每經(jīng)編輯 趙靜林    

每經(jīng)記者 趙靜林

近年來(lái)，公募基金不斷拓展創(chuàng)新領(lǐng)域，財(cái)通基金就是其中之一。在董事長(zhǎng)劉未看來(lái)，財(cái)通基金是一家比較有創(chuàng)新意識(shí)的公司。成立五年管理規(guī)模近1800億元，在公募基金行業(yè)中還算是年輕的財(cái)通基金已形成了自己的特色標(biāo)識(shí)，在定增、新三板和股權(quán)投資等領(lǐng)域都有了顯著發(fā)展，這與前瞻的戰(zhàn)略布局是離不開(kāi)的。

與前幾年相比，2016年以來(lái)，角逐定增市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，定增投資日趨復(fù)雜化。談及如何選擇定增項(xiàng)目，劉未認(rèn)為，定增投資并非依靠簡(jiǎn)單的二級(jí)市場(chǎng)投資邏輯就能輕松復(fù)制?？紤]了能否從產(chǎn)業(yè)資本的角度出發(fā)、能否充分整合投行業(yè)務(wù)資源、能否與上市公司達(dá)成深度合作等問(wèn)題后，才能真正深入了解定增標(biāo)的的投資價(jià)值，以做出合理的投資判斷。

越來(lái)越多的公司參與到定增市場(chǎng)，監(jiān)管部門相應(yīng)也會(huì)愈發(fā)關(guān)注企業(yè)定增實(shí)際的投向以及項(xiàng)目質(zhì)量。從這個(gè)意義上，劉未認(rèn)為，完善相應(yīng)的監(jiān)管制度對(duì)定增市場(chǎng)的健康長(zhǎng)久發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，真正專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者在定增市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將愈加明顯。

不論是公司本身還是公募基金行業(yè)，其實(shí)現(xiàn)階段都面臨創(chuàng)新和突破。劉未建議，從財(cái)通基金的角度，投資還是應(yīng)當(dāng)將投資周期與眼光放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。財(cái)通基金將結(jié)合自身特色與優(yōu)勢(shì)，形成更加多元化的特色業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)成為上市公司全方位的金融服務(wù)商。

財(cái)通基金管理有限公司董事長(zhǎng) 劉未

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）：您如何看待2016年的公募基金市場(chǎng)？展望2017年，您認(rèn)為行業(yè)有哪些值得期待的方向？

劉未：總體而言，2016年公募基金行業(yè)的發(fā)展是比較平穩(wěn)的。經(jīng)歷了2015年較大的波動(dòng)之后，行業(yè)監(jiān)管有所收緊，因此今年公募行業(yè)處于較為平穩(wěn)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。預(yù)計(jì)2017年也將進(jìn)一步延續(xù)這種平穩(wěn)，并且在一些創(chuàng)新領(lǐng)域有所發(fā)展。

最近，一些新的政策可能會(huì)給公募行業(yè)引入新的活力，比如即將出臺(tái)的FOF基金，以及定增市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)和股權(quán)投資市場(chǎng)等。事實(shí)上，財(cái)通基金很早就開(kāi)始布局新三板市場(chǎng)，截至目前，已經(jīng)發(fā)布20只新三板產(chǎn)品，也希望這個(gè)市場(chǎng)有更進(jìn)一步、更加規(guī)范化的發(fā)展。

NBD：2016年財(cái)通基金管理規(guī)模增長(zhǎng)迅速，是如何做到的？這幾年感受到最大的壓力是什么，最大的挑戰(zhàn)是什么？

劉未：我們一直堅(jiān)持保持自己的特色產(chǎn)品和方向，其中最重要的一個(gè)就是定增產(chǎn)品。目前，財(cái)通基金在定增領(lǐng)域已經(jīng)積累了超過(guò)千億元規(guī)模。作為公司最主要的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，我們投入了很多的資源，包括團(tuán)隊(duì)和人員配備等。在團(tuán)隊(duì)建設(shè)上，其實(shí)還是一個(gè)比較年輕的公司，團(tuán)隊(duì)成員原先來(lái)自不同的公司，但在同一個(gè)平臺(tái)上，大家目標(biāo)一致，形成了特有的文化。

回顧這幾年的發(fā)展，財(cái)通基金能在某些領(lǐng)域形成自己的特色，最根本的就是我們是一家比較有創(chuàng)新意識(shí)的公司。這兩年在定增方面積累了一些經(jīng)驗(yàn)，但這也得益于我們之前在很多領(lǐng)域不斷進(jìn)行探索，可以算是一個(gè)必然的結(jié)果。我們選擇主動(dòng)尋找行業(yè)的新機(jī)會(huì)，早期我們?cè)谄谪涃Y管方面，也是抓住了行業(yè)的一些機(jī)會(huì)，在2012年底就將定向增發(fā)業(yè)務(wù)作為公司戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù)之一。至此，我們已經(jīng)完整經(jīng)歷了2輪定增投資周期，成功參與460余個(gè)定增項(xiàng)目，累計(jì)參與金額近1400億元，對(duì)投前項(xiàng)目質(zhì)地把握、投中定增競(jìng)價(jià)的技巧、投后管理的跟進(jìn)及溝通都很有經(jīng)驗(yàn)。

