每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周三A股收跌，上證綜指跌1%至3250.03點(diǎn)，深證綜指跌0.16%至2106.91點(diǎn)。最近表現(xiàn)落后的創(chuàng)業(yè)板昨日一枝獨(dú)秀，創(chuàng)業(yè)板綜指收盤上漲0.82%至2850.70點(diǎn)。由盤面看，銀行等金融股大都回落，中國(guó)建筑微跌，中國(guó)中車微漲。

資金面仍緊，昨國(guó)債期貨一度大幅跳水，但收盤時(shí)已扳回不少失地，留下了長(zhǎng)下影。月末因素已終結(jié)，未來資金面當(dāng)有機(jī)會(huì)稍有回暖。

人民幣中間價(jià)連續(xù)第三天升值，周三升24個(gè)基點(diǎn)至6.8865，三天來已累計(jì)反彈了0.44%，總共約300個(gè)基點(diǎn)。按照慣例，今日我國(guó)將公布11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，數(shù)據(jù)可能對(duì)市場(chǎng)預(yù)期及人民幣波動(dòng)構(gòu)成些影響。

人民幣這波升值與美元指數(shù)這幾天的回落密切相關(guān)，本周五美國(guó)將公布11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，周末有意大利修憲公投，估計(jì)屆時(shí)外匯市場(chǎng)或有劇烈波動(dòng)，人民幣不可避免地也會(huì)受到一些影響。

人民幣升值及資金收緊對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品期貨構(gòu)成了雙重打擊，周三焦煤、鐵礦石、熱卷、滬鉛、滬鋅、天膠、螺紋鋼等七大商品主力合約盤中觸及跌停。除焦煤后來有所反彈外，其余六個(gè)品種收盤均跌停。大宗商品下跌不可避免地對(duì)相關(guān)資源類、周期類個(gè)股構(gòu)成打擊，在金融股暫時(shí)沒有護(hù)盤的情況下，股指似乎也只能下跌了。

雖然A股被拖累了，但大宗商品下跌不見得是壞事，投資者實(shí)際上可理解成股市的中線利好。如果大宗商品照此前那樣瘋漲下去，最終管理層仍得收緊貨幣，到那時(shí)股市調(diào)整起來就不會(huì)這么溫和了。

關(guān)于A股后市，我仍認(rèn)為管理層這次主動(dòng)出手壓制泡沫，中長(zhǎng)期來看對(duì)股市是有利的。如果我國(guó)經(jīng)濟(jì)在去杠桿及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面取得顯著進(jìn)展，那么明年A股可能有些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。就短期看，年末時(shí)段投資者整體上仍應(yīng)謹(jǐn)慎一些，對(duì)倉(cāng)位應(yīng)有所控制，等到大盤或目標(biāo)個(gè)股能調(diào)整到比較合適的位置時(shí)才可考慮重新入場(chǎng)。

明年的資金成本會(huì)比今年高，但樓市既已被壓制，流出的資金總是要找出路的。雖然明年理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)上升，但可能難以充分吸引樓市分流資金。對(duì)這些資金來說，未來可能會(huì)部分流入股市，因其他投資通道相對(duì)均不太通暢。

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