（原標題：四季度迎來“高送轉(zhuǎn)”行情投資者需冷靜對待）

專家表示，高送轉(zhuǎn)不等于公司一定出現(xiàn)高增長預(yù)期

主持人包興安：每年11月份過后的幾個月，往往是高送轉(zhuǎn)方案披露的“高發(fā)期”。高送轉(zhuǎn)方案被看作是市場行情的催化劑。不過，一些上市公司大股東借“高送轉(zhuǎn)”之機進行減持，投資者需要注意風險。

作為A股市場的特色壓軸題材，“高送轉(zhuǎn)”炒作通常啟動于每年的四季度，并于年報披露期到達高潮。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年以來每年的年報披露期中，“高送轉(zhuǎn)”板塊在相對收益和絕對收益上都超過滬深300的概率達到80%。

中信建投分析師王君表示，推動A股“高送轉(zhuǎn)”行情的成因包括：高比例送轉(zhuǎn)股票股利的信號傳遞效應(yīng)、股價下調(diào)對于股票流動性的改善以及上市公司管理者對于投資者偏好的迎合。同時，可以通過多維因子識別“高送轉(zhuǎn)”。通常情況下，“三高一低”的特征是“高送轉(zhuǎn)”股票甄別與篩選的重要依據(jù)，通過追蹤以往高送轉(zhuǎn)股票的基本特征，總結(jié)出了識別高送轉(zhuǎn)股票的四個層面的因素：能力因子（每股資本公積，未分配利潤）、市場因子（絕對股價、總股本）、風格因子（新興優(yōu)于傳統(tǒng)，中小創(chuàng)優(yōu)于主板）以及時間因子（上市時間以及最近一年內(nèi)的高送轉(zhuǎn)實施情況）。

那么，對于高送轉(zhuǎn)的股票，投資者需要注意哪些呢？

中國證券法學研究會副秘書長鄭鈜在接受《證券日報》記者采訪時表示，不可否認，“高送轉(zhuǎn)”是炒作股價的題材之一。有的高送轉(zhuǎn)股票可能表現(xiàn)出了公司對于未來發(fā)展的高預(yù)期。過去也確實有不少成長性較高的公司連續(xù)通過“高送轉(zhuǎn)”向市場表達公司市值迅速增長的軌跡。但是，同樣也存在大幅“高送轉(zhuǎn)”后，公司的增長卻不好的情況。因此高送轉(zhuǎn)在實質(zhì)上并不能表達公司一定能出現(xiàn)高增長預(yù)期。但確實在結(jié)果上為市場提供了一種炒作的題材。所以不少公司利用“高送轉(zhuǎn)”來炒作公司的股價，并由此來變現(xiàn)。

“對于這種現(xiàn)象，一方面要堵住變現(xiàn)的漏洞，另一方面，需要加大對于市場的評價和研究。例如通過研究或者新聞媒體揭示，高送轉(zhuǎn)公司哪些是成功的經(jīng)驗，哪些是失敗的經(jīng)驗，由此警示投資者。建議加大投資者教育力度。通過各種方式幫助投資者識別高送轉(zhuǎn)等股價炒作方式，避免投資者增加投資風險。”鄭鈜告訴記者。