每經(jīng)編輯 鄭步春    

鄭眼看盤(pán)：資金去路揭開(kāi)A股反彈行情真相

周三A股橫盤(pán)震蕩，滬綜指跌0.06%至3205.06點(diǎn)，深綜指漲0.02%至2124.85點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板盤(pán)中一度向上攻擊，但最終掉了下來(lái)，創(chuàng)業(yè)板綜指收揚(yáng)0.13%。大盤(pán)走勢(shì)比較沉悶，沒(méi)特別值得一書(shū)的表現(xiàn)，絕大多數(shù)個(gè)股只是往正東方向蹣跚而行。

商品期貨倒是頗有看點(diǎn)，周三鋼鐵類(lèi)品種繼續(xù)大跌，多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品上漲，其中天膠漲停。就國(guó)內(nèi)所有期貨品種看，除滬鋅、滬銅、PVC、玉米等少數(shù)基本面不錯(cuò)品種外，現(xiàn)在幾乎所有品種均經(jīng)歷過(guò)大跌，未來(lái)走勢(shì)應(yīng)趨于相對(duì)平穩(wěn)，所以期貨走勢(shì)對(duì)相關(guān)A股的指引將大大淡化。

人民幣中間價(jià)周三下調(diào)97點(diǎn)至6.8592，本周迄今累計(jì)跌0.70%。理論上說(shuō)，對(duì)抗本幣走低的途徑要么是促增長(zhǎng)，要么是去杠杠及抬高利率，但這兩者又是很難共存的。抬高利率一般就很難促增長(zhǎng)，去杠桿又易誘發(fā)債務(wù)鏈條斷裂?？偠灾?，當(dāng)前的情況就是“兩難”，我們很難在促增長(zhǎng)與抬高利率間取得平衡。

▲圖據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)

個(gè)人認(rèn)為，我們以前錯(cuò)失了太多的調(diào)整結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，這十分可惜。 大家知道，美聯(lián)儲(chǔ)去年年初就嚷嚷著要加息，但實(shí)際上加息進(jìn)度極緩慢，這其實(shí)是給了新興市場(chǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)的空間，然而我們并沒(méi)利用好這個(gè)難得的機(jī)會(huì)。另外，一部分企業(yè)家秉承一貫思路，非但不知道收縮，反而將攤子越鋪越大……

最近我在每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）上說(shuō)，A股的這輪行情應(yīng)與樓市資金被擠得無(wú)路可去相關(guān)：債市在跌，當(dāng)然不能去；期市監(jiān)管趨嚴(yán)，似乎也不能去；購(gòu)?fù)赓Y保險(xiǎn)，也不見(jiàn)得就是好的出路；去買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品吧，收益同樣也不怎么樣。

至于A股有什么樣的投資價(jià)值，這得分開(kāi)看，部分個(gè)股還是有些投資價(jià)值的，但其中絕大多數(shù)是大型股，而部分想從事網(wǎng)上申購(gòu)新股的資金早已大量流入，所以整體上頂高了這些大票的估值。

總之，我們A股可能是為數(shù)不多的可以配置大資金場(chǎng)所，但其自身的吸引力有限，所以短炒投機(jī)氛圍較重。

這種“資金被擠迫”所誘發(fā)的行情也許還能走一段，但可能很難走遠(yuǎn)。目前已臨近年末，個(gè)人認(rèn)為投資者或可考慮暫時(shí)減磅，等來(lái)年低位再回補(bǔ)就是了。

（鄭步春）

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