每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 吳治邦 張明雙 每經(jīng)記者 袁東    

周黑鴨11月11日登陸港交所，絕味食品也擬在A股上市，加上在深交所捷足先登的煌上煌，國內(nèi)鹵制品連鎖企業(yè)紛紛踏上資本市場之路。隨著上市公司的增多，鹵制品行業(yè)的諸多企業(yè)也逐漸被投資者關(guān)注。

已經(jīng)上市的煌上煌在今年受到資金熱捧，股價一漲再漲，估值也逐步抬升。而馬上在港交所上市的周黑鴨會否也像煌上煌那樣成為資金的寵兒？每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）深入探究煌上煌股價暴漲的原因，對比分析行業(yè)龍頭企業(yè)周黑鴨和絕味的經(jīng)營模式、盈利特征、發(fā)展前景等因素，并通過實地觀察與訪問食品行業(yè)專家及港股市場的投行人士，發(fā)現(xiàn)這小小“鴨脖子概念股”即將呈現(xiàn)三強(qiáng)鼎立的局面，“三國殺”硝煙不僅彌漫在消費市場，也將逐步向資本市場延展。

股市表現(xiàn)

煌上煌捷足先登A股 “鴨脖子”搖身一變成“大牛”

每經(jīng)實習(xí)記者 吳治邦  每經(jīng)記者 袁東

說起今年的“妖股”，就必須提到“鴨脖第一股”煌上煌（002695）了。自今年3月12日起至今，煌上煌股價已實現(xiàn)了354.66%的漲幅，區(qū)間換手達(dá)到1065.00%。與之對應(yīng)的是，上證指數(shù)在這段時間漲幅僅有12.84%。

煌上煌如此大的股價漲幅是因何產(chǎn)生的呢？每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）就此進(jìn)行了深入探究。

游資輪番接力追捧

今年3月11日，煌上煌第三屆董事會第九次會議通過2015年度利潤分配預(yù)案，擬向股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.16元，在該階段股價并未有非常搶眼的表現(xiàn)。6月30日，公司披露了2016年半年度利潤分配預(yù)案，擬每10股送紅股5股，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.25元，同時向全體股東每10股轉(zhuǎn)增25股，合計送轉(zhuǎn)約3.75億股。消息一經(jīng)公布，煌上煌股價開盤就“一字板”漲停，此后又創(chuàng)出多個漲停板。

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，在此之后，公司數(shù)次因股價異動而停牌自查。而交易數(shù)據(jù)顯示，煌上煌自今年三季度以來，因股價波動，先后在7月1日、7月5日、7月6日、7月13日、8月9日、8月11日、8月19日、8月22日、8月24日、8月25日、9月14日、9月26日、10月19日、10月20日、10月21日、10月24日、10月27日和11月02日等登上龍虎榜。

從龍虎榜成交情況可以看出，近三個月內(nèi)參與煌上煌炒作的多為主流游資，如銀河證券紹興證券營業(yè)部、申萬宏源證券深圳金田路證券營業(yè)部、中信證券杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)證券營業(yè)部。從上榜日期與股價上漲的時點看，往往是游資席位輪番接力。

兩因素促煌上煌受青睞

由于煌上煌推出少見的分紅預(yù)案，因此遭到了交易所問詢，公司對此公告回應(yīng)稱，利潤分配方案是鑒于公司持續(xù)、穩(wěn)健的盈利能力和良好的財務(wù)狀況，并結(jié)合公司未來的發(fā)展前景和戰(zhàn)略規(guī)劃，在保證公司正常經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展的前提下提出的。

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，近幾個報告期內(nèi)，煌上煌不管是營業(yè)收入還是凈利潤的增長幅度并不顯著，而2016年前三季度的凈利潤數(shù)據(jù)顯示前幾年的下滑趨勢有所扭轉(zhuǎn)。不過，凈利潤現(xiàn)金含量這一衡量銷售回款能力的指標(biāo)自2013年起在逐年上升，2016年前三季度的凈利潤現(xiàn)金含量達(dá)到了250%，這意味著公司的成本費用降低，財務(wù)壓力逐年變小。

針對煌上煌今年的半年報，中信建投曾發(fā)布了題為《業(yè)績超預(yù)期，做精渠道成趨勢》的研報，其觀點主要表示，煌上煌鮮貨產(chǎn)品成本下降，米制品業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。而原料位于低價位區(qū)間，產(chǎn)品毛利率大幅提升。另外其線上渠道擴(kuò)大規(guī)模，線下門店提高了質(zhì)量。研報中進(jìn)一步稱，考慮到我國食品安全控制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步嚴(yán)格，醬鹵肉制品市場份額將會逐步向規(guī)模以上的大型企業(yè)集中，煌上煌具有一定優(yōu)勢。且煌上煌正在加大米制品等的業(yè)務(wù)投入，未來公司在米制品等其他業(yè)務(wù)上也存在發(fā)力可能。

但研究機(jī)構(gòu)不管是對此前年報還是今年半年報的點評，都未指出公司有何爆發(fā)性的潛在利好因素。而從一季報、半年報的股東名單變化來看，機(jī)構(gòu)投資者也沒能全程把握住這只牛股。一季報股東名單顯示, 中國建設(shè)銀行－華富競爭力優(yōu)選混合型證券投資基金、金鷹基金－民生銀行－金鷹溫氏筠業(yè)靈活配置3號資產(chǎn)管理計劃兩家名列公司的十大股東名單。但半年報顯示，十大股東名單里的機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)了大改變，招商銀行股份有限公司－博時滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)靈活配置混合型證券投資基金、中海信托股份有限公司－中海－浦江之星186號集合資金信托兩家機(jī)構(gòu)新進(jìn)成為公司的十大股東，一季度的兩家機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)全部退出。而三季報又顯示，只有中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司一家機(jī)構(gòu)還在十大股東名單里了。顯然部分機(jī)構(gòu)投資者沒有把握住煌上煌在10月中下旬出現(xiàn)的連續(xù)拉升行情。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）表示，煌上煌股價的大幅波動主要是兩方面因素，一是基本面保持了較穩(wěn)定的發(fā)展，二是高轉(zhuǎn)送一直都是A股市場炒作的概念。需要提醒的是，雖然煌上煌短期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)不錯，但實質(zhì)上該公司現(xiàn)在的價格已經(jīng)不便宜了。所以，投資者應(yīng)該適度選擇，分析上漲的主要原因。

而煌上煌證券部工作人員也對每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）表示：“公司基本面并沒有多大的變化，股價的變動主要是二級市場的因素，公司也多次就這個發(fā)了公告。”

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（編輯：謝欣）