至于最大的壓力和競(jìng)爭(zhēng)，我覺(jué)得可能就在于我們自己。要不斷地突破我們自己，包括目前財(cái)通基金發(fā)展到現(xiàn)在這個(gè)階段，還是面臨創(chuàng)新和突破的問(wèn)題。除了在原有的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)上繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，我們還要更多地利用現(xiàn)在的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，比如說(shuō)做好上市公司的金融服務(wù)。

這也是我們創(chuàng)新設(shè)立投行部的原因，我想我們公司將充分借助現(xiàn)有積累的460余家上市公司及60家緊密合作的投行資源，積極拓展與上市公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈的深入合作，力爭(zhēng)成為上市公司全方位的金融服務(wù)商。

NBD：最近有傳言要取消定增，您如何看待定增市場(chǎng)的前景？

劉未：我只是從財(cái)通基金的角度和大家分享一下，其實(shí)這個(gè)問(wèn)題并不能簡(jiǎn)單地孤立去談。從去年IPO企業(yè)的質(zhì)量再審，很多IPO的企業(yè)撤回了材料，今年上半年對(duì)并購(gòu)重組從嚴(yán)的把關(guān)，到現(xiàn)在定增市場(chǎng)出現(xiàn)的一些變化，其實(shí)大家聯(lián)系起來(lái)看這個(gè)事情，可以看到監(jiān)管部門其實(shí)是在呵護(hù)整個(gè)市場(chǎng)。

我們認(rèn)為，定增市場(chǎng)現(xiàn)在也有越來(lái)越多的企業(yè)參與其中，監(jiān)管部門也越來(lái)越關(guān)注企業(yè)定增實(shí)際的投向以及項(xiàng)目質(zhì)量。我覺(jué)得對(duì)整個(gè)再融資市場(chǎng)而言，特別是對(duì)參與再融資的投資者是有利的。今年整個(gè)定增市場(chǎng)，再融資的總量現(xiàn)在已逾1.3萬(wàn)億元，跟去年持平。作為資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)、供給側(cè)改革的推動(dòng)力，未來(lái)定向增發(fā)市場(chǎng)并不會(huì)有太大的影響，在監(jiān)管部門的呵護(hù)下，我認(rèn)為上市公司再融資的質(zhì)量會(huì)上升。在此趨勢(shì)下，定增市場(chǎng)將得到進(jìn)一步的規(guī)范，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者在定增市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將愈加明顯，同時(shí)也為定增市場(chǎng)的健康長(zhǎng)久發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

NBD：您今年9月由財(cái)通基金總經(jīng)理升任董事長(zhǎng)，對(duì)于公司未來(lái)有何規(guī)劃？

劉未：首先還是繼續(xù)發(fā)展財(cái)通基金現(xiàn)有的特色業(yè)務(wù)，做精做細(xì)，然后逐步拓展到多個(gè)領(lǐng)域形成自己的優(yōu)勢(shì)，包括定增、新三板，以及正在發(fā)展的未來(lái)為上市公司提供全方位的金融服務(wù)等，都在逐漸布局。我們也是基金業(yè)內(nèi)率先定位于"上市公司全方位一體化的金融服務(wù)商"的公司。具體方向而言，財(cái)通基金一方面將從前端挖掘上市公司的并購(gòu)融資訴求，與上市公司合作產(chǎn)業(yè)、并購(gòu)類項(xiàng)目，從定增"參與者"轉(zhuǎn)變?yōu)槎ㄔ?生產(chǎn)者"。另一方面，將與券商投行條線全面合作、優(yōu)化上市公司所持資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，深度挖掘優(yōu)良資產(chǎn)，協(xié)同新三板投資部把握股權(quán)投資機(jī)會(huì)。

未來(lái)在一級(jí)市場(chǎng)也會(huì)進(jìn)一步加大布局，重點(diǎn)關(guān)注部分成長(zhǎng)潛力比較好的公司。從定增的一級(jí)半市場(chǎng)拓展到一級(jí)市場(chǎng)，其實(shí)也有很多投資共性和資源共享，比如看待和考察公司企業(yè)的方式等。但一級(jí)市場(chǎng)投資周期拉得更長(zhǎng)，考慮的因素必定更加全面?？疾於ㄔ鲰?xiàng)目的話，如果宏觀環(huán)境沒(méi)有太大變化，一般可能考慮未來(lái)一年的表現(xiàn)就能夠判斷是否有投資機(jī)會(huì)，但從一級(jí)市場(chǎng)PE的角度，那就至少要著眼未來(lái)三五年的時(shí)間，是否有持續(xù)成長(zhǎng)的潛力。我認(rèn)為，PE的一個(gè)作用就是能夠幫助上市公司整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，值得投資的公司必然是有的，只是比較少，需要更加充分更加扎實(shí)的研究和挖掘。所以，從財(cái)通基金的角度來(lái)看，我們建議大家站在現(xiàn)有的角度，可以把投資的周期和眼光再看得長(zhǎng)一點(diǎn)。