每經編輯 每經實習記者 陳耀霖    

◎每經實習記者 陳耀霖

正在與保殼時間賽跑的*ST云維遇到了“攔路虎”。11月8日晚間，*ST云維發(fā)布公告稱，其主要子公司大為制焦、大為焦化（以下簡稱大、小焦）的重整方案未獲債權人會議通過。

此前，《每日經濟新聞》記者曾對*ST云維的重整方案進行報道，根據普通債權人透露，大、小焦對于普通債權的清償比例分別為15%、20%，其中50萬、30萬元以下的債務可以現金全部償付。而*ST云維最新公告顯示，大焦的普通債權組，小焦的擔保債權組、普通債權組未通過該重整草案。

較低的清償率和股權調整方案或成為債權人與債務人博弈的焦點所在。財新網報道稱，大、小焦的重整方案僅僅是對債權人進行削債，而對出資人股權未作任何調整。此外，記者了解到，部分銀行、信托之類的大債權人仍未對重整草案進行表態(tài)，各方博弈還在持續(xù)。

公司面臨重整時間壓力

昨日，*ST云維公告稱，兩子公司大為制焦、大為焦化的重整草案未獲得通過，管理人已向昆明中院申請再次表決，后續(xù)安排以法院通知為準。

具體而言，大焦的重整草案未獲得普通債權組通過，反對的債權人合計17家，占普通債權總金額的7.59%，另有4家債權人未能在規(guī)定時間內投票，占比金額達到30.81%；小焦的方案則未獲得擔保債權組、普通債權組兩方面通過，反對的普通債權人金額占比達到了24.04%。

記者梳理發(fā)現，“因未完成審批流程，未能在規(guī)定時間內投票”的債權人對重整推進的影響至關重要。大焦的4家未投票債權人代表金額就達到了12.09億元，占比30.81%；小焦的這一數據則是1.83億元，占比9.41%。此外，小焦僅有的1家擔保債權人未投票，其代表金額為1.04億元。

據了解，在大、小焦重整會議中，未當場表決的大債權人多為銀行，例如小焦的擔保債權人工商銀行沾益支行就未表決投票。此前一位銀行債權人也向記者表示，“重整草案還要拿回去走內部審議程序，因此沒法當場表決。”

對此，四川豪誠企業(yè)清算事務所董事長曹愛武分析稱，根據相關規(guī)定，第一次重整草案未通過，管理人將和這些未通過的債權組進行再協(xié)商，然后重新投票。如果后來方案依然沒有通過，就交由法院公權力判斷，進行強裁或者破產清算。

“現在的時間對我們來說確實比較緊張，畢竟還有年內扭虧保殼的任務在身。”*ST云維工作人士向記者坦言。

11月9日晚，*ST云維最新發(fā)布公告稱，大、小焦第二次重整表決截止時間定為11月12日，具體目前僅剩2天時間。此外，其償債資金將通過子公司的自有資金、向第三方的借款及公司經營收入等途徑籌集。

股權調整方案受債權人質疑

*ST云維正與時間賽跑，而在此次重整中，清償率及股權調整方案或成為雙方博弈焦點。

根據財新網報道稱，有債權人指出，在大焦和小焦的方案中，僅僅是對債權人進行削債，而出資人的股權未作任何調整，這一點顯得不太合理。

一位破產重整業(yè)內人士向《每日經濟新聞》記者表示，一般而言，在破產重整中，出資人的股權比例調整將不低于債權人的比例，否則顯然有失公允。因為如果出資人股權沒有調整，就會出現“賺了是自己的，賠了的就由債權人買單”的局面。

值得注意的是，大、小焦并非*ST云維的全資子公司，根據公告，*ST云維對大為制焦的持股比例為96.36%，而大為焦化的則為54.80%。尤其在大為焦化方面，美投國際集團煤業(yè)投資控股公司及另兩家曲靖市公司還分別持股25%、10.20%與10%。

另一博弈焦點在清償率方面。根據大、小焦20%與15%的債務清償率，普通債權租中，大債權人，如各大銀行的損失顯然從千萬元到上億元不等。不過在此前的重整會議中，管理人曾表示，如果重整清償率如果過高，沒有債務重組收益的實現，將直接影響*ST云維上市公司的“保殼”目標，各方都沒有好處。

子公司重整正在激烈博弈，*ST云維的重整方案也被披露。根據財新網報道，管理人口頭表示，*ST云維近60億元的債務將按30%的比例清償，其中現金清償率6%，股份清償率24%。管理人還表示，不排除通過處置一部分股權類資產以實現資金回籠，并寄望云南省政府在重整程序中協(xié)調借款，提高現金清償比例。

就以上重整方案，記者致電*ST云維董秘辦公開電話，其工作人員表示，目前暫時不方便接受媒體采訪，一切以公告為準。