螺紋鋼期貨合約中，動(dòng)力煤合約1手為100噸、焦炭合約一手為100噸、焦煤合約1手為60噸，而螺紋鋼合約1手僅為10噸。同時(shí)，從上述4大合約保證金角度看，買1手螺紋鋼合約所付出的保證金也是最少的。

因此，螺紋鋼合約在上述4大合約中是最“省錢”的合約。

那么，下面我們就來解答兩個(gè)重要問題：

第一，假設(shè)你現(xiàn)在買1手螺紋鋼合約到底要花多少錢？今日15時(shí)，螺紋鋼主力合約收于2836點(diǎn)，螺紋鋼合約1手為10噸，當(dāng)前保證金為11%，據(jù)此計(jì)算：2836×10×11%=3119.6（元），即只要花3119.6元就可以買1手螺紋鋼合約了。

第二，螺紋鋼期貨此前也出現(xiàn)了一波行情，那么此前如果長期持有，能得到多少盈利？

為此，我們假定從今年初買入螺紋鋼合約并持有至今（11月8日15時(shí)收盤）。

首先，1月4日收盤點(diǎn)位為1777點(diǎn)，假設(shè)在這個(gè)點(diǎn)位買入，那么所付出的保證金為1777×10×11%=1954.7（元）。

其次，如果持有至今并平倉，那么盈利為（2836-1777）×10=10590（元）。

綜上所述，若年初持有1手螺紋鋼期貨合約，至今才賣出，盈利為10590元。這一盈利額是年初持有1手螺紋鋼合約所付出的保證金1954.7元的5.42倍。

當(dāng)然，上述計(jì)算的前提是忽略掉占比極其微小的手續(xù)費(fèi)。

期貨分析師：去產(chǎn)能+宏觀經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)吹=黑色系期貨暴漲

算完賬，接下來的問題是：黑色系期貨到底為什么上漲？漲勢還能持續(xù)嗎？

對(duì)于黑色系持續(xù)大漲，港富集團(tuán)黑色產(chǎn)業(yè)首席分析師張志斌對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示，“黑色系期貨上漲的原因有很多，其中一個(gè)大的原因是由于供給側(cè)改革，導(dǎo)致很多過剩產(chǎn)能逐步退出市場，從而導(dǎo)致供給變少；另一方面，近來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢開始企穩(wěn)回升，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）也一直保持著回升態(tài)勢，企業(yè)的經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)，這兩大因素形成合力，是導(dǎo)致黑色系暴漲的主要原因。”

（數(shù)據(jù)來源：朱萬平根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)整理）

而對(duì)于黑色系期貨上漲還能否持續(xù)，張志斌表示，個(gè)人認(rèn)為，這并不能確定，因?yàn)槠谪泝r(jià)格與很多因素有關(guān)，但從現(xiàn)貨價(jià)格來看，今年包括焦炭、螺紋鋼等在內(nèi)的傳統(tǒng)黑色工業(yè)品現(xiàn)貨價(jià)格仍處于穩(wěn)中趨強(qiáng)的走勢，主要還是由于上述兩大因素——供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢有關(guān)。張志斌同時(shí)表示，近期黑色系期貨暴漲已使市場累積了較大風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)合約近期或劇烈波動(dòng)。

國投安信期貨分析師胡華釬今日則發(fā)布研報(bào)稱：黑色建材系持續(xù)瘋狂暴漲，在消費(fèi)淡季來臨前似乎顯出強(qiáng)弩之末的跡象，市場炒作情緒過度樂觀，謹(jǐn)防樂極生悲，建議趨勢投資者觀望。

顯然，受訪分析師對(duì)黑色系期貨后市預(yù)期態(tài)度謹(jǐn)慎。如果說對(duì)于后市預(yù)期還可以“公說公有理，婆說婆有理”，那么，監(jiān)管層的一些舉動(dòng)卻是態(tài)度非常明確的。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今日，境內(nèi)三大期貨交易所再次全線出擊，上調(diào)多個(gè)熱點(diǎn)商品期貨品種的交易手續(xù)費(fèi)和保證金。

具體來看，上期所今日發(fā)布公告稱：

自2016年11月9日起：一、螺紋鋼1701合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬分之一調(diào)整為成交金額的萬分之二；二、天然橡膠1701合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬分之零點(diǎn)四五調(diào)整為成交金額的萬分之一。

大商所今日發(fā)布公告稱：

自2016年11月8日結(jié)算時(shí)起，焦炭、焦煤品種最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)提高至11%，漲跌停板幅度調(diào)整至9%。

自2016年11月9日交易時(shí)（即8日晚夜盤交易小節(jié)時(shí)）起，焦炭和焦煤品種非日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由成交金額的萬分之0.6提高至萬分之1.2，日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)維持成交金額的萬分之7.2不變。

鄭商所今日發(fā)布的公告內(nèi)容之一也涉及到黑色系商品期貨知名品種——動(dòng)力煤。鄭商所表示：自2016年11月8日晚夜盤交易時(shí)起，動(dòng)力煤品種日內(nèi)先開倉后平倉的平倉交易（以下簡稱日內(nèi)平今倉交易）手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)按30元/手計(jì)收。自2016 年11月11日晚夜盤交易時(shí)起，若某客戶當(dāng)日在動(dòng)力煤單一合約交易量超過8000手（含本數(shù)），且日內(nèi)平今倉交易量超過2000手（含本數(shù)），對(duì)該客戶該合約當(dāng)日交易手續(xù)費(fèi)加收30元/手。

顯然，從今日各大黑色系期貨合約的表現(xiàn)看，三大交易所掀起的“監(jiān)管風(fēng)暴”已經(jīng)立竿見影?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至今日15時(shí)，焦炭主力合約僅微漲0.49%、螺紋鋼主力合約漲1.32%，而焦煤主力合約跌2.8%、動(dòng)力煤主力合約則直接跌停。今日21:00夜盤開盤后，焦炭、焦煤、動(dòng)力煤分別跌2%、3.4%和3.7%；螺紋鋼、鐵礦石分別跌1.3%、0.3%。油脂大漲，棕櫚油、豆油和菜油分別漲1.7%、1.1%和0.7%。