每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷 每經(jīng)編輯 張海妮    

每經(jīng)記者 孫宇婷 每經(jīng)編輯 張海妮

初次南下掘金的內(nèi)地投資者，容易遭遇水土不服，因港股在估值中樞、流動性、交易機(jī)制各方面與A股差異顯著，如果完全照搬A股邏輯去炒港股尤其是港股小型股，那么風(fēng)險將是巨大的。

據(jù)每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）梳理，有三類“地雷”需要投資者特別留意。

地雷一：業(yè)績風(fēng)險

內(nèi)地投資者在面對港股小市值個股時，務(wù)必提高警惕。雖然業(yè)績風(fēng)險在哪個市場都有，但在沒有漲跌幅限制的港股市場，部分個股可能股價一天就跌得只剩下零頭，讓人欲哭無淚。連續(xù)虧損股，也沒有類似A股市場的“ST”標(biāo)志。

針對港股上市公司盈利披露要求，港交所發(fā)言人曾向每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）介紹，“香港上市規(guī)則并沒有強(qiáng)制上市公司一定要刊發(fā)盈利預(yù)測公告。上市規(guī)則只是規(guī)定若上市公司在經(jīng)營上或者業(yè)務(wù)上有任何重大變化必須公示。至于盈利預(yù)測，若上市公司發(fā)現(xiàn)業(yè)績可能遠(yuǎn)遜于市場一般預(yù)期，那么就要提醒投資者可能造成的有關(guān)影響。若業(yè)績表現(xiàn)并未有明顯變化，那么就不必強(qiáng)制披露”。

這位發(fā)言人坦言，對上市公司業(yè)務(wù)上的“重大變化”很難進(jìn)行量化，所以此類信息的披露要靠上市公司自己考量，依據(jù)自愿原則。

盡管港股市場對盈利披露要求并非十分嚴(yán)苛，但從市場反饋看，投資者對公司業(yè)績風(fēng)險非常敏感。如果某公司當(dāng)天收盤發(fā)出業(yè)績盈警，尤其是預(yù)虧幅度較大的，如同比下降超三成以上，有可能第二天股價就直接跌去兩成，尤其當(dāng)公司股價處于高位時，跌幅則更為驚人。

地雷二：做空風(fēng)險

港股市場并非單邊做多市場，反向做空也是一種合法合規(guī)的投資方式。

作為全球發(fā)達(dá)資本市場之一，港股市場具備豐富的做空交易工具，從個股到指數(shù)，從融券賣空到衍生品交易，一應(yīng)俱全。港股市場各種渦輪（權(quán)證）、期權(quán)大行其道，渦輪是港股的一大特色，通常一只股票就有幾十種渦輪，渦輪是由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，紛繁復(fù)雜的金融工具交易使得市場價格波動更大。

相比A股，港股投資者中的機(jī)構(gòu)投資者占比較大。在這種由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的市場中，一些疑似偏離基本面價值的公司容易淪為專業(yè)投資者的做空對象。

去年6月，彩票概念股御泰中彩（00555，HK）遭沽空機(jī)構(gòu)“匿名分析”狙擊，股價急跌11.34%，成交激增。匿名分析稱御泰中彩財務(wù)造假，其市場份額、每股盈利及現(xiàn)金流都有夸大的成份，給予御泰中彩“強(qiáng)烈沽售”評級，目標(biāo)價僅為0.12港元，而當(dāng)時御泰中彩的股價為0.49港元。今年4月，御泰中彩控股停牌近10個月后終于復(fù)牌，不過公司股價開盤即被腰斬，以每股0.22港元報收，股價下跌50%。

從結(jié)果看，基本所有遭沽空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑的公司的股價在復(fù)牌后都遭遇了大跌，少數(shù)家底厚實確實有實質(zhì)性業(yè)務(wù)的公司通過大股東增持等逐步恢復(fù)股價，而更多的是長期低迷甚至不少遭遇清盤危機(jī)，典型如中金再生。

地雷三：騙子公司

騙子公司一般通過業(yè)績造假和股東減持等方式操控股價。

2009年12月24日，洪良國際以2.15港元/股的價格掛牌上市，募集10.75億港元。不久，香港特區(qū)證監(jiān)會調(diào)查發(fā)現(xiàn)，洪良國際的營業(yè)額、稅前盈利和現(xiàn)金數(shù)據(jù)都存在失實情況。其中，營業(yè)額虛報超過20億元人民幣，盈利夸大近6億元人民幣，招股章程內(nèi)載有多項不實及嚴(yán)重夸大陳述，使公司在2008年金融危機(jī)期間的毛利率遠(yuǎn)高于同行，并以“粉飾”后的報表完成上市。

2010年3月30日，洪良國際上市僅3個月，香港特區(qū)證監(jiān)會入稟香港特區(qū)高等法院，指控洪良國際招股書資料虛假具誤導(dǎo)性、嚴(yán)重夸大財務(wù)狀況，勒令洪良國際即日停牌。

還有一種港股特有的騙子，叫做“老千股”。在港股市場上，有不少小型股股價極低，一般在1港元以下，且股價常年沒有波動，日交易額極少，這類股票通常被稱作“仙股”。這種股票幾乎會在某個時間段交易金額暴增，“仙股”往往是“老千股”的集中營。

談及港股市場的“老千股”，一位資深港股人士曾告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2），香港有些“老千股”的確是資本陷阱，但其年報、公司登記資料都是真實的，從法律上說沒有問題，而港股的監(jiān)管理念也是強(qiáng)調(diào)“買者自負(fù)、賣者自負(fù)”。對于投資者來說，更應(yīng)該在做投資決策時多留個心眼。如果仍沿用投資A股的思路去投資港股市場上的“仙股”，則可能落入老千的圈套，極易血本無歸。

“寧錯過，不做錯。”他表示，港股小型股中破凈、破發(fā)、破現(xiàn)公司不少，切勿見到這些公司就輕易以為是投資機(jī)會。此外，港股小型股的流動性與A股有天壤之別，要高度重視流動性風(fēng)險。“總而言之，建議投資者投資港股小票要堅持‘不研究透不操作’的原則，風(fēng)險第一，收益第二。”