盡管近期市場(chǎng)回暖，但在增量資金依舊不足的背景下，公私募基金經(jīng)理目前仍然“以穩(wěn)為主”，更加看重那些受場(chǎng)內(nèi)資金照顧的白馬品種，而這種防御性布局策略使得消費(fèi)服務(wù)類品種備受青睞。

據(jù)了解，盡管有意在適當(dāng)時(shí)機(jī)積極做多，但就現(xiàn)階段而言，部分公私募基金仍傾向于維持較低的倉(cāng)位水平，尤其是一些私募基金。如深圳某明星私募的倉(cāng)位維持在不足三成水平，而另一位公轉(zhuǎn)私的基金經(jīng)理更將倉(cāng)位維持在兩成左右的水平。

深圳一家大型公募基金經(jīng)理坦言，現(xiàn)階段絕不能被市場(chǎng)擾動(dòng)因素打亂既定的邏輯：“雖然周期股和大盤藍(lán)籌表現(xiàn)不錯(cuò)，但并不是自己擅長(zhǎng)的風(fēng)格，因此也不會(huì)輕易跟風(fēng)。”

某明星私募基金經(jīng)理也認(rèn)為，在市場(chǎng)確定性還不夠明確的市況中，最佳策略就是多看少動(dòng)。

在這種判斷之下，部分精選個(gè)股、尤其是偏好成長(zhǎng)投資的公私募基金經(jīng)理更希望參與那些被資金“照顧”的品種。

深圳一家基金公司人士坦言，在市場(chǎng)相對(duì)較弱的環(huán)境下，增量資金不足將使得場(chǎng)內(nèi)資金更多關(guān)注那些市場(chǎng)知名度較大、長(zhǎng)短線資金都比較青睞的品種，這類品種的特點(diǎn)往往是在市場(chǎng)情緒升溫時(shí)變得異?；钴S。

“這實(shí)際上也反映出成長(zhǎng)股內(nèi)部分化的現(xiàn)實(shí)，即只有真正具有實(shí)力的品種才會(huì)得到資金關(guān)照。”該人士表示。

鵬華基金副總裁高陽(yáng)認(rèn)為，目前上市公司盈利趨好，但改善基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。一方面，經(jīng)濟(jì)周期的下行可能會(huì)進(jìn)一步拖累上市公司盈利；另一方面，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的部分原因是外延并購(gòu)并表增厚利潤(rùn)，實(shí)際的業(yè)績(jī)分化較為嚴(yán)重。展望未來，在并購(gòu)重組監(jiān)管趨嚴(yán)和優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的減少的背景下，中小創(chuàng)明年的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)將呈現(xiàn)分化加劇的態(tài)勢(shì)。

高陽(yáng)指出，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入精選個(gè)股階段，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷凸顯，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入工業(yè)化后期，中國(guó)社會(huì)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，如教育、體育、養(yǎng)老、休閑娛樂、信息和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等服務(wù)業(yè)面臨廣闊的發(fā)展機(jī)會(huì)。

博時(shí)基金的桂征輝也認(rèn)為，長(zhǎng)期以來，以消費(fèi)為代表的“新經(jīng)濟(jì)”板塊的表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于“老經(jīng)濟(jì)”板塊。

“根據(jù)我們對(duì)日本、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的對(duì)比研究，人均收入達(dá)到一定水平后，相關(guān)經(jīng)濟(jì)體均出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，消費(fèi)相關(guān)板塊是股市中主要的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來源。”展望未來，桂征輝認(rèn)為，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)居民消費(fèi)仍有較大提升潛力，精選消費(fèi)相關(guān)股票仍是獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定超額收益的重要方式。

“從市場(chǎng)特征角度看，今年消費(fèi)股不懼市場(chǎng)下跌反而創(chuàng)出新高，我們持續(xù)看好符合消費(fèi)升級(jí)方向的板塊和個(gè)股。”某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，擁有優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)型小公司，以及已經(jīng)形成品牌優(yōu)勢(shì)、具有很深的護(hù)城河、估值合理的大公司是兩個(gè)挖掘方向，消費(fèi)轉(zhuǎn)內(nèi)需、提升消費(fèi)品質(zhì)等領(lǐng)域存在大量投資機(jī)會(huì)，大消費(fèi)板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。