每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威    

◎每經(jīng)記者 張喜威

近日，國際金融市場上出了兩件大事——美債收益“破2”、美元指數(shù)“沖百”。其中，美債收益“破2”，指美國10年期國債收益率突破2%。

這兩件大事，都與另一件事情密切相關——美國大選。就在美國大選當日（北京時間11月9日），國際金融市場曾遭遇“過山車”式劇烈波動。

據(jù)外媒11月13日報道，美銀美林的全球廣泛市場指數(shù)(Global Broad Market Index)上周下跌1.18%，為2015年6月以來的最大百分比跌幅。

此外，11月9日當天，美元指數(shù)亦大幅震蕩，盤中一度跌破96至95.8832，特朗普勝選消息明確后隨即大幅反彈，收盤漲幅超過0.6%。隨后幾個交易日，美元指數(shù)連續(xù)走高，11月14日更是一舉突破100點整數(shù)關口。

與此同時，人民幣對美元匯率中間價連續(xù)8個交易日下調(diào)。對此，中金所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，10月份以來，美元指數(shù)上漲近5%，而人民幣對美元的貶值不足3%。也就是說，人民幣匯率實際上算是比較穩(wěn)定的。

投資者“拋棄”美債

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，11月9日，美國10年期國債收益率一度從1.889%迅速跌至1.716%，創(chuàng)出一個月新低，但美國大選塵埃落定之后，市場很快展開強勢反攻：不僅收復了當日盤中跌幅，甚至一路扶搖直上。北京時間11月15日午間，美國10年期國債收益率小幅回落，不過此前一個交易日最高已經(jīng)突破2.3%，至2.302%，刷新2016年以來最高水平。

與此同時，美國5年期、30年期國債收益率亦紛紛走高，或逼近，或刷新今年以來高位，而這一切僅僅是發(fā)生在數(shù)個交易日之間。

此外，美國10年期國債期貨價格（TY16E）已經(jīng)連續(xù)6個交易日下跌，跌幅達2.89%，11月14日最低跌至125.953。

關于美國債券市場目前的走勢，中國現(xiàn)代國際關系研究院全球化研究中心主任、中國戰(zhàn)略思想庫核心專家組成員劉軍紅近日指出，美債收益率陡然上升，主要是對特朗普的經(jīng)濟政策預期的反應。特朗普可能推出的財政擴張、減稅和貿(mào)易保護政策會刺激通脹，從而刺激美債收益率上漲。

實際上，不僅美國國債，德國、英國、日本等國10年期國債收益率近期均大幅攀升，而中國國債收益率亦未能獨善其身。

截至11月15日午間，中國10年期國債收益率連續(xù)多個交易日上漲，盤中刷新6個月新高至2.898%。11月3日以來，其累計漲幅逼近10%。與此同時，10年期國債期貨主力合約（T1703）連續(xù)8個交易日下跌，截至11月15日午間，累計下跌1.35%，盤中刷新7月19日以來新低；5年期國債期貨主力合約（TF1703）亦出現(xiàn)連續(xù)下跌，而自11月7日以來，累計跌幅為0.84%，而11月15日盤中則刷新7月28日以來新低。

11月13日，有外媒援引洛杉磯雙線資本（DoubleLine Capital）執(zhí)行長Jeffrey Gundlach的話稱，“債市人氣已經(jīng)發(fā)生變化，我們也已覺察到。大家已經(jīng)開始重新布局，選擇撤出債市進入股市。”

記者注意到，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)從11月7日開始大漲，而在11月9日特朗普勝選后繼續(xù)加速上揚。截至15日，道指已經(jīng)連續(xù)5個交易日上漲，累計漲幅超過5%，并再創(chuàng)歷史新高。

