每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 譚婧    

◎每經(jīng)記者 譚婧

在11月25日舉行的“2016 第五屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)”中的“2016中國(guó)基金業(yè)高峰論壇”上，針對(duì)近期市場(chǎng)比較活躍的周期股行情及持續(xù)性，融通基金投資總監(jiān)商小虎談了不少干貨，他認(rèn)為明年偏重資產(chǎn)的周期性行業(yè)值得關(guān)注。同時(shí)，成長(zhǎng)領(lǐng)域的智能硬件和傳媒IP也將有很強(qiáng)的吸引力。

對(duì)于國(guó)慶后周期股的活躍行情，商小虎分析認(rèn)為，“從今年中報(bào)和三季報(bào)來(lái)看，煤炭、鋼鐵、化工、造紙等傳統(tǒng)周期性板塊的業(yè)績(jī)?cè)诟纳?，根本原因是行業(yè)供需格局改善以及經(jīng)濟(jì)探底企穩(wěn)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5年的去產(chǎn)能及今年推進(jìn)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)很多過(guò)剩產(chǎn)能已經(jīng)消除，庫(kù)存也處于歷史偏低的水平。目前能夠活下來(lái)的重資產(chǎn)企業(yè)，其資產(chǎn)已變成很寬的護(hù)城河，新的經(jīng)營(yíng)者無(wú)法進(jìn)入，未來(lái)就是大企業(yè)不斷擴(kuò)張兼并從而提升行業(yè)集中度的過(guò)程，行業(yè)龍頭、特別是上市的企業(yè)將會(huì)很受益。這種盈利能力改善的局面會(huì)持續(xù)，未來(lái)還有向上的空間。”

他進(jìn)一步表示，“特別是那些在過(guò)去5年間業(yè)績(jī)非常差、但是堅(jiān)持不懈地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)效率提升從而度過(guò)了行業(yè)嚴(yán)冬的公司，隨著產(chǎn)品價(jià)格上漲，它們的盈利向上空間就可能非常大。”

這是否表明傳統(tǒng)周期股到了業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的時(shí)候？“重資產(chǎn)行業(yè)盈利能力會(huì)反轉(zhuǎn)，他們賺‘業(yè)績(jī)牛’，但這是業(yè)績(jī)慢牛，其企業(yè)價(jià)值會(huì)逐步回歸到一個(gè)合理的水平。”商小虎稱。

同時(shí)，商小虎認(rèn)為明年創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)型行業(yè)也會(huì)有較好機(jī)會(huì)。“改革、轉(zhuǎn)型才是最激動(dòng)人心的，創(chuàng)新仍是未來(lái)的主旋律，創(chuàng)新型企業(yè)估值天花板可以打得較高。明年改革的預(yù)期仍然存在，2015年上半年投資者為什么這么激情澎湃，一個(gè)重要因素是因?yàn)閷?duì)于改革的憧憬和預(yù)期。一旦對(duì)于改革和創(chuàng)新重燃信心，成長(zhǎng)板塊仍會(huì)得到市場(chǎng)關(guān)注。”

談到具體行業(yè)，商小虎看好智能硬件和傳媒IP。“過(guò)去幾年，智能手機(jī)的誕生，使得全球進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)的時(shí)代。汽車一旦接入互聯(lián)網(wǎng)，之后就是智能汽車的概念，這是硬件領(lǐng)域更具有廣闊想象力的創(chuàng)新，因?yàn)橹悄芷嚨氖袌?chǎng)容量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于智能手機(jī)，這個(gè)創(chuàng)新也是值得關(guān)注的較大主題。在精神消費(fèi)領(lǐng)域，傳媒IP今年沉寂了一年，明年行業(yè)隨著估值合理回歸后會(huì)有很強(qiáng)的投資吸引力。”