臨近年底，券商2017年度投資策略會(huì)議陸續(xù)召開(kāi)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)梳理，截至昨日包括東北證券、國(guó)泰君安、中信證券、申萬(wàn)宏源、銀河證券、華泰證券、招商證券、海通證券、國(guó)海證券、國(guó)聯(lián)證券等十家券商先后發(fā)布2017年度投資策略報(bào)告。這些機(jī)構(gòu)普遍對(duì)明年A股行情持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于明年A股的投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)升級(jí)與周期類板塊被看好。

其中，國(guó)泰君安認(rèn)為，2017年周期類股將走向分化，國(guó)內(nèi)定價(jià)的黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈彈性收窄，全球定價(jià)的大宗商品在政策、行業(yè)周期回暖的共振下具備邊際改善空間，調(diào)整后可做中線布局。

中金公司表示，結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、改革政策與穩(wěn)增長(zhǎng)等背景，建議當(dāng)前沿兩條思路精選個(gè)股：1.精選大消費(fèi)，特別是受新技術(shù)、新模式影響的行業(yè)，主要在醫(yī)藥、TMT、教育、物流、食品飲料、家居等與消費(fèi)相關(guān)的領(lǐng)域，同時(shí)金融中的中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域也值得關(guān)注；2.階段性關(guān)注受政策與改革預(yù)期支持且估值在合理范圍內(nèi)的周期性板塊。

東北證券認(rèn)為，在企業(yè)盈利改善、增量資金吸引力上升的推動(dòng)下，2017年上證指數(shù)將運(yùn)行于2800點(diǎn)-3800點(diǎn)區(qū)間。板塊配置關(guān)注通脹、財(cái)政、政策主題三條線索：1.通脹線索關(guān)注直接受益價(jià)格回升的采掘、金屬、農(nóng)業(yè)和間接受益于名義GDP增速改善的周期產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊如機(jī)械、建材等；2.財(cái)政線索關(guān)注財(cái)政發(fā)力的基建板塊如PPP、高鐵軌交、地下管廊和公共產(chǎn)品服務(wù)新方向如醫(yī)療、環(huán)保等；3.政策線索關(guān)注兩個(gè)方面，一是國(guó)企改革、債轉(zhuǎn)股等主題；二是2017年作為新興產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃密集發(fā)布窗口，給此前漲幅落后的新興板塊如計(jì)算機(jī)、通信帶來(lái)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

中信證券則認(rèn)為，對(duì)2017年A股行情整體持樂(lè)觀態(tài)度。行業(yè)配置方面，“三去”+“寬貨幣”+“緊信用”：周期品種行情延續(xù)。2017年煤炭和鋼鐵領(lǐng)域的強(qiáng)制去產(chǎn)能政策大概率會(huì)擴(kuò)散到其它周期性行業(yè)，政策性去產(chǎn)能非線性，預(yù)計(jì)2017年上半年快、下半年慢，博弈漲價(jià)的機(jī)會(huì)出現(xiàn)在上半年，期間周期品依然有底倉(cāng)配置價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注去產(chǎn)能政策聚焦的行業(yè)(水泥、平板玻璃、電解鋁和造船)，同時(shí)可布局鋼鐵、有色、煤炭的業(yè)績(jī)修復(fù)行情。

銀河證券認(rèn)為，2017年A股將呈現(xiàn)震蕩格局，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦兩個(gè)方向：第一，政策方向緊跟供給側(cè)改革及PPP；第二，長(zhǎng)期方向優(yōu)選大健康、品牌消費(fèi)及技術(shù)服務(wù)、智能制造等領(lǐng)域。

海通證券認(rèn)為，國(guó)企改革與供給側(cè)改革相結(jié)合，煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能效果已經(jīng)顯現(xiàn)，行業(yè)盈利回升明顯。債轉(zhuǎn)股是去杠桿的重要方式，是一種混改模式，供給側(cè)改革和國(guó)企改革繼續(xù)深化，在需求平穩(wěn)的背景下，傳統(tǒng)行業(yè)利潤(rùn)增速經(jīng)歷5年下行后有望筑底回升，預(yù)計(jì)2017年A股傳統(tǒng)行業(yè)（能源+原材料+工業(yè)）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%-25%。2017年大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股票，上市公司業(yè)績(jī)將逐步改善；改革和轉(zhuǎn)型加速提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)有望從震蕩市演變?yōu)榕Ｊ?。周期類?biāo)的股配置意義仍在。

國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，在價(jià)格上漲、盈利、估值修復(fù)共振下，周期行業(yè)往往最先受益，關(guān)注鋼鐵、煤炭、有色等品種機(jī)會(huì)。成長(zhǎng)股方面，關(guān)注消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)革新兩主線的后市機(jī)會(huì)。

華泰證券則建議行業(yè)配置要逐步從上游向中游轉(zhuǎn)移。包括：1.現(xiàn)金流恢復(fù)較好且資本開(kāi)支出現(xiàn)擴(kuò)張的行業(yè)（建筑、化學(xué)原料等）；2.處于政府?dāng)U張產(chǎn)業(yè)鏈上且?guī)齑嫠捷^低的行業(yè)（煤炭、機(jī)械等）；3.債務(wù)成本下行受益最明顯的行業(yè)（煤炭、有色等）。

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