此外，隨著上證指數(shù)連續(xù)上攻，市場上有關A股進入“技術牛市”的觀點漸多。

美元指數(shù)沖擊百點大關

與美債被投資者“拋棄”相伴隨的另一件大事，是美元指數(shù)再攻百點。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月14日盤中，美元指數(shù)突破100點整數(shù)關口，最高至100.2325，創(chuàng)去年12月4日以來新高。同時，主要非美貨幣紛紛下跌，其中歐元兌美元盤中一度下跌超過1%至1.0707，同樣刷新去年12月4日以來最低水平；英鎊兌美元盤中最低下跌也超過1%至1.2401；美元兌日元則刷新今年6月6日以來新高至108.54。

實際上，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)6個交易日上漲，漲幅超過3%。截至北京時間11月15日20時11分，美元指數(shù)小幅回落至99.93。

具體來看，美國大選當日（11月9日），美元指數(shù)劇烈波動，盤中一度跌破96至95.8832；但隨著大選結果塵埃落定，美元指數(shù)也隨即大幅反彈，不僅收復當日跌幅，收盤反而上漲超過0.6%。隨后的幾個交易日，美元指數(shù)亦連續(xù)走高，直到14日再次突破100點整數(shù)關口。

“這并不是頂部，美元指數(shù)還有可能會繼續(xù)強勁。”中金所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，特朗普獲勝以來，美元的走勢很猛，這一方面是因為有基本面支撐，美國經(jīng)濟整體還是不錯的；另一方面，表明市場已經(jīng)接受了特朗普。目前，距離下次美聯(lián)儲議息會議還有一個月時間，市場對加息的預期還是比較強。

對于美元的未來走勢，趙慶明分析表示，短期內(nèi)，美元指數(shù)有可能會超過前期高點（100.55），但能不能走到120點的高位，目前來看仍然是有疑問的，“102點、103點應該是可以達到的，但超過105點的可能性不是很大。”

而中國外匯投資研究院院長譚雅玲則認為，短期內(nèi)美元指數(shù)高位或突破100點，但完全突破的可能性不大，或突破后立即調(diào)頭，回調(diào)預期或在98~97點之間。

人民幣匯率仍保持穩(wěn)定

在美元持續(xù)強勢的背后，是非美貨幣的全線走低。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至11月14日收盤，若從10月初算起，美元指數(shù)已經(jīng)上漲4.78%。同期，歐元兌美元跌幅最大則超過了5%；而日元對美元的貶值幅度則超過7%；人民幣對美元即期匯率的下跌幅度也超過2.5%。

11月15日，央行數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元匯率中間價下調(diào)204個基點至6.8495，創(chuàng)2008年12月9日以來新低。這也是人民幣中間價連續(xù)第8個交易日下調(diào)。

截至11月15日中午，中國銀行間市場人民幣對美元即期匯率繼續(xù)下跌，盤中最低跌至6.8660；同時，離岸人民幣對美元盤中最低則跌至6.8706，刷新紀錄以來新低。

“人民幣匯率走低，主要是因為美元走強。美元走強的幅度，相對人民幣貶值的幅度其實更大。”趙慶明表示，10月份以來，美元指數(shù)上漲近5%，而人民幣對美元的貶值不足3%。也就是說，人民幣匯率實際上還是比較穩(wěn)定的。

趙慶明認為，考察人民幣匯率不能只看對美元的變化，應該放在一個全球視角，在國際背景下來看。最近美元走勢較強，其他非美貨幣對美元的貶值幅度都是非?？捎^的。雖然人民幣對美元也出現(xiàn)走低，但相對于其他非美元貨幣，人民幣的貶值幅度要小得多。

那么，接下來人民幣對美元會呈何種走勢呢？

趙慶明表示，人民幣匯率的定價機制是參照一籃子貨幣。在三個指數(shù)（CFETS人民幣匯率指數(shù)、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)）相對穩(wěn)定的情況下，如果美元持續(xù)走強，人民幣就會相對走弱。

記者注意到，中國外匯交易中心11月11日更新的數(shù)據(jù)顯示，上述三大人民幣匯率指數(shù)分別為94.33、95.51和95.11，均較11月4日數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，人民幣對歐元即期匯率10月份以來非但沒有下跌，整體仍保持升值。