每經(jīng)編輯 鄭步春    

在人民幣匯率走低、商品殺跌的背景下，周一A股低開高走，收盤時小有上漲。上證綜指收盤上漲0.45%至3210.37點，深證綜指漲0.30%至2114.30點，其余股指漲幅差不多。由盤面看，有色、地產(chǎn)、黃金等板塊相對弱些，券商等表現(xiàn)尚可。

在備受關(guān)注的商品期貨方面，若以各品種主力合約計，國內(nèi)三大期貨交易所收盤時跌停的有：瀝青、白銀、菜粕、甲醇、聚丙烯、黃大豆1號、棕櫚油、線型低密度聚乙烯共計八個品種，而上漲的是焦煤、鐵礦石等十來個品種。

我昨晚在每經(jīng)投資寶微信（ID：mjtzb2）上說，商品缺乏連續(xù)下跌基礎(chǔ)，目前看情況應(yīng)該正是這樣的。雖然多數(shù)商品期貨的K線是大陰線，跌停的也不少，但實際上周一商品期貨并沒有怎么跌，至少是不能算跌得很慘的。

考慮到許多股民也許沒玩過期貨，這里有必要解釋一下：國內(nèi)夜盤與次日白天盤是屬于“同一根K線”的。因此，就算部分品種周一走平，但只要上周五夜間是慘跌的，周一的K線仍會難看。以滬銅、滬鎳為例，明明周一是上漲的，但上周五夜間是大跌的，所以K線仍是大陰線。

還有， 國內(nèi)期貨部分品種是沒有夜盤的（如雞蛋品種），所以就“逃過了”上周五夜間的慘跌，這部分品種周一的補跌壓根就不能完全說明問題了，或者說這也是僅僅反映了上周五的盤面。

A股走勢雖不錯，但其實壓力重重。該壓力應(yīng)主要反映在以下幾個方面：一是經(jīng)濟回升勢頭不明顯，二是人民幣匯率走低及通脹預(yù)期導(dǎo)致資金利率趨升。

今日統(tǒng)計局公布，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值為6.1%，增速持平于9月，但微不如預(yù)期的6.2%；10月社會消費品零售總額增10.0%，9月數(shù)據(jù)及預(yù)期均為10.7%；前10月固定資產(chǎn)投資增8.3%，略高于預(yù)期及9月的8.2%。雖然前期公布的PMI指數(shù)不錯，但個人認(rèn)為經(jīng)濟回升其實并不太明顯。

人民幣中間價今日下調(diào)176點至6.8291。人民幣匯率走低會導(dǎo)致進(jìn)口成本增加，進(jìn)而增加通脹壓力。另外，就國內(nèi)商品期貨走勢看，正如上文所述，我暫時還沒看到徹底轉(zhuǎn)勢的證據(jù)，所以我們央行恐怕很難“適度寬松”了。

操作方面，雖然股指始終不錯，但我仍不建議投資者過度參與，甚至應(yīng)逢高減倉，不必被盤面表像所迷惑，應(yīng)相信客觀經(jīng)濟規(guī)律最終會起作用。其實依我看來，單憑國債及國債期貨都跌這個事實，投資者就應(yīng)該謹(jǐn)慎了。

（鄭步春）

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