上周，大盤在周一創(chuàng)出本輪反彈新高之后，接下來四個交易日出現(xiàn)縮量震蕩，尤其周五，滬指跌破3200點整數(shù)關口，這使短期趨勢變得不明朗。

而值得注意的是，近期市場又有兩個重要的不穩(wěn)定因素凸顯，導致后期趨勢更加微妙。就如同頂在多頭后背的兩把“匕首”，考驗著這波行情的“骨密度”。如何應對這些變化，達哥與牛博士就此展開討論。

牛博士：上周您曾經(jīng)在手記中說，相對高位連續(xù)收出兩根陰十字星之后，如果還不能走強，短期趨勢就可能轉弱?，F(xiàn)在看來又被你說中了啊。

道達：確實，滬指在3200點上方，開始有轉弱的苗頭。一方面周期股輪番陷入調整，另一方面，成交量不斷萎縮，這種感覺不是太好的。雖然從周線來看，滬指已經(jīng)連續(xù)六周收出陽線，但上周的周K線是一個帶上影線的小陽線，幾乎沒有什么實體。

現(xiàn)在，多頭是否就是強弩之末還不太好說。但是，可以肯定的是，雖然滬指站上了120周均線（3190點附近），但至今還沒有完全擺脫120周均線的束縛?？磥?，這根神奇的均線，真的不是那么好突破的。

牛博士：看來，達哥又開始提高警惕了，你認為后市還要繼續(xù)調整？

道達：其實，我覺得近期有兩個不穩(wěn)定因素值得關注。首先，是國債期貨市場近期調整得比較厲害。一般來說，國債期貨如果持續(xù)下跌，意味著資金面的寬松預期大幅下降。而這一波持續(xù)調整，從10月下旬開始，到現(xiàn)在已經(jīng)一個月時間了，這種趨勢值得警惕。

如今，已經(jīng)進入11月下旬，馬上年末即將來臨。而年末向來資金趨緊，這對A股市場影響是偏負面的。

牛博士：第二個因素是什么？

道達：那就是美元的持續(xù)走強，這需要重點關注。今年國慶節(jié)前夕，我曾經(jīng)在“道達號（微信號：daoda1997）”文章中說過，國慶之后，人民幣將正式入籃，人民幣與美元的匯率，需要高度重視。當時，美元兌人民幣離岸價格大概在6.67附近，而現(xiàn)在呢，最高已經(jīng)達到6.90之上，這樣的幅度，是超出預期的。

再看美元指數(shù)，最新數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)突破了101，不斷創(chuàng)新高。同時，美元指數(shù)也突破了2015年2月以來形成的大箱體。細心的網(wǎng)友一定還記得，達哥此前也分析過，如果美元指數(shù)突破這個箱體，并且能夠站穩(wěn)的話，那么這一次突破，就具有非常重要的技術意義，也意味著未來美元仍有進一步走強的空間。

牛博士：照你這么分析，看來后市確實不太樂觀啊，那該如何應對？

道達：我個人認為，國債期貨的調整對股市資金面的影響，還需要繼續(xù)觀察。而美元指數(shù)在突破箱體之后，短期可能會調整，但只要站穩(wěn)箱體上方，未來繼續(xù)走高是大概率事件，也值得中長期關注。

目前技術面上滬指站上了年線，沒有輕倉的理由。但是兩大不穩(wěn)定因素如同頂在后背的兩把“匕首”，并不能讓我們放心前行，而達哥向來的宗旨是，在大環(huán)境不明朗的情況下，也不要去追求利潤最大化。保證資金安全，始終應該放在第一位。所以，明天我打算暫時減倉一成，整體倉位回到五成，保持“進可攻，退可守”的狀態(tài)。

滬深300指數(shù)倉位參考

今日倉位計劃：五成（減一成）

（張道達）

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